Инвестиции в акции: действительно ли чем выше чистая стоимость акций, тем лучше?

При выборе акций многие обращают внимание на чистую стоимость активов на акцию (NAVPS). Но здесь есть ошибка: высокая чистая стоимость активов на акцию не значит, что инвестиционная возможность хороша.

Что такое чистая стоимость на акцию?

Простыми словами, это значение чистых активов компании, распределенное на каждую акцию.

Формула расчета:

• Чистая стоимость на акцию = ( Общие активы - Общие обязательства ) / Количество обращающихся акций
• или = акционерный капитал + резервный капитал + нераспределенная прибыль + нераспределенная прибыль / количество акций в обращении

Пример: активы United Foods составляют 2,5 миллиарда, обязательства — 1 миллиард, количество акций в обращении — 1 миллиард акций → Чистая стоимость акции = (25-10) ÷ 10 = 1.5元

Почему цена акции не равна чистой стоимости активов на акцию?

Это самая простая ловушка для новичков в инвестициях.

Ключевое различие:

• Чистая стоимость на акцию = балансовая стоимость активов компании (результаты прошлого)
• Цена акций = Ожидание рынка относительно будущей прибыли (ставка на будущее)

Компания может иметь высокую чистую стоимость, но низкую прибыльность, также она может иметь среднюю чистую стоимость, но огромный потенциал роста (например, Nvidia, Netflix).

Реальный случай:

• 康師傅：цена акций 18 юаней, чистая стоимость на акцию 10 юаней (PBR=1.8)
• Унификация: цена акций 20 юаней, чистая стоимость на акцию 15 юаней (PBR=1.33)

Единый PBR ниже, но это не обязательно означает, что 康師傅 дешевле — нужно также смотреть на будущие ожидания прибыли.

Чем может помочь вам чистая стоимость на акцию?

1. Найдите недооцененные акции

• Цена акции < Чистая стоимость на акцию = Относительно дешевая
• Подходит для инвесторов, ищущих выгодные сделки

2. Оценка антикризисной устойчивости компании

• Высокая чистая стоимость = Основательный активный базис
• Подходит для консервативных инвесторов

3. Сравнение с коллегами

• Чем ниже PBR = тем дешевле (по сравнению с аналогами)
• Внимание: различия между отраслями значительны, можно сравнивать только внутри одной отрасли

Метод отбора акций по соотношению цены к чистой стоимости активов (PBR)

PBR = Рыночная капитализация акций / Чистая стоимость на акцию

Критерии оценки (на основе исторического диапазона этой акции):

• PBR < 1.0 = недооценен (высокий риск)
• PBR 1.0-1.5 = разумный диапазон
• PBR > 2.0 = высокая премия

Подходящая отрасль: Лучшие результаты в циклических акциях

• Судоходство, сталь, нефть, финансы, строительство и т.д.
• Отрасли, на которые сильно влияет экономический цикл

Не применимо к отраслям: технологии, креативная индустрия

• NVIDIA (NVDA), Microsoft (MSFT) PBR на высоком уровне
• Потому что нематериальные активы (технологии, бренды) являются основной ценностью

Чистая стоимость на акцию против прибыли на акцию (EPS)

Практические рекомендации：

• Обязательно обратите внимание на чистую стоимость акций стоимости (например, банковские акции, циклические акции)
• Обязательно следите за EPS акций роста (например, технологические акции, потребительские акции)
• Лучшее сочетание = разумный PBR + стабильный рост EPS

Распространенные ошибки

❌ Ошибочное мнение 1: Чем выше чистая стоимость акции, тем лучше

• Высокая чистая стоимость может быть обусловлена эмиссией новых акций (размывание стоимости)
• Это также может быть связано с плохим управлением (накопление активов)

❌ Ошибка 2: PBR < 1 следует покупать

• Низкий PBR может иметь свои причины (компания идет на спад)
• Необходимо оценивать на основе фундаментальных факторов и перспективы отрасли.

❌ Ошибка 3: Сравнение чистой стоимости между отраслями

• Банк PBR обычно 1.0-1.5
• PBR технологических акций обычно 2.0-4.0
• Цифровое сравнение совершенно бессмысленно

Как узнать чистую стоимость на акцию?

Метод 1: Прямой запрос

• Playstock.com, HiStock, Собака для заработка
• Основная информация о различных торговых платформах

Способ 2: считать самому

• Найдите в финансовой отчетности компании: чистые активы ÷ количество акций в обращении
• Пример финансового отчета Unity за 2021 год: (414.6 миллиарда - 254.6 миллиарда) ÷ 5,682 миллиона акций ≈ 2.8 юаня

Последние слова

Чистая стоимость на акцию — это полезный инструмент, но не всеведущий.

Правильное использование:

• ✅ Найдите относительно дешевые акции с помощью PBR
• ✅ Оценка финансовой стабильности компании
• ✅ Сравнительная оценка в отрасли
• ❌ Не используйте его для оценки акций технологических компаний
• ❌ Не полагайтесь только на это для принятия инвестиционных решений

Запомните: Чистая стоимость — это только прошлое, цена акций — это будущее. Настоящие деньги зарабатываются на правильном направлении развития компании, а не на покупке недооцененных активов.