Майнинг ликвидности: почему дегенераты зарабатывают деньги ( и почему вы можете получить Рект )

Ликвидность майнинг звучит как схема быстрого обогащения, но на самом деле это один из немногих легитимных способов пассивного дохода в DeFi. Вот что вам нужно знать перед тем, как вложить свои деньги.

Настройка: Что на самом деле происходит?

Вы вносите два токена в ликвидный пул на DEX, таком как Uniswap. Умный контракт объединяет ваши монеты с тысячами других, чтобы облегчить сделки. Каждый раз, когда кто-то обменивает токены через этот пул, вы получаете долю от торговых сборов — обычно 0,3% за транзакцию. Кроме того, многие протоколы раздают токены управления (UNI, SUSHI, CAKE) в качестве дополнительного стимула для привлечения ликвидности.

Математика проста: если вы контролируете 10% ликвидности пула, вы получаете 10% его сборов. Увеличьте это на высокообъемных парах, и вы можете рассчитывать на настоящую двузначную доходность — по крайней мере, на бумаге.

Деньги: Что вы на самом деле зарабатываете

Комиссии за транзакции незначительные по отдельности, но объем их накапливает. Популярный пул ETH/USDC на Uniswap может генерировать достаточно комиссий, чтобы обеспечить доходность 20-50% в год, в зависимости от проскальзывания и активности. Добавьте вознаграждения в виде токенов управления, и некоторые провайдеры ликвидности получали более 100% APY во время бычьего рынка 2021 года.

Уловка? Эти доходы основаны на прошлых показателях. Текущие доходности сильно различаются в зависимости от пула и рыночных условий.

Убийственный риск: Временные потери (IL)

Здесь начинается настоящая жара ликвидного майнинга — и именно здесь большинство людей обжигается.

Скажем, вы депозитируете $5,000 в ETH и $5,000 в USDC (равные значения). Если ETH вырастет в цене на 50% пока вы держите, алгоритм пула автоматически продает ваш ETH за USDC для поддержания баланса. В итоге у вас оказывается больше USDC, но меньше ETH. Когда вы выходите, вы остаётесь с потерей на ETH, которую вы пропустили — это временные убытки.

Математика: если один токен вырастает в 2 раза, а другой остается на уровне, IL составляет примерно 5,7% от вашего общего капитала. Если он вырастает в 3 раза по сравнению с плоским? Вы получите ~20% убытка.

Изюминка заключается в том, что если ваши торговые сборы и токеновые вознаграждения превышают IL, вы все равно получаете прибыль. Но в парах с низким объемом или высокой волатильностью IL может серьезно навредить вам.

Полное меню рисков

Баги смарт-контрактов: Даже проверенные протоколы подвергаются взломам. Ronin Bridge, Poly Network, Curve Finance — миллиарды потеряны из-за уязвимостей кода.

Обвал платформы: Не все DeFi платформы выживают. Luna, 3AC, FTX — кладбище полно.

Регуляторный молот: Государства все еще пытаются разобраться, как регулировать DeFi. Новые правила могут снизить доходность или заблокировать ваши средства.

Волатильность токенов: Токены управления, которые вы зарабатываете, могут обрушиться в цене быстрее, чем вы сможете их продать.

Как на самом деле начать (Без Апа )

1. Выберите свое поле битвы: Uniswap, SushiSwap, Aave, Compound — у каждого свои пулы и профили доходности. Начните с проверенных платформ.

2. Выбирайте свою пару тщательно:

   • Пары со стейблкоинами (USDT/DAI) = Низкий риск, низкие вознаграждения, предсказуемо
   • Основные активы (ETH/USDC) = Умеренный риск/вознаграждение
   • Альткойны = Высокий риск, потенциально высокий IL

3. Размер имеет значение: Вносите только то, что вы можете позволить себе потерять из-за IL или эксплуатации смарт-контракта.

4. Следите за вашим IL: Используйте инструменты, такие как панель управления Uniswap или Zapper, чтобы отслеживать непостоянные потери в реальном времени. Если ваши сборы не превышают IL, выходите.

5. Знайте свой выход: Установите порог. Если IL превышает 15%, а ваш APY не компенсирует, заберите свою ликвидность.

Вердикт

Ликвидность майнинг работает — но это не бесплатные деньги. Вы по сути выступаете в роли маркет-мейкера, а у маркет-мейкеров есть реальные затраты. Те, кто зарабатывает серьезные деньги, либо торгуют парами с высоким объемом на устоявшихся протоколах, либо берут на себя рассчитанные риски на новых DeFi проектах на ранних стадиях.

Для большинства розничных пользователей настоящая игра заключается в небольших позициях в ликвидных парах с высоким объемом, где сборы предсказуемы, а IL ограничен. Гнаться за обещанием 100% APY на какой-то случайной паре альткоинов? Вы, вероятно, собираетесь потерпеть неудачу.

Начните с малого, поймите механику и никогда не вкладывайте капитал, который не можете позволить себе потерять из-за взлома смарт-контракта. Вот как вы выживаете в ликвидности.