За последние 20 лет основные направления старого мира завершили свой цикл: глобализация — низкозатратный капитал — бесконечное расширение.

Настоящее время характеризуется фрагментацией геополитики, капиталом с национальными границами, приоритетом национальной безопасности над эффективностью. Эпоха, когда кто-то платил за рост, закончилась.

25–27 годы станут важным временем для устранения пузырей.

Ключевой противоречией этого этапа является то, что системы, основанные на низких ставках, кредитной экспансии и раздувании нарративов, уже не работают, но новые движущие силы роста еще не полностью подключены. Это приведет к общей неустойчивости цен активов, к осторожности в предпринимательстве и инвестициях.

Большинство людей будут считать, что возможностей нет или нет направления, но именно этот этап — самый важный.

Инфраструктурные возможности снова выйдут на сцену, команды, обладающие межсистемным сотрудничеством, выделятся. Важными станут такие аспекты, как соответствие требованиям, управление, верификация, расчет, — те грязные работы, которые сейчас никто не хочет делать, — и появится необходимость в технологиях и структурах, приемлемых для государства, институтов и долгосрочного капитала.

Причина текущего медвежьего рынка — это боль от замедления роста. Можно вспомнить, какая была среда в 2020–2021 годах?

Из-за пандемии по всему миру было проведено масштабное стимулирование, ставки были очень низкими. Деньги не находили доходности → шли в акции, недвижимость, криптовалюты, различные высокорискованные активы.

Общий бычий рынок активов.

2022–2025 годы — США сохраняют высокие ставки, глобальный цикл сжатия. Эта ситуация имеет корни — она вызвана пандемией. В рамках этого цикла бычего рынка рынок уже исчерпал свои ресурсы, и эти ресурсы были израсходованы на будущий бычий рынок на следующие 20 лет. Многие этого не осознают.

Но есть и хорошие рынки, локальные, например, американский фондовый рынок, корейский рынок, золото. Почему же криптовалюты в медвежьем рынке не могут стать сильнее?

Потому что криптовалюты — это рынок с самой высокой чувствительностью к ликвидности, с максимальным использованием рычагов и с самыми предвосхищающими ожиданиями.

Я хочу сказать, что в следующем десятилетии криптовалюты обязательно поглотят традиционные финансы. Они гораздо важнее, чем вы думаете.

Первый принцип капитала — максимизация скорости обращения. Капитал будет мигрировать из систем с низкой скоростью, высоким трением и медленной расчетной системой в системы с высокой скоростью, низким трением и быстрыми расчетами.

Почему так происходит:

Акции заменяют материальные активы.
Электронная торговля заменяет ручную.
Высокочастотная торговля заменяет ручное маркетмейкинг.

Рынок акций — это система с жестким регулированием, но при этом он — это корабль старого мира с низкой ликвидностью и структурными проблемами.

T+1 / T+2 расчет (капитал заморожен).
Торговля, клиринг, расчет, хранение — это раздельные системы.
Не работает 7×24 часа.
Международные операции очень медленные.
Использование залогов низкое.
Корпоративные действия: дивиденды, дробление акций, голосование — все это сильно автоматизировано.

С точки зрения эффективности капитала, фондовый рынок — это продукт системы, искусственно снижающей оборотность капитала. А криптовалюты — это система, созданная для быстрого оборота капитала.

Но почему поглощение фондового рынка обязательно произойдет именно в этом десятилетии?

Потому что рынок уже достиг пределов эффективности системы, его обновление ограничено законами, существующими интересами и совместимостью с историческими системами. Кассовые клиринговые центры, депозитарные банки, брокеры, маркетмейкеры — эти посредники сами по себе являются воплощением трения.

Невозможно повысить эффективность системы в разы, сохранив все эти посреднические институты. Поэтому криптовалюты должны делать обходные обновления, а не внутренние реформы.

Как было раньше:

Интернет обошел бумажные СМИ.
Электронная почта обошла почтовую систему.
Alipay обошел кредитные карты.

Логика полностью совпадает.

Как только деньги будут токенизированы (стейблкоины / токенизация депозитов), токенизированы будут акции, фонды, облигации.

Тогда граница между фондовым рынком и криптовалютами исчезнет на техническом уровне, останется только вопрос: в какой системе эффективность выше.

К сожалению, за последние пять лет, в наиболее быстро растущие и самые ценные годы, мировая вычислительная мощь была под контролем глупых левых-фондов, которые тратили время и деньги на ошибочные направления.

Основное проявление — это превращение криптовалют в социальную лабораторию, погружение в нарративы, заменяющие инженерные и финансовые дисциплины, — без реального повышения капиталовложений.

Это действительно гениально, мыслители. Или жадность, или коррупция — это не так важно. Самое отвратительное — это навязывать свои искаженные идеи и идеологии всему сообществу, заниматься пустой медитацией и поисками нулевой ценности. В построении следующего поколения финансовых систем это — крайне низкая ценность.

Ключевая идея нового десятилетия — замещение.

Не против капитализма, не против институтов, не против регулирования. Общий смысл — против кого вы выступаете, тот и убьет вас. Используйте более эффективные системы, чтобы заменить неэффективные, и снизить уровень традиционных финансов до уровня исторического модуля в системе криптовалют.

2025–2035 годы — решающее десятилетие. Капитал обязательно мигрирует в системы с более высокой скоростью обращения. Поглощение традиционных финансов криптовалютами — правильное направление развития.

Это также естественный результат эволюции финансовой инфраструктуры.