Регулирование стейблкоинов переживает значительный поворот, глобальная структура начинает меняться
Недавно Палата представителей США одобрила три законопроекта, связанных с криптовалютой, среди которых законопроект «GENIUS» ожидается, что он вскоре вступит в силу. Это знаменует собой первое установление национального регулирования для стейблкоинов в США, сигнализируя о том, что стейблкоины постепенно входят в мейнстримную финансовую систему. В то же время Гонконг, ЕС и другие основные финансовые центры также ускоряют свои законодательные процессы, и глобальная структура стейблкоинов вступает в новую фазу изменений.
Оглядываясь на последние несколько месяцев, стейблкоин быстро превратился из объекта регулирования в новую официально признанную инфраструктуру. За этой трансформацией стоит ведущая роль государственной политики. В частности, изменение политики США сыграло ключевую роль. С одной стороны, нынешнее правительство явно выступает против цифровой валюты центрального банка (CBDC) и поддерживает рынок, ориентированный на цифровой доллар; с другой стороны, правительство также активно продвигает смягчение регулирования криптовалютного рынка.
Эти сигналы напрямую побуждают глобальные регуляторы пересмотреть стейблкоины. Всего за несколько месяцев стейблкоины из маргинальной темы криптосообщества стали центральной темой обсуждения на уровне государственной стратегии. Кроме того, что Гонконг установил временные рамки для «Закона о стейблкоинах», основные мировые экономики также начали ускорять создание четкой нормативной базы для стейблкоинов. Регулирование криптоактивов, которое будет внедрено в 2024 году в рамках закона MiCA, охватывает все аспекты, касающиеся стейблкоинов, и включает их детальную классификацию. Новый закон о цифровых активах, предложенный новым правительством Южной Кореи, также четко определяет условия для выпуска стейблкоинов.
Объективно говоря, принятие нового закона в США не только означает ослабление регулирования стейблкоинов, но и четкий выбор в пользу цифрового доллара - отказ от цифровой валюты центрального банка в пользу поддерживаемых частным сектором соответствующих долларовых стейблкоинов. Эта позиция, скорее всего, станет ориентиром для других стран при разработке соответствующей политики.
В последние годы рынок стейблкоинов долгое время находился под доминированием USDT и USDC, которые представляют собой две траектории развития: "эффективность обращения" и "комплаенс и прозрачность". С точки зрения общего объема, стейблкоины по-прежнему демонстрируют тенденцию к росту. Согласно данным, на 18 июля общая рыночная капитализация стейблкоинов в сети составляет около 262 миллиардов долларов, что на более чем 20% больше по сравнению с началом года. Это указывает на то, что в процессе восстановления крипторынка стейблкоины по-прежнему являются наиболее важным "входом в ликвидность". При этом дуополия USDT и USDC остается прочной, совокупная доля рынка близка к 90%.
С 2024 года все больше традиционных финансовых компаний и капиталов начинают входить в эту сферу, используя стейблкоины для создания инструментов расчетов на блокчейне. Например, PYUSD, выпущенный одним из крупных платежных гигантов, и новые проекты, такие как USD1, являются яркими примерами. Под влиянием институтов и государственных структур эти новые проекты стейблкоинов расширяют функции стейблкоинов с "инструментов ликвидности Web3" до ценностного моста, соединяющего Web3 и реальные экономические системы. Их области применения постепенно проникают из бирж и кошельков в различные сферы, такие как финансирование цепочки поставок, трансакции с зарубежными странами, расчеты для фрилансеров и внебиржевые сделки.
Однако новая регуляторная структура, хотя и предоставила стейблкоинам институциональное признание, также привнесла больше требований по соблюдению правил, установив более четкие границы для их развития. Это означает, что стейблкоины получили легальный статус, но также официально вступили в "ролевую функцию регулируемой валюты".
