Шифрование торговая платформа Bullish вновь атакует рынок капитала США
Недавно известная шифрование организация снова нацелилась на рынок капитала США. Некоторая шифрование платформа, которая пыталась выйти на рынок несколько лет назад безуспешно, снова запустила план IPO. На фоне постепенно проясняющейся регуляторной среды в США и ускоряющегося притока институционального капитала, эта платформа, благодаря значительным резервам биткойнов на ранних этапах и мощной поддержке традиционного капитала, снова пытается выйти на рынок капитала. Однако эта платформа все еще сталкивается с давлением на доходы и высоким уровнем концентрации клиентов.
Комплайенс-структура и капитальная поддержка, перезапуск плана上市 через три года
18 июля эта платформа шифрования подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) документы на регистрацию IPO, планируя разместиться на Нью-Йоркской фондовой бирже с тикером "BLSH". Конкретное количество акций и диапазон цен на размещение еще не определены. Это IPO ведут несколько ведущих инвестиционных банков, включая JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup и других. SEC предоставила андеррайтерам опцион на покупку дополнительных акций в течение 30 дней.
Генеральный директор платформы заявил: "Мы выбрали это время для IPO, потому что верим, что индустрия цифровых активов находится на начальном этапе следующего цикла роста. Прозрачность и соблюдение норм являются нашими основными ценностями, что сильно соответствует открытому рынку капитала. Стать публичной компанией даст нам ключевые преимущества: повышение репутации, доступ к большему количеству капитальных каналов и возможность использовать акционерный капитал для стратегических приобретений." Он отметил, что индустрия цифровых активов находится на переломном моменте ускоренного входа институциональных инвесторов, и платформа уже имеет достаточные ресурсы и модель соблюдения норм, чтобы встретить эту волну институционализации.
На самом деле, это не первый случай, когда эта платформа пытается выйти на рынок капитала. В 2021 году, всего через два месяца после своего создания, платформа объявила о намерении провести IPO через слияние с SPAC с оценкой в 9 миллиардов долларов, предполагаемая цена размещения составила 10 долларов за акцию. Тогда платформа также привлекла около 900 миллионов долларов через финансирование PIPE, в котором участвовали несколько известных инвесторов.
Платформа получила высокую оценку в то время благодаря значительной поддержке активов от материнской компании, включая 100 миллионов долларов наличными, а также 164 тысячи биткойнов и 20 миллионов токенов. Однако в связи с резкими изменениями в глобальной финансовой среде во второй половине 2022 года, риск-аппетит на рынке резко упал, и криптоактивы вошли в медвежий рынок, в результате чего платформа в конечном итоге прекратила план SPAC во второй половине 2022 года.
Перезапуск IPO отражает чуткую реакцию этой платформы на изменения рыночной среды и стратегическую корректировку. С одной стороны, регулирование на американском рынке постепенно проясняется, множество шифрования-организаций стремятся ускорить процесс上市; с другой стороны, традиционные финансовые учреждения массово входят в сферу цифровых активов, биткойн и эфирные ETF продолжают привлекать средства, а компании,上市 собирают монеты, что ускоряет тенденцию к соблюдению норм и институционализации в шифрование-индустрии. Эта платформа также постепенно завершает глобальную схему соблюдения норм, в настоящее время она уже открыла дочерние компании в нескольких странах и регионах и получила лицензию на платформу для交易虚拟资产, выданную Комиссией по ценным бумагам Гонконга (SFC).
Кроме того, эта платформа также получила поддержку весомых традиционных капиталов. Одним из ключевых акционеров является один из самых влиятельных инвесторов Кремниевой долины, фонд которого также является одним из первых и самых преданных инвесторов этой платформы. Генеральный директор этой платформы сам обладает богатым опытом на Рынке капитала, ранее занимал пост президента группы Нью-Йоркской фондовой биржи, курировал несколько проектов IPO и знаком с полным процессом взаимодействия с публичным рынком.
Огромные убытки не могут скрыть значительные резервы, высокий процент акций у руководства
Основной бизнес платформы делится на две части: биржу и шифрование медиа. Шифрование медиа было приобретено в ноябре 2023 года, что косвенно привело к получению более 6 миллионов пользователей, а также запуску нескольких продуктов по данным и аналитике. Доход в основном поступает от услуг, таких как реклама, спонсорство, продажа билетов на мероприятия и подписка на данные.
Согласно последним поданным документам IPO, по состоянию на 31 марта 2025 года суммарный объем торгов на этой платформе превысил 12,5 трлн долларов США, среди которых важным направлением является спотовая торговля, чей среднедневной объем в 2024 году составил 1,498 млрд долларов США. В первом квартале 2025 года объем спотовой торговли BTC и ETH на платформе составил 108,6 млрд долларов и 52,3 млрд долларов соответственно, что на 36% и 43% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, утверждая, что она входит в число десяти ведущих платформ для торговли цифровыми валютами в мире.
