Дорожная карта Биткойна на 10 миллионов долларов: Эрик Якес объясняет путь

! Надежный редакционный контент, проверенный ведущими отраслевыми экспертами и опытными редакторами. Раскрытие рекламы В последнем эпизоде подкаста What Bitcoin Did Эрик Якес, соучредитель Epoch, венчурной компании по инвестициям в Bitcoin, изложил обширную — хотя и спорную — теорию о том, как Bitcoin может достичь 10 миллионов долларов за монету, утверждая, что актив поддерживается уникальным массовым движением, меняющимся геополитическим резервным режимом и институциональным спросом, который все еще находится на ранних стадиях. "Bitcoin, вероятно, будет стоить 10 миллионов долларов через примерно семь лет," сказал Якес, добавив, что рынок "всегда и везде находится всего в одном крупном пресс-релизе от значительного изменения в его восприятии."

Путь к $10 миллионам для Биткойна

Начальной точкой Якеса является качественный, а не количественный подход. По его мнению, определяющим преимуществом Биткойна является социологический аспект: "Никакой другой актив не имеет массового движения или революции, стоящей за ним." Он сравнивает это явление с светским "вечным спросом", который проявляется всякий раз, когда цены ослабевают—"наш собственный 'Федовский пут'", как он выразился—основанным на покупателей с убеждениями, которые рассматривают актив как политическую и денежную хеджирование, а не просто как торговлю. Чтобы объяснить долговечность таких движений, он обратился к классическому произведению Эрика Хоффера "Истинный верующий", утверждая, что Биткойн уже прошел от "людей слов" (киберпанков) через "фанатиков", которые проповедовали в первые годы, и теперь вступает в фазу, доминируемую "людьми действия"—операторами и руководителями, консолидирующими и увеличивающими достижения движения.

Связанные материалы: Майкл Сэйлор говорит, что биткойн — это не просто актив; что же это тогда? Этот культурный сдвиг, по его словам, сталкивается с новой кривой принятия. Если цикл 2017 года был ориентирован на розничных инвесторов, то текущий режим формируется корпорациями, управляющими активами и, все чаще, государствами. Йекес охарактеризовал принятие Уолл-Стритом как нарративное открытие, так же как и историю потока. Он ссылался на исследования BlackRock, популяризированные во время продвижения ETF, и сказал, что биткойн-фонд компании стал «одним из самых прибыльных продуктов» в короткие сроки.

В более широком смысле он утверждал, что многие управляющие активами переходят от пренебрежительного к нейтрально-позитивному отношению, экспериментируя с выделением 1–2% средств, наблюдая за признаками того, что корреляция Биткойна устойчиво отделяется от рискованных активов. "Как только мы действительно увидим характеристики, похожие на золото, в корреляции," сказал он, "вот тогда эти 1–2% быстро превратятся в 30%" — изменение, которое, по его мнению, быстро каннибализирует рынок инвестиций в золото.

По его словам, политика теперь является попутным ветром, а не встречным. Говоря о президенте США Дональде Трампе и стратегическом резерве Биткойна, Якес заявил, что явная поддержка президента гораздо важнее, чем то, действительно ли правительство покупает монеты. "Что самое мощное, что он сделал? Сигнализация", - сказал Якес, утверждая, что как только поддержка Биткойна перестает быть репутационно затратной, институциональное принятие возрастает. Он признал критику того, что символические жесты не являются политикой, но подчеркнул, что рынки работают на нарративах: поддержка элиты сокращает карьерные риски, расширяет круг покупателей и уменьшает волатильность за счет систематических, основанных на правилах вливаний.

Макроизменение после 2022 года

Макро-скелет Якеса построен вокруг изменений глобальных резервов после 2022 года. Он утверждает, что риски санкций ускорили переход от удержания обязательств других стран к удержанию товаров. Он ожидает, что официальные сектора будут продолжать накапливать золото и, со временем, добавят Bitcoin как "синтетический товар" с превосходной портативностью и устойчивостью к изъятию, хотя только после того, как глубина рынка возрастет. Ограничением, подчеркнул он, является ликвидность: суверены должны перемещать десятки или сотни миллиардов без неприемлемых потерь, что означает, что структура рынка Bitcoin должна продолжать укрепляться, прежде чем государственные балансы смогут владеть им в значительных масштабах.

Корпоративные казначейства, по его мнению, являются необходимым мостом. Якес отметил, что скромный сдвиг наличных средств от крупнейших американских корпораций — "вложите 15% наличных из десятки крупнейших в Биткойн" — может соответствовать или превысить спрос на спотовые ETF, с потенциально значительным влиянием на цену, поскольку предложение Биткойна "не реагирует на спрос". Цена, напомнил он, устанавливается на грани, где дополнительная покупка встречается с базой все более неэластичных держателей, и "нарратив определяет", насколько охотно эти держатели готовы продавать на любом данном уровне.