В долгосрочной перспективе, сможет ли стейблкоин преодолеть ограничения приложений Web3, станет ключевым фактором для достижения инкрементального внедрения. На самом деле, максимальный потенциал роста стейблкоина не ограничивается криптовалютным кругом, а существует в более широком контексте Web2 и глобальной реальной экономики. Как и в настоящее время, основной прирост мейнстримовых стейблкоинов больше не исходит от пользователей с цепочкой взаимодействий, а поступает от малых и средних предприятий с острой потребностью в международных расчетах, новых рынков, не имеющих доступа к традиционным финансовым сетям, жителей стран с инфляцией, стремящихся избежать валютных рисков, а также от контент-креаторов и фрилансеров, которым нужны инструменты для глобальных платежей.
Иными словами, наиболее перспективным сценарием применения стейблкоинов в будущем может стать не "следующий DeFi-протокол", а "замена традиционных долларовых счетов". Это означает, что как только стейблкоины станут основным носителем цифрового доллара на глобальном уровне, это неизбежно будет связано с чувствительными вопросами, такими как валютный суверенитет, финансовые санкции и геополитический порядок.
Таким образом, следующий этап роста стейблкоинов будет тесно связан с новой глобальной структурой доллара и станет новой ареной соперничества между правительствами стран, международными организациями и финансовыми гигантами.
Суть эмиссии валюты всегда была расширением власти; она зависит не только от резервов активов и эффективности расчетов, но и от государственной кредитоспособности, разрешений на регулирование и международного статуса. Стейблкоины не являются исключением: если они действительно хотят проникнуть из криптомира в реальную экономическую систему, то одних рыночных механизмов или коммерческой логики явно недостаточно. Таким образом, помощь в соблюдении норм, вызванная изменением глобальной политики в 2025 году, хотя и является важным фактором, способствующим выходу стейблкоинов на мейнстрим, также означает, что им придется выживать в более сложной игре.
Это долгосрочный игровой процесс, и мы находимся на этапе его настоящего начала.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
стейблкоин迎全球监管新格局 США立法引领发展方向
Регулирование стейблкоинов переживает значительный поворот, глобальная структура начинает меняться
Недавно Палата представителей США одобрила три законопроекта, связанных с криптовалютой, среди которых законопроект «GENIUS» ожидается, что он вскоре вступит в силу. Это знаменует собой первое установление национального регулирования для стейблкоинов в США, сигнализируя о том, что стейблкоины постепенно входят в мейнстримную финансовую систему. В то же время Гонконг, ЕС и другие основные финансовые центры также ускоряют свои законодательные процессы, и глобальная структура стейблкоинов вступает в новую фазу изменений.
Оглядываясь на последние несколько месяцев, стейблкоин быстро превратился из объекта регулирования в новую официально признанную инфраструктуру. За этой трансформацией стоит ведущая роль государственной политики. В частности, изменение политики США сыграло ключевую роль. С одной стороны, нынешнее правительство явно выступает против цифровой валюты центрального банка (CBDC) и поддерживает рынок, ориентированный на цифровой доллар; с другой стороны, правительство также активно продвигает смягчение регулирования криптовалютного рынка.
Эти сигналы напрямую побуждают глобальные регуляторы пересмотреть стейблкоины. Всего за несколько месяцев стейблкоины из маргинальной темы криптосообщества стали центральной темой обсуждения на уровне государственной стратегии. Кроме того, что Гонконг установил временные рамки для «Закона о стейблкоинах», основные мировые экономики также начали ускорять создание четкой нормативной базы для стейблкоинов. Регулирование криптоактивов, которое будет внедрено в 2024 году в рамках закона MiCA, охватывает все аспекты, касающиеся стейблкоинов, и включает их детальную классификацию. Новый закон о цифровых активах, предложенный новым правительством Южной Кореи, также четко определяет условия для выпуска стейблкоинов.