Однако документ также указывает на то, что в核心业务 платформы существует довольно очевидный риск концентрации клиентов, который сильно зависит от крупных клиентов (институциональных маркет-мейкеров, институциональных арбитражеров и высокочастотных трейдеров), пять крупнейших клиентов занимают 69% объема спотовых торгов и 83% доходов от торговли.
С точки зрения данных о прибыли, финансовые результаты данной платформы за последние годы демонстрируют явные колебания. В 2022 году чистый убыток составил 4,246 миллиарда долларов, в 2024 году был достигнут чистый прибыль в 79,56 миллиона долларов, а в первом квартале 2025 года вновь возник чистый убыток в 348 миллионов долларов, что резко контрастирует с чистым доходом в 105 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на давление на показатели, платформа продолжает сохранять высокую ликвидность. По состоянию на 31 марта 2025 года ликвидные активы платформы оценивались более чем в 19,62 миллиарда долларов США, включая 17,35 миллиарда долларов США в биткойнах, 144 миллиона долларов США в стейблкоинах, 28 миллионов долларов США в наличных, 22 миллиона долларов США в эфирах и 33 миллиона долларов США в других цифровых активах. При этом количество хранимых биткойнов значительно сократилось с около 66720 на конец 2022 года до примерно 20960 на 31 марта 2025 года, что составляет более двух третей, и в настоящее время в основном используется для нематериальных активов, кредитования и других дебиторских задолженностей и инвестиционных фондов. Общая сумма обязательств составляет около 700 миллионов долларов США, включая клиентские депозиты, обязательства по криптоактивам, финансирование аренды и отложенные налоги.
В отношении структуры капитала, контроль над этой платформой сосредоточен в руках управляющего состава, несколько высокопрофессиональных менеджеров совместно владеют более чем шестьюдесятью процентами обычных акций класса A и большей частью акций. Среди внешних институциональных акционеров с долей более 5% важными акционерами являются некоторые инвестиционные компании и частные инвесторы.
В целом, благодаря открытию регулирующего окна и восстановлению рынка капитала, эта платформа шифрования пытается завоевать пропуск в мэйнстримный рынок. Тем не менее, сможет ли она действительно укрепиться на рынке капитала, в будущем все еще остается под вопросом.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
FalseProfitProphet
· 08-15 10:05
Красивый SEC наконец-то начал говорить по-людски.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunterZhang
· 08-14 05:32
войти в позицию指定亏钱
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotSatoshi
· 08-14 03:37
Эта работа мне знакома! Это как отобрать у безумного быка тарелку с едой.
Посмотреть ОригиналОтветить0
StealthDeployer
· 08-14 03:32
На что смотришь, SEC? Не надо лицемерия.
Посмотреть ОригиналОтветить0
gas_guzzler
· 08-14 03:30
Снова собирается выйти на рынок? Посмотрим, как долго это продлится.
Bullish перезапускает планы IPO, несмотря на сильную поддержку капитала, все еще сталкивается с давлением на доходы
Шифрование торговая платформа Bullish вновь атакует рынок капитала США
Недавно известная шифрование организация снова нацелилась на рынок капитала США. Некоторая шифрование платформа, которая пыталась выйти на рынок несколько лет назад безуспешно, снова запустила план IPO. На фоне постепенно проясняющейся регуляторной среды в США и ускоряющегося притока институционального капитала, эта платформа, благодаря значительным резервам биткойнов на ранних этапах и мощной поддержке традиционного капитала, снова пытается выйти на рынок капитала. Однако эта платформа все еще сталкивается с давлением на доходы и высоким уровнем концентрации клиентов.
Комплайенс-структура и капитальная поддержка, перезапуск плана上市 через три года
18 июля эта платформа шифрования подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) документы на регистрацию IPO, планируя разместиться на Нью-Йоркской фондовой бирже с тикером "BLSH". Конкретное количество акций и диапазон цен на размещение еще не определены. Это IPO ведут несколько ведущих инвестиционных банков, включая JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup и других. SEC предоставила андеррайтерам опцион на покупку дополнительных акций в течение 30 дней.
Генеральный директор платформы заявил: "Мы выбрали это время для IPO, потому что верим, что индустрия цифровых активов находится на начальном этапе следующего цикла роста. Прозрачность и соблюдение норм являются нашими основными ценностями, что сильно соответствует открытому рынку капитала. Стать публичной компанией даст нам ключевые преимущества: повышение репутации, доступ к большему количеству капитальных каналов и возможность использовать акционерный капитал для стратегических приобретений." Он отметил, что индустрия цифровых активов находится на переломном моменте ускоренного входа институциональных инвесторов, и платформа уже имеет достаточные ресурсы и модель соблюдения норм, чтобы встретить эту волну институционализации.
На самом деле, это не первый случай, когда эта платформа пытается выйти на рынок капитала. В 2021 году, всего через два месяца после своего создания, платформа объявила о намерении провести IPO через слияние с SPAC с оценкой в 9 миллиардов долларов, предполагаемая цена размещения составила 10 долларов за акцию. Тогда платформа также привлекла около 900 миллионов долларов через финансирование PIPE, в котором участвовали несколько известных инвесторов.
