Недвижимость RWA: столкновение Блокчейна и кирпичей
Реальные активы ( RWA ) на рынке криптовалют не являются новой концепцией, они существовали еще в 2018 году, когда токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг ( STO ) имели много общего с сегодняшними RWA. Однако из-за недостаточной регуляции и отсутствия значительных преимуществ по доходности эти ранние попытки не смогли развиться.
В 2022 году, с повышением ставок в США, доходность американских казначейских облигаций значительно превысила процентные ставки по займам крипто-стейблкоинов. Токенизация американских казначейских облигаций в качестве объектов RWA становится все более привлекательной для криптоиндустрии. Зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать RWA.
За последние два года на рынке появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости. Их цель - расширить рынок инвестиционной недвижимости, диверсифицировать инвестиционные продукты и снизить инвестиционные барьеры. В данной статье будут проанализированы преимущества и недостатки дизайна этих проектов, а также потенциальный рынок. Обсуждение будет в основном касаться политики, норм и рыночных условий на рынке недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Рынок недвижимости обладает огромными возможностями. Исследование Statista в марте 2023 года показало, что стоимость上市房地产市场 в Северной Америке составляет 1,3 триллиона долларов, а в мире — 2,66 триллиона долларов.
Основным требованием токенизированного рынка недвижимости является: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широких инвесторов, повышение ликвидности и стоимости активов. Основные формы проявления:
Финансирование фрагментированной собственности на недвижимость
Специфические индексные продукты недвижимости
Залоговая кредитование токенов недвижимости
Кроме того, токенизация недвижимости на блокчейне может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Инвестиционные трасты в недвижимость ( REIT ) и недвижимость RWA схожи в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей, оба снижают инвестиционный порог и увеличивают ликвидность. Однако REIT обычно не предоставляет инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, строгая регулирующая структура, основанная на проверке активов, операциях и инвестиционной структуре, предоставляет ссылочный каркас для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за операциями проектов RWA в недвижимости за последние два года, мы получили некоторое представление о их преимуществах и недостатках:
Преимущества:
Снизить инвестиционный порог
Повышение ликвидности активов
Диверсифицированный портфель
Упрощение процесса инвестирования в недвижимость
Недостатки:
Регуляторная неопределенность
Юридический риск
Высокие операционные расходы
Управление сложно
Конкретные проекты, из-за различий в управлении и методах продукта, сталкиваются с различными обстоятельствами в реальной эксплуатации.
Анализ случая
Ниже выбраны три представительных проекта RWA в области недвижимости для анализа. Эти проекты используют различные методы токенизации рынка недвижимости и имеют определенную репрезентативность в своих областях. Следует отметить, что они все еще находятся на ранней стадии, и продукты еще не прошли долгосрочную и широкую рыночную проверку и тестирование.
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов RWA в недвижимости, сосредоточенных на токенизации жилой недвижимости в США для розничных инвесторов через Ethereum и Gnosis цепочку (, в основном на Gnosis ).
RealT покупает жилую недвижимость и юридически токенизирует ее. Управление, обслуживание и сбор арендной платы передаются третьим лицам. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но юридически отделена от компании, владеющей активами недвижимости. Как указано на их сайте, если эта компания нарушит обязательства, держатели токенов имеют право назначить другую компанию для управления недвижимостью. Важно отметить, что соглашение не обязывает RealT участвовать в инвестициях в токены недвижимости, которые она выводит на рынок. Пользователи, обладающие токенами недвижимости, могут ежемесячно получать арендную плату за данную собственность, за вычетом примерно 2,5% резервного фонда на обслуживание и обычно около 10% комиссии за управление.
В качестве примера недвижимости в Монгомери, общая стоимость токенов недвижимости составляет 323,020 долларов США, цена каждого токена 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Ежемесячный доход от аренды этой недвижимости составляет 2,600 долларов США. После вычета общих операционных и управленческих расходов в размере 622 долларов США, месячная чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, годовая сумма составляет 23,736 долларов США. Каждый токен получает распределение в размере 3.83 долларов США, годовая доходность составляет 7.35%.
Для данной недвижимости RealT предлагает 100% токенов на рынок, что означает, что RealT не требует совместных инвестиций с клиентами и поддерживает практически безриссовую модель операционной деятельности. Управляющее учреждение получает 8% от арендной платы, а оставшуюся часть от расходов на обслуживание, инвестиционная платформа взимает 2% за токенизацию недвижимости, выбор управляющего учреждения и надзор за управлением. Такой подход позволяет команде RealT сэкономить значительное время на управление и сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации для上市.
