Конкуренция на рынке LSD, стоящая за снижением TVL frxETH

Как самый доходный производный продукт ликвидного стейкинга ETH (LSD), frxETH от Frax Finance в последнее время столкнулся с резким падением TVL. В этой статье мы рассмотрим причины этого явления и его глубокие значения на конкурентном рынке стейкинга ETH.

Введение в frxETH

frxETH — это стабильная монета на основе Ethereum, непосредственно созданная путем стейкинга ETH. Она использует двухтокеновую модель (frxETH и sfrxETH), что делает её одним из самых доходных ETH LSD продуктов на данный момент. С момента своего запуска в ноябре 2022 года доходность sfrxETH значительно превышает аналогичные продукты, на 24% выше, чем stETH, и на 40% выше, чем rETH.

Однако, несмотря на явное преимущество в доходности, TVL frxETH за последние 3 месяца резко снизился на 100000 ETH. Основной причиной этого явления является возникающий бум повторного стекинга, особенно с запуском Eigenlayer.

Влияние повторного стейкинга

Eigenlayer предлагает积分奖励 пользователям, заблокировавшим ETH, что привлекло большое количество TVL. Данные показывают, что 5 февраля, когда Eigenlayer открыл депозиты, как раз совпал с пиком TVL frxETH. Это свидетельствует о том, что многие пользователи, чтобы получить积分奖励, перевели свои средства с frxETH на Eigenlayer.

Баланс доходов экосистемы frxETH

Frax Finance предлагает пользователям frxETH два основных пути доходности:

1. Внесите frxETH в пул ликвидности frxETH/ETH на Curve, чтобы получить доход от LP.
2. Заставьте frxETH снова быть заложенным в sfrxETH, чтобы получить дополнительный доход от залога.

Эти два варианта теоретически создадут динамическое арбитражное равновесие из-за разницы в доходности, поддерживая уровень доходности обоих способов на близком уровне. По состоянию на 12 июня доходность ликвидного пула Curve (frxETH) составила 2,72%, в то время как доходность вторичного стекинга (sfrxETH) составила 3,42%, и их доли также практически равны.

Глубокие соображения о конкуренции на рынке LSD

В условиях конкурентной среды LSD, бонусные очки являются временной мерой стимулирования, предназначенной для привлечения инвесторов к проекту. Однако такая стратегия не обладает долгосрочной устойчивостью. Все участники осознают, что модель бонусных очков в конечном итоге завершится, и пользователи, привлеченные высокими вознаграждениями, в конечном итоге перейдут к другим проектам.

Технология повторного стейкинга сама по себе является эффективным нарративом, который может предоставить пользователям дополнительную прибыль. Frax Finance планирует непосредственно предложить услуги нативного повторного стейкинга в frxETH v2. Возможность разработки подходящего механизма долгосрочного стимуляции определит, сможет ли эта услуга продолжать эффективно функционировать.

Стратегия Frax Finance

Чтобы справиться с изменениями на рынке, Frax Finance разрабатывает новую L2 сеть Fraxtal и запускает программу стимулов Flox. Flox, как программа стимулов для блок-пространства Fraxtal, будет распределяться с токеном FXTL. Пользователи, которые держат frxETH на Fraxtal, могут зарабатывать FXTL.

Fraxtal — это модульная Rollup блокчейн с следующими особенностями:

• Совместимость с EVM
• Модульная архитектура Rollup
• Стимулы для блок-пространства(Flox)
• Используйте frxETH в качестве токена для оплаты газа

frxETH v2 также введет новые функции, такие как децентрализованные валидаторы, повышение капитальной эффективности узлов, стимулирование производительности операторов узлов и т. д. Самое важное, что Fraxtal использует frxETH в качестве Gas-расходов, сжигание frxETH может повысить годовую доходность sfrxETH.

Заключение

Несмотря на текущие вызовы, frxETH все еще имеет потенциал выделиться на рынке ликвидного стекинга Ethereum. Frax Finance активно реагирует на изменения на рынке, внедряя новые функции и механизмы стимулов. Сможет ли frxETH стать неожиданным лидером в сегменте LSD, остается под пристальным вниманием участников рынка.