Стратегия намекает на приостановку увеличения доли Биткойна, рынок столкнется с поворотным моментом?
Недавно генеральный директор компании Strategy сделал на социальных сетях глубокую мысль: "Иногда вам просто нужно держать." Эти слова были истолкованы рынком как сигнал о том, что компания может приостановить покупку Биткойн.
Как самая большая по количеству Биткойн токенов публичная компания в мире, Strategy всегда придерживалась инвестиционной理念 "Биткойн превыше всего". Инвесторы уже привыкли к тому, что эта компания рассматривает "покупку" как основную стратегию. Поэтому каждый раз, когда Strategy прекращает покупки, это вызывает высокий интерес на рынке, особенно на фоне предыдущих 13 недель увеличения Биткойн токенов.
По состоянию на 8 июля, общее количество Биткойн, принадлежащее Strategy, достигло 597000 токенов, что составляет 2,84% от общего объема Биткойн. Эта цифра не только значительно превышает показатели других публичных компаний, но даже в 2,3 раза больше, чем объем, удерживаемый 100 крупнейшими публичными компаниями (не включая Strategy).
Согласно документам, поданным компанией в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, по состоянию на 30 июня, стоимость цифровых активов Strategy составила 64,36 миллиарда долларов, средняя стоимость — 70 982 доллара за монету. Только во втором квартале 2025 года справедливая стоимость ее Биткойн увеличилась на 14 миллиардов долларов.
Стратегия является не только важным участником рынка Биткойн, но и ключевым фактором, влияющим на рыночные настроения. Судя по данным с 2025 года, несколько раз приостановка покупок Биткойн компанией предвещала возможную коррекцию краткосрочных котировок. Так что, будет ли на этот раз что-то иное?
Чтобы продолжать покупку Биткойн, Strategy необходимо значительное финансовое обеспечение. Компания выбрала выпуск привилегированных акций для привлечения средств. С февраля 2025 года Strategy выпустила три типа привилегированных акций: STRF, STRK и STRD, которые имеют разные механизмы доходности и уровни риска.
Ядром конструкции финансирования является позволить Стратегии постоянно привлекать новый капитал без чрезмерного размывания прав обычных акционеров, чтобы обеспечить финансирование для постоянной покупки Биткойн, тем самым поддерживая благоприятный цикл "выпуск акций - покупка Биткойн - рост цен на акции".
С точки зрения рыночной производительности, акции Strategy (MSTR) явно превосходят Биткойн, особенно под влиянием недавней волны "криптоамериканских акций". STRK и STRF, как более ранние выпущенные привилегированные акции, также показывают отличные результаты, в то время как более поздние выпущенные STRD также демонстрируют неплохой потенциал.
Стоит отметить, что высшее руководство Strategy также участвовало в покупке привилегированных акций. Согласно раскрывающим документам Комиссии по ценным бумагам и биржам США, несколько руководителей, включая генерального директора и финансового директора, приобрели новые привилегированные акции компании. Это "самопокупка" является как сигналом, так и отражением сильной уверенности компании в будущих доходах.
5 июня Strategy объявила о публичном размещении 11 764 700 акций 10,00% A серии бессрочных привилегированных акций Stride по цене 85 долларов за акцию, а завершение сделки запланировано на 10 июня, в результате чего будет привлечено около 980 миллионов долларов. Недавно Strategy также объявила о подписании нового соглашения о продажах, планируя выпустить акции STRD для привлечения 4,2 миллиарда долларов и ожидая, что финансирование будет осуществляться "по мере необходимости, поэтапно".
Однако, хотя такая высокая кредитная нагрузка увеличивает бумажную прибыль от роста Биткойна, она также увеличивает давление на денежный поток, особенно в связи с годовыми процентными расходами по привилегированным акциям в размере 8%~10%. На данный момент рыночная капитализация MSTR составляет около 1129 миллиардов долларов, а оценка компании составляет около 1200 миллиардов долларов, что соответствует коэффициенту чистых активов 1,7. Хотя это все еще в разумных пределах, устойчивость этой оценки в значительной степени зависит от долговременной силы цен на Биткойн и стабильности внешней финансовой среды.