Однако, хотя распределенная собственность помогает снизить риски для инвесторов, она также приносит свои вызовы. Когда доля инвестора слишком мала, затраты на управление компанией могут стать слишком высокими и неустойчивыми. RealT выбирает управляющую организацию для управления недвижимостью; если у RealT будет значительная доля собственности на недвижимость, они будут стремиться снизить затраты на управление, так как неэффективное управление окажет на них значительное влияние. Но если доля акций RealT будет слишком велика, это уменьшит ликвидность токенов, и мелкие акционеры не будут выполнять свои функции по контролю. Все держатели токенов ожидают, что крупные акционеры будут контролировать управляющую организацию на предмет ее эффективности и добросовестности. С другой стороны, если доля RealT будет крайне мала, может не хватить достаточной мотивации для выбора управляющей организации и активного контроля, что сделает эффективный контроль за управляющей организацией сложной задачей для множества розничных инвесторов.
Посмотрите на последние десять токенов недвижимости, проданных на рынке RealT, и с помощью Блокчейн-браузера узнайте количество владельцев каждого объекта недвижимости. RealT разделяет недвижимость на разное количество токенов, обеспечивая цену каждого токена около 50 долларов. Большинство объектов недвижимости расположены в Детройте, около 500 владельцев токенов, два объекта недвижимости имеют более 1000 владельцев. Рассчитайте диапазон инвестиций инвесторов RealT, объединив количество токенов каждого владельца.
Около 90% инвесторов RealT инвестируют менее 500 долларов, 9% инвестируют от 500 до 2000 долларов, 1% инвестируют более 2000 долларов. Это показывает, что RealT в определенной степени успешно создал рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов, увеличив ликвидность на рынке жилья.
Согласно данным о транзакциях адресов кошельков в основной сети Gnosis от RealT, RealT всего распределил около 6 миллионов долларов арендной платы. Платформенные сборы варьируются в зависимости от затрат на обслуживание, страховку и налоги, составляя около 2.5%-3% от арендной платы, что составляет около 150K до 180K долларов дохода платформы за последние два года. Однако, поскольку RealT не обязуется участвовать в инвестициях в недвижимость, и степень участия не имеет конкретных ограничений или указаний, прибыль, полученная от арендных доходов, остается неизвестной.
С точки зрения структуры компании, RealT в Делавэре основала Real Token Inc. в качестве основного юридического лица, которое не владеет недвижимыми активами и служит только для управления проектом. Кроме того, RealT создала Real Token LLC в качестве материнской компании для рынка недвижимости. Подобно Real Token Inc., Real Token LLC не владеет недвижимыми активами; ее основная цель — упростить юридические процедуры, позволяя пользователям инвестировать в все объекты недвижимости, подписывая контракт только с одной компанией. Наконец, RealT создает соответствующие серии LLC для каждого инвестиционного объекта недвижимости. В качестве дочерней компании Real Token LLC, каждая серия LLC владеет конкретным объектом недвижимости и соответствующими токенами. Эта структура предназначена для того, чтобы финансовые или юридические проблемы одного объекта недвижимости не влияли на другие объекты недвижимости или деятельность материнской компании RealT.
Паркл
Parcl — это платформа для инвестиций в DeFi, которая позволяет пользователям торговать изменениями цен на рынке недвижимости по всему миру. Parcl использует структуру AMM для вывода на рынок связанных с недвижимостью синтетических активов. Parcl запускает Parcl LabsPrice Feed, создавая индекс недвижимости по конкретным регионам на основе истории продаж. Длительность истории может изменяться в зависимости от частоты сделок с недвижимостью. После создания индекса инвесторы могут спекулировать на ценовых тенденциях недвижимости, открывая длинные или короткие позиции.
Этот метод, поскольку не включает в себя фактическую покупку и продажу недвижимости, позволяет Parcl избежать юридических проблем, связанных с реальной эксплуатацией недвижимости. Некоторые могут сомневаться, действительно ли это можно считать проектом RWA в сфере недвижимости, так как он не соответствует ранее упомянутым стандартам. Тем не менее, это относительно популярный проект RWA, который получил инвестиции от таких известных компаний, как Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, и благодаря своей уникальности заслуживает упоминания в обсуждении разнообразия продуктов RWA в сфере недвижимости.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, в настоящее время TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако после более чем года работы Parcl, похоже, не вызвал слишком большого интереса, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а количество активных пользователей в день менее 50.
