С третьего квартала хорошо себя показывали такие активы, как индекс Russell 2000, цена золота, финансовые акции и американские облигации, в то время как плохо себя показывали такие активы, как эфириум, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 почти не изменились.
Что касается американского фондового рынка, то в настоящее время рынок все еще находится в бычьем тренде, и основное направление по-прежнему восходящее. Однако в последние месяцы до конца года торговая среда будет недостаточно насыщенной темами производительности, и как восходящее, так и нисходящее движение на рынке будут ограничены. Рынок продолжает снижать прогнозы по прибыли за третий квартал.
Недавно произошла коррекция оценки, но rebound также был быстрым, коэффициент цена/прибыль в 21 раз все еще значительно выше среднего уровня за 5 лет.
93% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали фактические результаты, при этом 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, а 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, в целом соответствуют историческому среднему уровню, однако акции компаний, не оправдавших ожидания, показывают худшие результаты по сравнению с историческим средним.
В настоящее время выкуп акций компаниями является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке. В последние несколько недель активность выкупа компаниями достигла уровня, в два раза превышающего норму, ежедневно составляя около 5 миллиардов долларов ( и annualized 1 триллион долларов ). Эта сила покупок может продолжаться до середины сентября, после чего постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции в середине лета показали ослабление, основными причинами чего стали снижение ожиданий прибыли и угасание интереса рынка к теме ИИ. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста этих акций все еще существует, и цены вряд ли сильно упадут.
С октября прошлого года по июнь этого года рынок продемонстрировал одни из лучших скорректированных по риску результатов для этого поколения ( Шарп коэффициент Nasdaq 100 достиг 4). На сегодняшний день коэффициент цена/прибыль на фондовом рынке выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания от ФРС также выше, поэтому относительно сложно ожидать, что фондовый рынок в будущем сможет повторить результаты предыдущих трех кварталов. Мы видим признаки того, что крупные капиталы постепенно переходят к защитной теме (, например, как субъективные, так и пассивные стратегии увеличили свои вложения в сектор здравоохранения, который предлагает защитный характер и рост, не связанный с ИИ ), ожидается, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев будет разумно придерживаться нейтральной позиции по отношению к фондовому рынку.
На пятничной конференции в Джексон-Холле председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сделал самое ясное заявление о снижении процентных ставок на сегодняшний день, подтвердив, что снижение ставок в сентябре стало фактом. Он также отметил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и уверенность в возвращении инфляции к уровню 2% возросла. Тем не менее, он по-прежнему настаивает на том, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Выступление Пауэлла на этот раз не было неожиданно мягким, поэтому на традиционных финансовых рынках не произошло значительных изменений. Все больше всего интересует вопрос, будет ли в этом году возможность однократного снижения на 50 базисных пунктов, но Пауэлл совершенно не намекнул на это. Таким образом, ожидания по снижению ставок в этом году практически не изменились.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то ожидаемое снижение ставок на 100 базисных пунктов, установленное в настоящее время, даже может быть пересмотрено.
Крипторынок действительно реагирует очень сильно, возможно, это связано с тем, что шорты накопились слишком сильно, что привело к сжатию (. Например, недавний рост открытого интереса очень быстрый, но контракты часто имеют отрицательную ставку ), а также темп понимания макроэкономических новостей участниками крипторынка не так согласован, как на традиционных рынках, что означает, что передача новостей имеет значительное затухание. Многие, возможно, даже не знают, что на этой неделе Пауэлл будет выступать на конференции в Джексон Холле. Но поддерживает ли текущая рыночная среда возможность крипторынка достичь новых максимумов, это остается под вопросом. Как правило, для достижения новых максимумов, кроме того, что макроэкономическая среда должна быть свободной, а настроение должно быть более рискованным, также нельзя забывать о криптооригинальных темах. NFT, DeFi, разрешение на спотовые ETF, мания мемов — все это считается. В настоящее время среди сильных тем только рост экосистемы Telegram, есть ли у нее потенциал стать следующей темой, еще предстоит увидеть, как проявят себя последние проекты по выпуску токенов, насколько качественными будут новые пользователи?