С точки зрения доходов, собственная "кроветворная" способность компании снизилась. В 2024 году доходы от программного обеспечения компании составят всего 463 миллиона долларов, что является самым низким показателем с 2010 года. В первом квартале 2025 года общий доход составил 111,1 миллиона долларов, что на 3,6% меньше по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, доходы от подписки составили 37,1 миллиона долларов, что на 61,6% больше в годовом исчислении, что демонстрирует, что компания достигла определенных успехов в переходе на облачные услуги и модель подписки.
Стоит отметить, что Strategy сталкивается с коллективным иском из-за применения новых стандартов бухгалтерского учета. Согласно новым правилам, компании необходимо оценивать криптоактивы по справедливой стоимости, что привело к раскрытию невостребованных убытков в размере 5,9 миллиарда долларов в первом квартале 2025 года, что привело к снижению цены акций MSTR на 8% в этом квартале.
В настоящее время Strategy разрабатывает модель кредита Биткойн, учитывающую несколько факторов, для генерации статистических данных о рисках и кредитных спредах Биткойн. Это указывает на то, что стратегия компании уже не ограничивается только покупкой Биткойн, а направлена на создание системы замкнутого цикла вокруг капитализации и финансовизации Биткойн.
Несмотря на риски, некоторые аналитические агентства все еще оптимистично относятся к Strategy. TD Cowen в своем последнем исследовательском отчете вновь подтвердил рейтинг "покупать" для Strategy и удерживает целевую цену в 590 долларов за акцию. Они считают, что модель "долга-Биткойн" позволяет Strategy использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что приводит к росту цены акций и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая положительный цикл.
Однако процветание Strategy в значительной степени основывается на предположении о стабильности или росте цены Биткойна. В некотором смысле, Strategy уже не является традиционной технологической компанией, а скорее напоминает "платформу управления активами с высоким левереджем на основе Биткойна", завуалированную в программное обеспечение. В будущем рынок будет внимательно следить за каждым шагом Strategy и тем, как колебания цены Биткойна влияют на нее.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
5
Поделиться
комментарий
0/400
DefiOldTrickster
· 08-03 01:45
войти в позицию就是干，暂停个der
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropSweaterFan
· 08-02 14:27
Снова рост, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinMarathoner
· 08-02 14:24
просто еще одна контрольная точка в марафоне btc... hodl n chill семья
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-e51e87c7
· 08-02 14:24
Не поддавайтесь на шум, вы всё равно не сможете купить шорт.
Стратегия приостановила увеличение доли Биткойн. Наступила ли точка поворота на рынке?
Стратегия намекает на приостановку увеличения доли Биткойна, рынок столкнется с поворотным моментом?
Недавно генеральный директор компании Strategy сделал на социальных сетях глубокую мысль: "Иногда вам просто нужно держать." Эти слова были истолкованы рынком как сигнал о том, что компания может приостановить покупку Биткойн.
Как самая большая по количеству Биткойн токенов публичная компания в мире, Strategy всегда придерживалась инвестиционной理念 "Биткойн превыше всего". Инвесторы уже привыкли к тому, что эта компания рассматривает "покупку" как основную стратегию. Поэтому каждый раз, когда Strategy прекращает покупки, это вызывает высокий интерес на рынке, особенно на фоне предыдущих 13 недель увеличения Биткойн токенов.
По состоянию на 8 июля, общее количество Биткойн, принадлежащее Strategy, достигло 597000 токенов, что составляет 2,84% от общего объема Биткойн. Эта цифра не только значительно превышает показатели других публичных компаний, но даже в 2,3 раза больше, чем объем, удерживаемый 100 крупнейшими публичными компаниями (не включая Strategy).
Согласно документам, поданным компанией в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, по состоянию на 30 июня, стоимость цифровых активов Strategy составила 64,36 миллиарда долларов, средняя стоимость — 70 982 доллара за монету. Только во втором квартале 2025 года справедливая стоимость ее Биткойн увеличилась на 14 миллиардов долларов.
Стратегия является не только важным участником рынка Биткойн, но и ключевым фактором, влияющим на рыночные настроения. Судя по данным с 2025 года, несколько раз приостановка покупок Биткойн компанией предвещала возможную коррекцию краткосрочных котировок. Так что, будет ли на этот раз что-то иное?