Продукты Parcl удобны в использовании и быстро обновляются, предоставители цен Parcl Labs и рынок индексов имеют довольно зрелый дизайн. С точки зрения операций, команда Parcl активно запускает программы привлечения пользователей, такие как Parcl Point и Real Estate Royale. Несмотря на эти преимущества и поддержку множества известных инвестиционных учреждений, Parcl по-прежнему сохраняет относительно низкий уровень внимания со стороны рынка и доли, база пользователей мала, объемы торгов ограничены. Это в какой-то степени может указывать на то, что рынок криптовалют еще не готов к продуктам индексирования недвижимости.
Рейнно
Крупные криптовалютные компании, такие как Ripple и MakerDAO, также исследуют продукты в направлении RWA (недвижимость). В июле Ripple объявила, что ее команда цифровых валют центрального банка пытается поддержать пользователей в токенизации недвижимости и получении ипотечных кредитов. MakerDAO также сотрудничает с Robinland для поддержки ипотечного кредитования на основе недвижимости. RealT также предлагает использовать токенизированную недвижимость в качестве залога для кредитов, но только для выпущенных ими токенов недвижимости. По сути, эта услуга больше похожа на продукты кредитования токенов и не улучшает существенно ликвидность капитала индивидуальных владельцев недвижимости.
Reinno — это проект, запущенный в 2020 году и прекращённый в 2022 году. Хотя он не оставил значительного следа на рынке, он представил два продукта, связанных с недвижимостью RWA, которые стоит упомянуть.
Первый продукт — это кредитная услуга, основанная на токенизации недвижимости. Владельцы недвижимости, нуждаясь в финансировании, могут представить документы на недвижимость компании Reinno. После одобрения Reinno создаст специальную целевую компанию (SPV) в Делавэре. Затем Reinno создаст смарт-контракт для токенов недвижимости, владельцы смогут вносить токены в качестве залога для займа, лимит займа будет основан на стоимости токенов.
Второй продукт — это ипотечное финансирование. Пользователи могут токенизировать право собственности на недвижимость после покупки ее с помощью ипотечного кредита в банке. Полученные средства используются для погашения ипотечного кредита в банке, после чего клиент возвращает этот займ по фиксированной процентной ставке в рамках соглашения.
Операции Reinno по-прежнему являются централизованной офлайн-моделью, обычно клиентам необходимо посетить офис для подачи документов на недвижимость. Этот метод имеет очевидные риски. Во-первых, если заемщик решит не выполнять обязательства по кредиту, Reinno, как сервис токенизации, а не кредитор, будет сложно подать в суд на заемщика. Reinno фактически не владеет залоговой недвижимостью; кредиты по сути предоставляются пользователями, которые выбирают предоставлять средства на платформе Reinno. Отсутствие прямого кредитного договора между заемщиком и кредитором, особенно на фоне фрагментированного финансирования токенизированной недвижимости, не имеет надежной правовой базы для защиты этих кредиторов. Reinno не предоставил подробных мер для снижения таких рисков дефолта. Во-вторых, если владелец недвижимости после получения кредита решит продать дом или прекратит выплачивать ипотечный кредит в банке после завершения залогового финансирования в Reinno, это действие, приводящее к передаче прав собственности на жилье, не может быть эффективно остановлено Reinno, что приводит к фактическому "двойному расходованию" стоимости недвижимости для кредитора. Эти очевидные риски могут быть одной из причин остановки проекта; в будущем для RWA в сфере недвижимости необходимо более зрелое правовое регулирование для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA - это относительно новая концепция, которая еще не установила четкий рыночный масштаб или не создала ведущие проекты. В настоящее время операционные проекты в этой области имеют относительно небольшой рыночный масштаб и пользовательскую базу. Эта область нуждается в строгом соблюдении норм и зрелой правовой рамке. Некоторые проекты используют структуру компаний с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски. Тем не менее, для того чтобы в полной мере раскрыть максимальный потенциал недвижимости RWA ------ покупка, продажа недвижимости и ипотечное кредитование, законодательные достижения и соблюдение норм являются незаменимыми.