Одновременный рост крипторынка также связан с тем, что на этой неделе в США значительно пересмотрели данные по числу рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за прошлый год. Однако это пересмотр может быть чрезмерным, игнорируя вклад нелегальных иммигрантов в занятость, поскольку в первоначальных данных эти люди учитывались. Поэтому это исправление не имеет большого значения. В результате традиционный рынок отреагировал на это слабо, в то время как крипторынок рассматривает это как признак значительного снижения процентных ставок.
Согласно опыту рынка золота, в большинстве случаев цена положительно коррелирует с объемом размещения ETF, но за последние два года структура рынка изменилась, и большинство розничных инвесторов, даже институциональных, пропустили рост золота, в то время как основной покупательской силой стали центральные банки.
Из данных видно, что скорость притока биткойн-ETF значительно замедлилась после апреля, и за последние 5 месяцев она увеличилась всего на 10% в биткойн-эквиваленте, что соответствует его максимуму в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынок золота и биткойнов, что вполне вероятно.
Что касается позиций в акциях, то в начале лета субъективные стратегии показывали довольно хорошие результаты, своевременно снизив позиции и получив возможность для агрессивной торговли в августе. Данные показывают, что субъективные стратегии активно восполняли позиции, и уровень вложений вернулся к исторической 91-й процентной линии, в то время как системные стратегии реагировали медленнее, сейчас находясь только на 51-й процентной линии. Шортисты на фондовом рынке закрывали свои позиции во время падения.
В политической сфере уровень поддержки Трампа остановил падение, ставки на него возросли, в выходные Трамп также получил поддержку от маленького Кеннеди, сделки Трампа могут вновь активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового или криптовалютного рынков.
Поток средств
Китайский рынок акций продолжает падение, но фонды с китайской тематикой продолжают чистый приток средств. На этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является максимальным показателем за пять недель и 12-й неделей подряд с чистым притоком. По сравнению с другими развивающимися рынками, Китай также стал страной с наибольшим притоком. В условиях текущего рыночного спада, вероятно, наращивает позиции государственная команда или долгосрочные инвестиции, делая ставку на то, что, пока рынок акций не закроется, в конечном итоге он вырастет.
Однако с точки зрения структуры, клиенты Goldman Sachs с февраля основательно сокращали свои позиции в акциях A, а недавно увеличили свои вложения в акции H и китайские компании, зарегистрированные за границей.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток капитала, рынок денежных фондов с низким аппетитом к риску также на протяжении четырех недель показывает приток, общий объем достиг 6,24 трлн долларов США, что является новым историческим максимумом, демонстрируя, что рыночная ликвидность по-прежнему остается очень высокой.
Финансовое состояние США заслуживает постоянного внимания, в основном каждый год оно становится темой для спекуляций. Ожидается, что государственный долг США может достичь 130% от ВВП в течение десяти лет, а только процентные расходы составят 2,4% от ВВП, в то время как расходы на оборону для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%, что явно неустойчиво.
Доллар ослаб
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилившимися ожиданиями снижения процентных ставок Федеральной резервной системы.
Оглядываясь на начало 2022 года, Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок Федеральной резервной системы близок к завершению, и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Это ожидание привело к снижению спроса на доллар на рынке, что ослабило доллар.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением прошедших лет, только тогда спекуляции были слишком опережающими, а сегодня ожидается снижение процентных ставок. Если доллар упадет слишком сильно, это может вновь вызвать ликвидацию долгосрочных арбитражных сделок, что может оказать давление на фондовый рынок.
На следующей неделе две основные темы: инфляция и NVIDIA
На следующей неделе основное внимание будет уделено данным по ценам, включая индекс PCE инфляции в США, предварительный CPI за август в Европе и CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительской уверенности и индикаторы экономической активности. В отношении корпоративных отчетов внимание будет сосредоточено на отчетности NVIDIA после закрытия рынка в среду.