Чтобы продолжать покупку Биткойн, Strategy необходимо значительное финансовое обеспечение. Компания выбрала выпуск привилегированных акций для привлечения средств. С февраля 2025 года Strategy выпустила три типа привилегированных акций: STRF, STRK и STRD, которые имеют разные механизмы доходности и уровни риска.
Ядром конструкции финансирования является позволить Стратегии постоянно привлекать новый капитал без чрезмерного размывания прав обычных акционеров, чтобы обеспечить финансирование для постоянной покупки Биткойн, тем самым поддерживая благоприятный цикл "выпуск акций - покупка Биткойн - рост цен на акции".
С точки зрения рыночной производительности, акции Strategy (MSTR) явно превосходят Биткойн, особенно под влиянием недавней волны "криптоамериканских акций". STRK и STRF, как более ранние выпущенные привилегированные акции, также показывают отличные результаты, в то время как более поздние выпущенные STRD также демонстрируют неплохой потенциал.
Стоит отметить, что высшее руководство Strategy также участвовало в покупке привилегированных акций. Согласно раскрывающим документам Комиссии по ценным бумагам и биржам США, несколько руководителей, включая генерального директора и финансового директора, приобрели новые привилегированные акции компании. Это "самопокупка" является как сигналом, так и отражением сильной уверенности компании в будущих доходах.
5 июня Strategy объявила о публичном размещении 11 764 700 акций 10,00% A серии бессрочных привилегированных акций Stride по цене 85 долларов за акцию, а завершение сделки запланировано на 10 июня, в результате чего будет привлечено около 980 миллионов долларов. Недавно Strategy также объявила о подписании нового соглашения о продажах, планируя выпустить акции STRD для привлечения 4,2 миллиарда долларов и ожидая, что финансирование будет осуществляться "по мере необходимости, поэтапно".
Однако, хотя такая высокая кредитная нагрузка увеличивает бумажную прибыль от роста Биткойна, она также увеличивает давление на денежный поток, особенно в связи с годовыми процентными расходами по привилегированным акциям в размере 8%~10%. На данный момент рыночная капитализация MSTR составляет около 1129 миллиардов долларов, а оценка компании составляет около 1200 миллиардов долларов, что соответствует коэффициенту чистых активов 1,7. Хотя это все еще в разумных пределах, устойчивость этой оценки в значительной степени зависит от долговременной силы цен на Биткойн и стабильности внешней финансовой среды.
С точки зрения доходов, собственная "кроветворная" способность компании снизилась. В 2024 году доходы от программного обеспечения компании составят всего 463 миллиона долларов, что является самым низким показателем с 2010 года. В первом квартале 2025 года общий доход составил 111,1 миллиона долларов, что на 3,6% меньше по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, доходы от подписки составили 37,1 миллиона долларов, что на 61,6% больше в годовом исчислении, что демонстрирует, что компания достигла определенных успехов в переходе на облачные услуги и модель подписки.
Стоит отметить, что Strategy сталкивается с коллективным иском из-за применения новых стандартов бухгалтерского учета. Согласно новым правилам, компании необходимо оценивать криптоактивы по справедливой стоимости, что привело к раскрытию невостребованных убытков в размере 5,9 миллиарда долларов в первом квартале 2025 года, что привело к снижению цены акций MSTR на 8% в этом квартале.
В настоящее время Strategy разрабатывает модель кредита Биткойн, учитывающую несколько факторов, для генерации статистических данных о рисках и кредитных спредах Биткойн. Это указывает на то, что стратегия компании уже не ограничивается только покупкой Биткойн, а направлена на создание системы замкнутого цикла вокруг капитализации и финансовизации Биткойн.
Несмотря на риски, некоторые аналитические агентства все еще оптимистично относятся к Strategy. TD Cowen в своем последнем исследовательском отчете вновь подтвердил рейтинг "покупать" для Strategy и удерживает целевую цену в 590 долларов за акцию. Они считают, что модель "долга-Биткойн" позволяет Strategy использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что приводит к росту цены акций и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая положительный цикл.
Однако процветание Strategy в значительной степени основывается на предположении о стабильности или росте цены Биткойна. В некотором смысле, Strategy уже не является традиционной технологической компанией, а скорее напоминает "платформу управления активами с высоким левереджем на основе Биткойна", завуалированную в программное обеспечение. В будущем рынок будет внимательно следить за каждым шагом Strategy и тем, как колебания цены Биткойна влияют на нее.