В законодательной сфере для RWA в недвижимости еще не создана четкая и согласованная структура. Различные регулирующие органы США имеют разные мнения по поводу классификации токенов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
3
Поделиться
комментарий
0/400
MEVictim
· 07-31 15:46
всё-таки традиционные облигации
Посмотреть ОригиналОтветить0
consensus_failure
· 07-31 15:46
真就房产新неудачникиразыгрывайте людей как лохов呗
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZkProofPudding
· 07-31 15:35
Три цепи игрока, тяжелый пресс defи монстра, RWA черный
Недвижимость RWA: Блокчейн-технологии ведут к новым парадигмам инвестирования в недвижимость
Недвижимость RWA: столкновение Блокчейна и кирпичей
Реальные активы ( RWA ) на рынке криптовалют не являются новой концепцией, они существовали еще в 2018 году, когда токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг ( STO ) имели много общего с сегодняшними RWA. Однако из-за недостаточной регуляции и отсутствия значительных преимуществ по доходности эти ранние попытки не смогли развиться.
В 2022 году, с повышением ставок в США, доходность американских казначейских облигаций значительно превысила процентные ставки по займам крипто-стейблкоинов. Токенизация американских казначейских облигаций в качестве объектов RWA становится все более привлекательной для криптоиндустрии. Зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать RWA.
За последние два года на рынке появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости. Их цель - расширить рынок инвестиционной недвижимости, диверсифицировать инвестиционные продукты и снизить инвестиционные барьеры. В данной статье будут проанализированы преимущества и недостатки дизайна этих проектов, а также потенциальный рынок. Обсуждение будет в основном касаться политики, норм и рыночных условий на рынке недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Рынок недвижимости обладает огромными возможностями. Исследование Statista в марте 2023 года показало, что стоимость上市房地产市场 в Северной Америке составляет 1,3 триллиона долларов, а в мире — 2,66 триллиона долларов.
Основным требованием токенизированного рынка недвижимости является: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широких инвесторов, повышение ликвидности и стоимости активов. Основные формы проявления:
Кроме того, токенизация недвижимости на блокчейне может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Инвестиционные трасты в недвижимость ( REIT ) и недвижимость RWA схожи в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей, оба снижают инвестиционный порог и увеличивают ликвидность. Однако REIT обычно не предоставляет инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, строгая регулирующая структура, основанная на проверке активов, операциях и инвестиционной структуре, предоставляет ссылочный каркас для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за операциями проектов RWA в недвижимости за последние два года, мы получили некоторое представление о их преимуществах и недостатках:
Преимущества:
Недостатки:
Конкретные проекты, из-за различий в управлении и методах продукта, сталкиваются с различными обстоятельствами в реальной эксплуатации.
Анализ случая
Ниже выбраны три представительных проекта RWA в области недвижимости для анализа. Эти проекты используют различные методы токенизации рынка недвижимости и имеют определенную репрезентативность в своих областях. Следует отметить, что они все еще находятся на ранней стадии, и продукты еще не прошли долгосрочную и широкую рыночную проверку и тестирование.
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов RWA в недвижимости, сосредоточенных на токенизации жилой недвижимости в США для розничных инвесторов через Ethereum и Gnosis цепочку (, в основном на Gnosis ).
RealT покупает жилую недвижимость и юридически токенизирует ее. Управление, обслуживание и сбор арендной платы передаются третьим лицам. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но юридически отделена от компании, владеющей активами недвижимости. Как указано на их сайте, если эта компания нарушит обязательства, держатели токенов имеют право назначить другую компанию для управления недвижимостью. Важно отметить, что соглашение не обязывает RealT участвовать в инвестициях в токены недвижимости, которые она выводит на рынок. Пользователи, обладающие токенами недвижимости, могут ежемесячно получать арендную плату за данную собственность, за вычетом примерно 2,5% резервного фонда на обслуживание и обычно около 10% комиссии за управление.
В качестве примера недвижимости в Монгомери, общая стоимость токенов недвижимости составляет 323,020 долларов США, цена каждого токена 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Ежемесячный доход от аренды этой недвижимости составляет 2,600 долларов США. После вычета общих операционных и управленческих расходов в размере 622 долларов США, месячная чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, годовая сумма составляет 23,736 долларов США. Каждый токен получает распределение в размере 3.83 долларов США, годовая доходность составляет 7.35%.
Для данной недвижимости RealT предлагает 100% токенов на рынок, что означает, что RealT не требует совместных инвестиций с клиентами и поддерживает практически безриссовую модель операционной деятельности. Управляющее учреждение получает 8% от арендной платы, а оставшуюся часть от расходов на обслуживание, инвестиционная платформа взимает 2% за токенизацию недвижимости, выбор управляющего учреждения и надзор за управлением. Такой подход позволяет команде RealT сэкономить значительное время на управление и сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации для上市.
