Криптоактивы рынок оказался в скучном тупике. Кроме нескольких MEME-токенов, которые время от времени могут вызвать некоторые колебания благодаря эффекту знаменитостей, в большинстве случаев рынок кажется совершенно безжизненным. Для нас, Крипто-ветеранов, самое разочаровывающее не падение рынка, а скучная ситуация, когда ничего не растёт и не падает.

В настоящее время на рынке не хватает новых нарративов, и не видно явного эффекта заработка. Приток средств уменьшается, что приводит к снижению активности на рынке, как будто это мертвая вода.

Взгляд на последние самые популярные нарративы не может обойтись без концепции 'Restaking' (повторное залог). Появление EigenLayer принесло на рынок LRT (токены ликвидного рестейкинга). От stETH от Lido до eETH от ether.fi и pufETH от Puffer, компании ведут ожесточенную конкуренцию друг с другом. Инвесторы надеются с одной стороны получить доход от залога эфира, а с другой стороны хотят сделать ставку на потенциальный airdrop AVS в EigenLayer, пытаясь максимизировать эффективность ограниченных средств.

Нельзя отрицать, что стратегия наложения множества доходов является ключевым очарованием DeFi и ключом к привлечению множества участников. Однако эта игра, похоже, близка к завершению.

Ликвидность на основной сети Ethereum уже полностью использована, и теперь трудно ожидать значительных прорывов. Хотя общая заблокированная стоимость (TVL) велика, скорость притока новых средств заметно замедлилась. Ограниченные возможности майнинга оспариваются сотнями миллиардов долларов, что приводит к значительному размыванию доходности. Инвесторы, ставящие ETH, обменивают его на LST, затем конвертируют в LRT и, наконец, вкладывают в Pendle, разбивая на PT и YT. После этой серии сложных операций конечный доход может оказаться даже недостаточным для покрытия газовых сборов и временных затрат.

Эта внутренняя конкуренция, похоже, достигла предела, и участникам рынка приходится сталкиваться с жестокой реальностью: в текущих условиях продолжение углубленной работы с этой сложной стратегией повторного залога может оказаться трудным для достижения желаемой прибыли. Рынок остро нуждается в новых драйверах роста и инновационных нарративах, чтобы разорвать текущий тупик и вновь вдохнуть жизнь.