Япония продвигает масштабный стимул — речь идет о примерно ¥23 триллионах в совокупной мощи. Член правительственной консультативной панели только что отметил этот масштаб, разделив его между прямыми затратами и мерами налогового облегчения.

Этот вид финансовой аммуниции, как правило, сначала вызывает колебания на валютных рынках, а затем переходит в рисковые активы. Стоит понаблюдать, как это скажется на потоках, деноминированных в иенах, и изменит ли это институциональный интерес к альтернативным активам. Открытие денежного крана большими правительствами редко происходит в изоляции — это может сигнализировать о более широком координированном смягчении, если опасения по поводу глобального роста усилятся.

Также важен timing. Если они публично сообщают об этом через консультационные каналы, реализация, вероятно, ближе, чем ожидают рынки. Следите за доходностью JGB и трансакциями капитала через границу, как только детали станут ясны.