Ноябрь принес некоторые тревожные экономические сигналы из Китая. Производство на фабриках достигло 15-месячного минимума, а рост розничных продаж замедлился до самого низкого уровня с момента восстановления после нулевой COVID-пандемии. Это довольно яркая картина слабого спроса, которая ожидает нас в следующем году.

Что это означает? Пекину явно нужны новые драйверы роста как можно скорее. Когда крупные экономики испытывают трудности, потоки капитала меняются — и криптовалютные рынки часто ощущают эти макроэкономические потрясения. Более медленный рост во второй по величине экономике мира обычно вызывает либо ожидания стимулирующих мер (risk-on), либо распродажи более рискованных активов (risk-off), в зависимости от уровня доверия.

Вывод: следите за политическими мерами в начале 2026 года. Если Китай увеличит стимулы, ликвидность может попасть в различные классы активов, включая криптовалюту. Если нет, более жесткие условия могут сохраняться дольше, чем ожидалось.