Однако, хотя распределенная собственность помогает снизить риски для инвесторов, она также приносит свои вызовы. Когда доля инвестора слишком мала, затраты на управление компанией могут стать слишком высокими и неустойчивыми. RealT выбирает управляющую организацию для управления недвижимостью; если у RealT будет значительная доля собственности на недвижимость, они будут стремиться снизить затраты на управление, так как неэффективное управление окажет на них значительное влияние. Но если доля акций RealT будет слишком велика, это уменьшит ликвидность токенов, и мелкие акционеры не будут выполнять свои функции по контролю. Все держатели токенов ожидают, что крупные акционеры будут контролировать управляющую организацию на предмет ее эффективности и добросовестности. С другой стороны, если доля RealT будет крайне мала, может не хватить достаточной мотивации для выбора управляющей организации и активного контроля, что сделает эффективный контроль за управляющей организацией сложной задачей для множества розничных инвесторов.
Посмотрите на последние десять токенов недвижимости, проданных на рынке RealT, и с помощью Блокчейн-браузера узнайте количество владельцев каждого объекта недвижимости. RealT разделяет недвижимость на разное количество токенов, обеспечивая цену каждого токена около 50 долларов. Большинство объектов недвижимости расположены в Детройте, около 500 владельцев токенов, два объекта недвижимости имеют более 1000 владельцев. Рассчитайте диапазон инвестиций инвесторов RealT, объединив количество токенов каждого владельца.
Около 90% инвесторов RealT инвестируют менее 500 долларов, 9% инвестируют от 500 до 2000 долларов, 1% инвестируют более 2000 долларов. Это показывает, что RealT в определенной степени успешно создал рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов, увеличив ликвидность на рынке жилья.
Согласно данным о транзакциях адресов кошельков в основной сети Gnosis от RealT, RealT всего распределил около 6 миллионов долларов арендной платы. Платформенные сборы варьируются в зависимости от затрат на обслуживание, страховку и налоги, составляя около 2.5%-3% от арендной платы, что составляет около 150K до 180K долларов дохода платформы за последние два года. Однако, поскольку RealT не обязуется участвовать в инвестициях в недвижимость, и степень участия не имеет конкретных ограничений или указаний, прибыль, полученная от арендных доходов, остается неизвестной.
С точки зрения структуры компании, RealT в Делавэре основала Real Token Inc. в качестве основного юридического лица, которое не владеет недвижимыми активами и служит только для управления проектом. Кроме того, RealT создала Real Token LLC в качестве материнской компании для рынка недвижимости. Подобно Real Token Inc., Real Token LLC не владеет недвижимыми активами; ее основная цель — упростить юридические процедуры, позволяя пользователям инвестировать в все объекты недвижимости, подписывая контракт только с одной компанией. Наконец, RealT создает соответствующие серии LLC для каждого инвестиционного объекта недвижимости. В качестве дочерней компании Real Token LLC, каждая серия LLC владеет конкретным объектом недвижимости и соответствующими токенами. Эта структура предназначена для того, чтобы финансовые или юридические проблемы одного объекта недвижимости не влияли на другие объекты недвижимости или деятельность материнской компании RealT.
Паркл
Parcl — это платформа для инвестиций в DeFi, которая позволяет пользователям торговать изменениями цен на рынке недвижимости по всему миру. Parcl использует структуру AMM для вывода на рынок связанных с недвижимостью синтетических активов. Parcl запускает Parcl LabsPrice Feed, создавая индекс недвижимости по конкретным регионам на основе истории продаж. Длительность истории может изменяться в зависимости от частоты сделок с недвижимостью. После создания индекса инвесторы могут спекулировать на ценовых тенденциях недвижимости, открывая длинные или короткие позиции.
Этот метод, поскольку не включает в себя фактическую покупку и продажу недвижимости, позволяет Parcl избежать юридических проблем, связанных с реальной эксплуатацией недвижимости. Некоторые могут сомневаться, действительно ли это можно считать проектом RWA в сфере недвижимости, так как он не соответствует ранее упомянутым стандартам. Тем не менее, это относительно популярный проект RWA, который получил инвестиции от таких известных компаний, как Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, и благодаря своей уникальности заслуживает упоминания в обсуждении разнообразия продуктов RWA в сфере недвижимости.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, в настоящее время TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако после более чем года работы Parcl, похоже, не вызвал слишком большого интереса, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а количество активных пользователей в день менее 50.