Дорожная карта также охватывает банки и стейблкоины. Якес утверждал, что стейблкоины уже дезинтермедировали основные части традиционной "двухуровневой" денежной системы, переводя краткосрочные государственные долги в ончейн-доллары. Он раскритиковал американские правила, которые запрещают эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты как защиту для банков, но предсказал расслоение между внутренними "токенизированными депозитами", интегрированными в банки, и оффшорными стейблкоинами, которые конкурируют по доходности и составу резервов.

В этом конкурентном окружении он ожидает, что Биткойн со временем проникнет в резервные корзины — ссылаясь на сообщаемое распределение Tether в BTC — потому что эмитенты будут искать "превосходное обеспечение с учетом риска" для получения большей доходности, чем у конкурентов. Если пользователи заметят, что их поставщик стейблкоина извлекает прибыль из Биткойна, выплачивая им более низкую доходность, он утверждает, что это станет моментом Троянского коня, когда люди "переключат" и будут держать больше оригинальных BTC.

Связанное чтение: Платежи Bitcoin Lightning через спутник в историческом первом случае. Якес связал это с зарождающейся, нативной для Bitcoin "структурой процентных ставок по срокам" — концепцией, популяризированной Ником Батией — возникающей из сборов за маршрутизацию Lightning, аренды ликвидности и других примитивов финансирования в сети. Он указал на ранние данные, от однозначных доходов от маршрутизации до более высоких доходов, о которых сообщают крупные узлы в изолированных средах, как на доказательства развивающегося капитального рынка, к которому в конечном итоге обратятся казначейские компании и банки. Направление движения, по его словам, ясно: "Маржи лучше в Bitcoin." Отмена препятствий, таких как SAB 121, и одобрение хранения в банках ускорили бы эту миграцию.

Что может пойти не так с Биткойном?

Интервью не уклонилось от рисков. Ведущий Дэнни Ноулз настаивал на перспективе того, что денежные свободы Биткойна окажутся под контролем режима только с KYC и тяжелого надзора, оставляя нейтрализованный «продукт-склад» под управлением небольшой группы хранителей. Якес признал опасность — назвав концентрацию хранения ETF «реальной вещью, за которой стоит следить» — но утверждал, что стимулы и теория игр противоречат долгосрочной картелизации.

Он сказал, что учреждения сталкиваются с дилеммой заключенного: предательство в пользу нейтральности сети и доброй воли пользователей, которые запускают узлы, часто будет более прибыльным, чем координация для захвата этого. Он неоднократно возвращался к основным принципам: если безразрешительная глобальная валюта действительно является самым ценным вариантом использования, то крупнейшие пул прибыли будут накапливаться у тех, кто сохраняет это свойство, а не у тех, кто его душит.

На часто обсуждаемой последовательности — средство накопления, средство обмена, единица учета — Якес отвергает идею о том, что сторонники должны "заставлять" людей тратить Биткойн сегодня. Деньги, по его словам, возникают, потому что все уже владеют ими. По мере того как владение распространяется, продавцы начнут требовать их, и использование последует. "Это становится тем, где все такие: 'Наверное, мне стоит иметь немного денег в Биткойне.' И так это становится чем-то, что есть у всех," — сказал он. В этот момент начинают действовать динамика, подобная Грешему: люди накапливают более твердые деньги и тратят более мягкие, пока контрагенты не начнут требовать оплату более твердой валютой.

Звонок Якеса на 10 миллионов долларов основывается не на одном триггере, а на кумулятивных, компаундинговых разблокировках. Он ожидает, что изменения корреляции заставят управляющих активами увеличивать долю портфелей; корпоративные казначейства расширят базу покупателей и укрепят двусторонние рынки; стейблкоины и банковские платформы нормализуют криптографические расчеты, тихо вводя Биткойн в резервы; а геополитика подтолкнет суверенные государства к активам, которые являются как нейтральными, так и портативными.

Расписание намеренно смелое. Но механизм, настаивал он, прост: фиксированное предложение, растущая легитимность, расширяющееся распределение и движение, которое не исчезает. "Все на нашей стороне, и ничто не сможет это остановить," сказал он, добавив: "Биткойн — это то, что может легко достичь 10 миллионов долларов в течение следующих 10 лет. Если бы я вложил в это деньги, я бы сказал, что Биткойн будет на уровне 10 миллионов долларов, вероятно, через семь лет. Я думаю, это произойдет относительно быстро."

На момент публикации Биткойн торговался по цене $115,062.

Биткойн снова поднимается выше $115,000, 1-дневный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.comИзображение создано с помощью DALL.E, график от TradingView.com ! Редакционный процесс для bitcoinist сосредоточен на предоставлении тщательно исследованного, точного и беспристрастного контента. Мы придерживаемся строгих стандартов источников, и каждая страница проходит тщательную проверку нашей команды ведущих экспертов в области технологий и опытных редакторов. Этот процесс обеспечивает целостность, актуальность и ценность нашего контента для наших читателей.