Три краха, три мании. Шаблон повторяется, но уроки? Всё ещё учимся этому.

Смотрел, как надувается и лопается пузырь доткомов. Видел, как в 2008 году обрушились обеспеченные жильем карты. Теперь мы катимся на волне ИИ — хотя является ли это гениальностью или еще одним раундом иррационального восторга, остается предметом спора.

Меня поражает не только то, как рынки стремятся к следующей большой вещи. Удивляет, как быстро мы забываем о последней катастрофе. Разные активы, одна и та же психология. Наративы меняются — акции технологий, ипотечные деривативы, машинное обучение — но человеческий импульс стремиться к тому, что на пике популярности? Он остается неизменным.

Каждый цикл приносит новых игроков, уверенных, что "на этот раз все иначе." Иногда они правы в отношении технологии. Обычно ошибаются с таймингом. Настоящее мастерство не в предсказании пика — а в том, чтобы выжить достаточно долго, чтобы сыграть в следующий раунд.

Финансы не повторяются, но они определенно рифмуются. И ритм продолжается.