Объективно говоря, принятие нового закона в США не только означает ослабление регулирования стейблкоинов, но и четкий выбор в пользу цифрового доллара - отказ от цифровой валюты центрального банка в пользу поддерживаемых частным сектором соответствующих долларовых стейблкоинов. Эта позиция, скорее всего, станет ориентиром для других стран при разработке соответствующей политики.
В последние годы рынок стейблкоинов долгое время находился под доминированием USDT и USDC, которые представляют собой две траектории развития: "эффективность обращения" и "комплаенс и прозрачность". С точки зрения общего объема, стейблкоины по-прежнему демонстрируют тенденцию к росту. Согласно данным, на 18 июля общая рыночная капитализация стейблкоинов в сети составляет около 262 миллиардов долларов, что на более чем 20% больше по сравнению с началом года. Это указывает на то, что в процессе восстановления крипторынка стейблкоины по-прежнему являются наиболее важным "входом в ликвидность". При этом дуополия USDT и USDC остается прочной, совокупная доля рынка близка к 90%.
С 2024 года все больше традиционных финансовых компаний и капиталов начинают входить в эту сферу, используя стейблкоины для создания инструментов расчетов на блокчейне. Например, PYUSD, выпущенный одним из крупных платежных гигантов, и новые проекты, такие как USD1, являются яркими примерами. Под влиянием институтов и государственных структур эти новые проекты стейблкоинов расширяют функции стейблкоинов с "инструментов ликвидности Web3" до ценностного моста, соединяющего Web3 и реальные экономические системы. Их области применения постепенно проникают из бирж и кошельков в различные сферы, такие как финансирование цепочки поставок, трансакции с зарубежными странами, расчеты для фрилансеров и внебиржевые сделки.
Однако новая регуляторная структура, хотя и предоставила стейблкоинам институциональное признание, также привнесла больше требований по соблюдению правил, установив более четкие границы для их развития. Это означает, что стейблкоины получили легальный статус, но также официально вступили в "ролевую функцию регулируемой валюты".
В долгосрочной перспективе, сможет ли стейблкоин преодолеть ограничения приложений Web3, станет ключевым фактором для достижения инкрементального внедрения. На самом деле, максимальный потенциал роста стейблкоина не ограничивается криптовалютным кругом, а существует в более широком контексте Web2 и глобальной реальной экономики. Как и в настоящее время, основной прирост мейнстримовых стейблкоинов больше не исходит от пользователей с цепочкой взаимодействий, а поступает от малых и средних предприятий с острой потребностью в международных расчетах, новых рынков, не имеющих доступа к традиционным финансовым сетям, жителей стран с инфляцией, стремящихся избежать валютных рисков, а также от контент-креаторов и фрилансеров, которым нужны инструменты для глобальных платежей.
Иными словами, наиболее перспективным сценарием применения стейблкоинов в будущем может стать не "следующий DeFi-протокол", а "замена традиционных долларовых счетов". Это означает, что как только стейблкоины станут основным носителем цифрового доллара на глобальном уровне, это неизбежно будет связано с чувствительными вопросами, такими как валютный суверенитет, финансовые санкции и геополитический порядок.
Таким образом, следующий этап роста стейблкоинов будет тесно связан с новой глобальной структурой доллара и станет новой ареной соперничества между правительствами стран, международными организациями и финансовыми гигантами.
Суть эмиссии валюты всегда была расширением власти; она зависит не только от резервов активов и эффективности расчетов, но и от государственной кредитоспособности, разрешений на регулирование и международного статуса. Стейблкоины не являются исключением: если они действительно хотят проникнуть из криптомира в реальную экономическую систему, то одних рыночных механизмов или коммерческой логики явно недостаточно. Таким образом, помощь в соблюдении норм, вызванная изменением глобальной политики в 2025 году, хотя и является важным фактором, способствующим выходу стейблкоинов на мейнстрим, также означает, что им придется выживать в более сложной игре.
Это долгосрочный игровой процесс, и мы находимся на этапе его настоящего начала.