Что такое фьючерсный контракт и Передовой контракт?

Question

По сути, фьючерсные контракты и Передовой контракт представляют собой соглашения, которые позволяют трейдерам, инвесторам и производителям мерча спекулятивно торговать будущими ценами на активы. Эти контракты функционируют как обязательства между обеими сторонами и позволяют торговать определёнными финансовыми продуктами в будущем (дата истечения), по цене, согласованной в момент заключения контракта.

Финансовые инструменты, на основе которых создаются фьючерсные контракты или Передовой контракт, могут быть любыми активами, включая акции, мерч, валюту, процентные выплаты и даже облигации.

Однако, в отличие от передовых контрактов, фьючерсные контракты стандартизированы с точки зрения договора (как юридическое соглашение) и торгуются на определенной площадке (платформе для торговли фьючерсными контрактами). Поэтому фьючерсные контракты подчиняются ряду специфических правил, таким как размер контракта и дневные процентные ставки. Во многих случаях фьючерсные контракты исполняются под гарантией клиринговой палаты, что позволяет сторонам осуществлять сделки с низким риском контрагента.

Примитивная форма фьючерсного рынка была сформирована в Европе в 17 веке, но первым фьючерсным биржей признается Додзима Рисовая Ассоциация (Япония). В начале 18 века в Японии многие платежи осуществлялись рисом, поэтому фьючерсные контракты начали использоваться для хеджирования рисков колебаний цен на рис.

Появление электронных торговых систем сделало передовые контракты и их разнообразные применения распространенными во всей финансовой отрасли.

####Функция фьючерсного контракта

Фьючерсные контракты в финансовой отрасли обычно имеют следующие функции:

Хеджирование и управление рисками: Фьючерсные контракты могут быть использованы для снижения определенных рисков. Например, фермеры могут продавать фьючерсные контракты на свою продукцию, чтобы иметь возможность продавать свою продукцию в будущем по фиксированной цене, независимо от неблагоприятных событий или колебаний на рынке. Кроме того, японские инвесторы, владеющие государственными облигациями США, могут купить фьючерсные контракты на доллар/иену на сумму, эквивалентную квартальным купонным выплатам (процентам), чтобы заранее зафиксировать стоимость купонов в иенах и хеджировать свою экспозицию к доллару.
Леверидж: с помощью фьючерсных контрактов инвесторы могут открывать позиции с левериджем. Контракты закрываются в день истечения, поэтому инвесторы могут использовать леверидж для формирования позиций. Например, трейдер, использующий леверидж 3:1, может открыть позицию на сумму, в три раза превышающую его баланс торгового счета.
Шорт-экспозиция: с помощью фьючерсных контрактов инвесторы могут получить шорт-экспозицию на определенный актив. Инвесторы решают продать фьючерсный контракт, не обладая базовым активом, что обычно называется «голой» позицией.
Диверсификация активов: инвесторы могут получить доступ к активам, с которыми сложно проводить спотовые сделки. Стоимость поставки товаров, таких как нефть, обычно высока и сопряжена с высокими затратами на хранение, но с помощью передовых контрактов инвесторы и трейдеры могут спекулировать на более широком классе активов без необходимости физической торговли.
Ценовое открытие: Фьючерсный рынок является универсальным магазином для покупателей и продавцов, которые могут торговать разнообразными классами активов, такими как товары. Это место, где встречаются спрос и предложение. Например, цена на нефть может определяться не локальными взаимодействиями на автозаправках, а реальным спросом на фьючерсном рынке.

####Механизм расчета

Срок истечения фьючерсного контракта — это последний день, когда проводятся торговые операции с данным контрактом. После истечения срока торговля прекращается, и контракт подлежит расчету. Механизмы расчета фьючерсных контрактов в основном делятся на два типа:

Физический расчет: Активы обмениваются по заранее установленной цене между обеими сторонами, заключившими контракт. Сторона, осуществляющая короткую продажу (продавец), обязана передать активы стороне покупателя (покупателю).
Кэш-расчет: Прямые сделки с базовым активом не проводятся. Вместо этого одна сторона оплачивает другой стороне сумму, отражающую текущее значение актива. Фьючерсные контракты на нефть являются типичным примером фьючерсных контрактов с кэш-расчетом, в рамках которых обмениваются не реальные баррели нефти, а наличные средства. Это связано с тем, что фактическая торговля тысячами баррелей нефти является крайне сложной.

Контракты на наличные расчеты более популярны, чем контракты на поставку, поскольку они более удобны, даже если это высоколиквидные финансовые ценные бумаги или фиксированные доходные товары, которые могут быть переданы довольно быстро по сравнению с физическими активами, такими как баррели нефти.