Продукты Parcl удобны в использовании и быстро обновляются, предоставители цен Parcl Labs и рынок индексов имеют довольно зрелый дизайн. С точки зрения операций, команда Parcl активно запускает программы привлечения пользователей, такие как Parcl Point и Real Estate Royale. Несмотря на эти преимущества и поддержку множества известных инвестиционных учреждений, Parcl по-прежнему сохраняет относительно низкий уровень внимания со стороны рынка и доли, база пользователей мала, объемы торгов ограничены. Это в какой-то степени может указывать на то, что рынок криптовалют еще не готов к продуктам индексирования недвижимости.
Рейнно
Крупные криптовалютные компании, такие как Ripple и MakerDAO, также исследуют продукты в направлении RWA (недвижимость). В июле Ripple объявила, что ее команда цифровых валют центрального банка пытается поддержать пользователей в токенизации недвижимости и получении ипотечных кредитов. MakerDAO также сотрудничает с Robinland для поддержки ипотечного кредитования на основе недвижимости. RealT также предлагает использовать токенизированную недвижимость в качестве залога для кредитов, но только для выпущенных ими токенов недвижимости. По сути, эта услуга больше похожа на продукты кредитования токенов и не улучшает существенно ликвидность капитала индивидуальных владельцев недвижимости.
Reinno — это проект, запущенный в 2020 году и прекращённый в 2022 году. Хотя он не оставил значительного следа на рынке, он представил два продукта, связанных с недвижимостью RWA, которые стоит упомянуть.
Первый продукт — это кредитная услуга, основанная на токенизации недвижимости. Владельцы недвижимости, нуждаясь в финансировании, могут представить документы на недвижимость компании Reinno. После одобрения Reinno создаст специальную целевую компанию (SPV) в Делавэре. Затем Reinno создаст смарт-контракт для токенов недвижимости, владельцы смогут вносить токены в качестве залога для займа, лимит займа будет основан на стоимости токенов.
Второй продукт — это ипотечное финансирование. Пользователи могут токенизировать право собственности на недвижимость после покупки ее с помощью ипотечного кредита в банке. Полученные средства используются для погашения ипотечного кредита в банке, после чего клиент возвращает этот займ по фиксированной процентной ставке в рамках соглашения.
Операции Reinno по-прежнему являются централизованной офлайн-моделью, обычно клиентам необходимо посетить офис для подачи документов на недвижимость. Этот метод имеет очевидные риски. Во-первых, если заемщик решит не выполнять обязательства по кредиту, Reinno, как сервис токенизации, а не кредитор, будет сложно подать в суд на заемщика. Reinno фактически не владеет залоговой недвижимостью; кредиты по сути предоставляются пользователями, которые выбирают предоставлять средства на платформе Reinno. Отсутствие прямого кредитного договора между заемщиком и кредитором, особенно на фоне фрагментированного финансирования токенизированной недвижимости, не имеет надежной правовой базы для защиты этих кредиторов. Reinno не предоставил подробных мер для снижения таких рисков дефолта. Во-вторых, если владелец недвижимости после получения кредита решит продать дом или прекратит выплачивать ипотечный кредит в банке после завершения залогового финансирования в Reinno, это действие, приводящее к передаче прав собственности на жилье, не может быть эффективно остановлено Reinno, что приводит к фактическому "двойному расходованию" стоимости недвижимости для кредитора. Эти очевидные риски могут быть одной из причин остановки проекта; в будущем для RWA в сфере недвижимости необходимо более зрелое правовое регулирование для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA - это относительно новая концепция, которая еще не установила четкий рыночный масштаб или не создала ведущие проекты. В настоящее время операционные проекты в этой области имеют относительно небольшой рыночный масштаб и пользовательскую базу. Эта область нуждается в строгом соблюдении норм и зрелой правовой рамке. Некоторые проекты используют структуру компаний с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски. Тем не менее, для того чтобы в полной мере раскрыть максимальный потенциал недвижимости RWA ------ покупка, продажа недвижимости и ипотечное кредитование, законодательные достижения и соблюдение норм являются незаменимыми.
В законодательной сфере для RWA в недвижимости еще не создана четкая и согласованная структура. Различные регулирующие органы США имеют разные мнения по поводу классификации токенов.