🟠 DeFi кредитование вступает в эпоху хранилищ с владельцами

📍 В последние несколько месяцев @MorphoLabs привлекает средства от смарт-деньги, которые занимаются фармингом DeFi. Только MEV Capital Vault увеличился до почти $600M всего за 24 часа, что привело к резкому росту APY до 55% – цифра, которая одновременно и привлекательна, и опасна.

Отправитель USDC видит слишком высокие процентные ставки и продолжает вносить дополнительные средства, в то время как заёмщики – в основном держатели USD0++ – вынуждены платить 120% APR, что является ужасной процентной ставкой, рыночные колебания уничтожили 6–13% стоимости залога. С плечом 5x, это означает, что они теряют ~2% каждый день.
Граница между Yield mania и liquidation doom очень тонка.

📍 Чтобы понять, почему это происходит, необходимо взглянуть на уникальную структуру Morpho.
В отличие от AAVE, который собирает все активы в одном едином пуле и ограничивает каждый тип для управления рисками, Morpho работает по модели куратора (pool под управлением ).
Там каждый куратор – как MEV Capital, SteakHouse, TermMaxFi – имеет право создавать свой собственный хранилище, выбирать активы, принимаемые в качестве залога, и решать, кто может занимать/одалживать.
Сейф использует высокорисковые активы (stETH, cbBTC...) → высокая процентная ставка. Сейф более безопасен → низкая процентная ставка (естественно).
Система кредитования имеет многоуровневую структуру рисков, это не универсальное решение, как на AAVE.

Эта структура помогает рынку оценивать риски, но когда денежные потоки несбалансированы, вы очень легко можете быть ликвидированы, если не понимаете, куда на самом деле вкладываете деньги. Новые протоколы DeFi превращают сложные стратегии в продукты, которые «звучат безопасно», но пользователи никогда не могут проверить уровень реального риска.
#Morpho $morpho