Платформа получила высокую оценку в то время благодаря значительной поддержке активов от материнской компании, включая 100 миллионов долларов наличными, а также 164 тысячи биткойнов и 20 миллионов токенов. Однако в связи с резкими изменениями в глобальной финансовой среде во второй половине 2022 года, риск-аппетит на рынке резко упал, и криптоактивы вошли в медвежий рынок, в результате чего платформа в конечном итоге прекратила план SPAC во второй половине 2022 года.
Перезапуск IPO отражает чуткую реакцию этой платформы на изменения рыночной среды и стратегическую корректировку. С одной стороны, регулирование на американском рынке постепенно проясняется, множество шифрования-организаций стремятся ускорить процесс上市; с другой стороны, традиционные финансовые учреждения массово входят в сферу цифровых активов, биткойн и эфирные ETF продолжают привлекать средства, а компании,上市 собирают монеты, что ускоряет тенденцию к соблюдению норм и институционализации в шифрование-индустрии. Эта платформа также постепенно завершает глобальную схему соблюдения норм, в настоящее время она уже открыла дочерние компании в нескольких странах и регионах и получила лицензию на платформу для交易虚拟资产, выданную Комиссией по ценным бумагам Гонконга (SFC).
Кроме того, эта платформа также получила поддержку весомых традиционных капиталов. Одним из ключевых акционеров является один из самых влиятельных инвесторов Кремниевой долины, фонд которого также является одним из первых и самых преданных инвесторов этой платформы. Генеральный директор этой платформы сам обладает богатым опытом на Рынке капитала, ранее занимал пост президента группы Нью-Йоркской фондовой биржи, курировал несколько проектов IPO и знаком с полным процессом взаимодействия с публичным рынком.
Огромные убытки не могут скрыть значительные резервы, высокий процент акций у руководства
Основной бизнес платформы делится на две части: биржу и шифрование медиа. Шифрование медиа было приобретено в ноябре 2023 года, что косвенно привело к получению более 6 миллионов пользователей, а также запуску нескольких продуктов по данным и аналитике. Доход в основном поступает от услуг, таких как реклама, спонсорство, продажа билетов на мероприятия и подписка на данные.
Согласно последним поданным документам IPO, по состоянию на 31 марта 2025 года суммарный объем торгов на этой платформе превысил 12,5 трлн долларов США, среди которых важным направлением является спотовая торговля, чей среднедневной объем в 2024 году составил 1,498 млрд долларов США. В первом квартале 2025 года объем спотовой торговли BTC и ETH на платформе составил 108,6 млрд долларов и 52,3 млрд долларов соответственно, что на 36% и 43% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, утверждая, что она входит в число десяти ведущих платформ для торговли цифровыми валютами в мире.
Однако документ также указывает на то, что в核心业务 платформы существует довольно очевидный риск концентрации клиентов, который сильно зависит от крупных клиентов (институциональных маркет-мейкеров, институциональных арбитражеров и высокочастотных трейдеров), пять крупнейших клиентов занимают 69% объема спотовых торгов и 83% доходов от торговли.
С точки зрения данных о прибыли, финансовые результаты данной платформы за последние годы демонстрируют явные колебания. В 2022 году чистый убыток составил 4,246 миллиарда долларов, в 2024 году был достигнут чистый прибыль в 79,56 миллиона долларов, а в первом квартале 2025 года вновь возник чистый убыток в 348 миллионов долларов, что резко контрастирует с чистым доходом в 105 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на давление на показатели, платформа продолжает сохранять высокую ликвидность. По состоянию на 31 марта 2025 года ликвидные активы платформы оценивались более чем в 19,62 миллиарда долларов США, включая 17,35 миллиарда долларов США в биткойнах, 144 миллиона долларов США в стейблкоинах, 28 миллионов долларов США в наличных, 22 миллиона долларов США в эфирах и 33 миллиона долларов США в других цифровых активах. При этом количество хранимых биткойнов значительно сократилось с около 66720 на конец 2022 года до примерно 20960 на 31 марта 2025 года, что составляет более двух третей, и в настоящее время в основном используется для нематериальных активов, кредитования и других дебиторских задолженностей и инвестиционных фондов. Общая сумма обязательств составляет около 700 миллионов долларов США, включая клиентские депозиты, обязательства по криптоактивам, финансирование аренды и отложенные налоги.
В отношении структуры капитала, контроль над этой платформой сосредоточен в руках управляющего состава, несколько высокопрофессиональных менеджеров совместно владеют более чем шестьюдесятью процентами обычных акций класса A и большей частью акций. Среди внешних институциональных акционеров с долей более 5% важными акционерами являются некоторые инвестиционные компании и частные инвесторы.
В целом, благодаря открытию регулирующего окна и восстановлению рынка капитала, эта платформа шифрования пытается завоевать пропуск в мэйнстримный рынок. Тем не менее, сможет ли она действительно укрепиться на рынке капитала, в будущем все еще остается под вопросом.