MEV — это не магия, это деньги

Мир криптовалют имеет грязный секрет, скрывающийся на виду: Maximum Extractable Value (MEV). Пока вы совершаете сделки, кто-то другой зарабатывает деньги на ваших сделках. Вот что на самом деле происходит.

Настройка: Почему существует MEV

В традиционных финансах существуют правила о том, кто торгует первым. В блокчейне? Не так уж много. Майнеры и валидаторы контролируют порядок транзакций, что означает, что они могут:

• Проскользнуть в свои собственные сделки до ваших
• Ускорьте заказы, которые платят им дополнительные деньги
• Умышленно задерживать транзакции

С тех пор как произошел Ethereum Merge (Sept 2022), валидаторы извлекли 526,000 ETH ($1.1B+) в MEV. Это реальные деньги, извлеченные из реальных людей.

Игры: Как на самом деле работает MEV

Сэндвич-атаки являются наихудшим нарушителем. Вы хотите обменять токены — скажем, купить ETH. Бот видит вашу ожидающую транзакцию и:

1. Сначала покупает ETH (, поднимая цену )
2. Ваша сделка исполняется по худшей цене
3. Бот продает ETH, зарабатывает на спреде

Вас размотало. Бот получил оплату.

Арбитраж звучит скучно, но приносит деньги. Токен стоит $100 на Uniswap, но $105 на другом DEX. Бот покупает дешево, продает дорого, сохраняет $5 разницу. Миллиарды в объеме, миллионы в прибыли.

Охоты на ликвидацию происходят на платформах кредитования. Если вы недостаточно обеспечили свой займ, боты соревнуются, чтобы ликвидировать вас и получить вознаграждение. Кто выигрывает? Тот, кто платит самую высокую комиссию за газ.

Кросс-цепочный MEV — это новая граница — $868,6M в объеме кросс-цепочного арбитража только в 2024 году.

Проблема: Несправедливо по замыслу

Фронтраннинг незаконен на фондовых рынках. В блокчейн-сетях это просто “эффективное создание рынка”. Вот в чем разница между законом и кодом.

Проблемы:

• Вы платите больше, боты забирают разницу
• Сеть перегружена, так как боты спамят транзакции
• Риск цензуры возник, когда Flashbots заблокировали определенные транзакции
• DeFi не честен—он настроен в пользу тех, кто имеет более быстрый доступ

Попытанные решения (

MEV-Boost позволяет валидаторам зарабатывать больше, передавая создание блоков на аутсорсинг. 90% валидаторов Ethereum используют его. Он сократил публичные газовые войны, но создал зависимости доверия.

MEV-Share позволяет пользователям получать долю прибыли от MEV. Благородная идея, но большинство пользователей все равно ничего не получают.

Частные мемпулы скрывают ваши ожидающие транзакции от ботов. Защищает вас, централизация сети. Компромисс?

Разделение Предложителя и Строителя пытается уменьшить централизацию. Работает частично. Все еще на стадии исследования.

Проверка Реальности

MEV никуда не уходит. Это фундаментальное свойство блокчейнов, которым не хватает справедливости в порядке транзакций. Вопрос не в том, существует ли MEV — а в том:

1. Кто это извлекает? Боты, валидаторы или пользователи?
2. Насколько это прозрачно? Частное или публичное?
3. Достаточно ли это прибыльно, чтобы рисковать? Ответ - да, если вы профессиональный трейдер.

Для обычных пользователей: MEV — это налог на ваши сделки. Для валидаторов: это пассивный доход. Для регуляторов: это похоже на манипуляцию рынком ), потому что это вроде как и есть (.

Борьба между справедливостью и эффективностью еще не окончена. Но прямо сейчас? Дом — и боты — выигрывают.