Однако денежные расчеты по фьючерсным контрактам могут привести к манипуляции ценами базового актива. Такие рыночные манипуляции обычно называют «размечанием закрытия», и этот термин описывает аномальную торговую активность, которая намеренно нарушает книгу заказов по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта.

####Передовой контрактの出口戦略

После того как трейдеры по фьючерсным контрактам займут позицию, они могут предпринять три основных действия:

Закрытие позиции: этот термин относится к действию закрытия фьючерсного контракта путем создания противоположной сделки с такой же стоимостью. Таким образом, если трейдер продал 50 фьючерсных контрактов, он может компенсировать начальную позицию, открыв покупательскую позицию того же размера. Стратегия компенсации позволяет трейдеру получать прибыль или нести убытки до даты расчетов.
Ролловер: происходит, когда трейдер решает открыть новую позицию по фьючерсному контракту после закрытия начальной позиции, по сути продлевая дату истечения. Например, если трейдер купил 30 фьючерсных контрактов, срок действия которых истекает на первой неделе января, и хочет продлить позицию на 6 месяцев, он может закрыть начальную позицию и открыть новую позицию того же размера, установив дату истечения на первую неделю июля.
Расчет: Если трейдеры по фьючерсам не закроют позиции или не осуществят перенос, контракт будет рассчитан в дату истечения. В этот момент стороны несут юридическую обязанность по сделке с активом (или наличными) в соответствии с данной позицией.

####Ценовые паттерны фьючерсных контрактов: контанго и бэквардация

С момента создания фьючерсного контракта до его исполнения рыночная цена контракта постоянно колеблется в зависимости от изменения сил покупок и продаж.

Связь между датой истечения фьючерсного контракта и колебаниями цен обычно приводит к различным ценовым паттернам, известным как контанго(1) и бэктвордация(3). Эти ценовые паттерны напрямую связаны с ожидаемой спотовой ценой актива на дату истечения(4).

Контанго(1)：ситуация на рынке, когда цена фьючерсного контракта превышает ожидаемую спотовую цену в будущем.
Прогнозируемая спотовая цена (2): прогнозируемая цена актива на момент расчетов (дата истечения). Обратите внимание, что прогнозируемая спотовая цена не всегда остается постоянной и может изменяться в зависимости от изменений спроса и предложения на рынке.
Обратное контрактация(3): рыночная ситуация, при которой цена фьючерсного контракта ниже ожидаемой спотовой цены в будущем.
Срок погашения (4): последний день, когда определенный передовой контракт может осуществлять торговую деятельность до расчета.

Ситуация на рынке контанго, как правило, благоприятствует продавцам (короткие позиции) больше, чем покупателям (длинные позиции), в то время как рынок бэквардации обычно благоприятен для покупателей.

С приближением даты истечения срока действия, цена фьючерсного контракта постепенно сливается с спотовой ценой, и в конечном итоге ожидается, что обе стоимости станут одинаковыми. Если цена фьючерсного контракта и спотовая цена не совпадают в день истечения, трейдеры могут воспользоваться арбитражной возможностью для быстрого получения прибыли.

В случае возникновения контанго, фьючерсные контракты торгуются по цене, которая выше ожидаемой спотовой цены, обычно для удобства. Например, трейдеры фьючерсов принимают решение заплатить премию за физические товары, которые будут доставлены в будущем на определенную дату, и им больше не нужно беспокоиться о таких расходах, как хранение и страхование (золото является典型ным例). Кроме того, компании могут фиксировать будущие расходы по предсказуемой стоимости через фьючерсные контракты и приобретать товары, необходимые для предоставления услуг (например, пекари могут покупать фьючерсные контракты на пшеницу).

С другой стороны, если фьючерсные контракты торгуются по цене ниже ожидаемой спотовой цены, возникает рынок обратного контракта. Спекулянты, покупающие фьючерсные контракты, ожидают получить прибыль, если цена вырастет, как ожидалось. Например, если ожидаемая спотовая цена на баррель нефти на следующий год составляет 45 долларов, фьючерсные трейдеры могут купить контракт на нефть сегодня по цене 30 долларов за баррель.

( Заключение

Стандартизированный Передовой контракт, фьючерсный контракт является одним из наиболее распространенных инструментов в финансовой отрасли, обладая разнообразными функциями и широким спектром применения. Однако перед тем как вложить средства, важно хорошо понимать основные механизмы фьючерсного контракта и его конкретный рынок.

Фиксация будущих цен на активы может быть полезной в определенных ситуациях, но не всегда безопасна, особенно когда речь идет о торговле контрактами в форме маржи. Таким образом, для снижения неизбежных рисков, связанных с торговлей фьючерсными контрактами, обычно необходимо применять стратегии управления рисками. Некоторые спекулянты также используют технические индикаторы и методы фундаментального анализа, чтобы понять ценовое поведение на фьючерсном рынке.

Посмотреть Оригинал