PCE, опубликованный в пятницу, является последними данными о ценах PCE перед следующим решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что месячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0,2%, личные доходы и потребление вырастут на +0,2% и +0,3% соответственно по сравнению с июнем, что означает, что рынок ожидает, что инфляция останется на умеренном уровне роста и не будет снижаться, что оставляет пространство для возможных негативных сюрпризов.
Прогноз отчета Nvidia - облака рассеялись, что может стать сильным стимулом для рынка
Выступление NVIDIA связано не только с AI и акциями технологических компаний, но и с настроениями всего финансового рынка. В настоящее время спрос на NVIDIA временно не является проблемой, наиболее важной темой является влияние задержки архитектуры Blackwell. После анализа нескольких соответствующих отчетов от организаций выясняется, что основное мнение Уолл-стрит считает это влияние незначительным, аналитики в целом сохраняют оптимистичные ожидания по поводу данного финансового отчета, и в течение последних четырех кварталов фактические результаты NVIDIA превзошли рыночные ожидания.
Несколько ключевых показателей, ожидаемых рынком, это:
Доход 28,6 миллиарда долларов, по сравнению с прошлым годом +110%, по сравнению с предыдущим кварталом +10%
EPS 0.63 долларов США, по сравнению с прошлым годом +133.3%, по сравнению с предыдущим кварталом +5%
Доходы дата-центров составили 24,5 миллиарда долларов, рост по сравнению с прошлым годом +137%, рост по сравнению с предыдущим кварталом +8%
Рентабельность 75,5%, на уровне предыдущего квартала
Наиболее обсуждаемые вопросы:
Отложен ли архитектура Blackwell
Анализ показывает, что первая партия чипов Blackwell от NVIDIA может задержаться с поставками на 4-6 недель, ожидается, что поставки будут отложены до конца января 2025 года. Многие клиенты переключились на закупку H200 с очень коротким сроком поставки. TSMC уже начала массовое производство чипов Blackwell, но из-за сложности технологии упаковки CoWoS-L, используемой для B100 и B200, существуют проблемы с выходом годных изделий, и первоначальный объем производства ниже запланированного.
Следует отметить, что этот новый продукт изначально не был включен в недавний прогноз по производительности. Поскольку Blackwell ожидается к продаже только в четвертом квартале 2024 года, а Nvidia предоставляет только квартальные прогнозы, задержка не окажет значительного влияния на производительность во втором и третьем кварталах 2024 года. На недавней конференции SIGGRAPH Nvidia не упоминала о влиянии задержки Blackwell GPU, что указывает на то, что влияние задержки, вероятно, незначительно.
Возрос ли спрос на существующие продукты
Падение B100/B200 может быть компенсировано за счет увеличения H200/H20 во второй половине 2024 года.
Прогноз показывает, что производство плат B100/B200 было скорректировано на 44%, хотя поставки могут быть частично отложены до первой половины 2025 года, что приведет к снижению объемов отгрузки во второй половине 2024 года. Однако заказы на платы H200 значительно увеличились, ожидается, что они вырастут на 57% в период с третьего квартала 2024 года по первый квартал 2025 года.
Ожидается, что доход от H200 во второй половине 2024 года составит 23,5 миллиарда долларов США, что должно компенсировать возможные убытки в 19,5 миллиарда долларов США, связанные с доходами от B100 и GB200. Мы также видим потенциальное пространство для роста от H20 GPU, которое в основном ориентировано на китайский рынок, возможно, будет отгружено 700 000 единиц во второй половине 2024 года, что подразумевает доход в 6,3 миллиарда долларов США.
Кроме того, резкое увеличение мощностей CoWoS компании TSMC также может поддержать рост доходов с стороны предложения.
По данным клиентов, американские крупные технологические компании занимают более 50% доходов от дата-центров NVIDIA, и их недавние комментарии показывают, что перспектива спроса на NVIDIA продолжит расти. Модели прогнозирования показывают, что годовой рост капитальных расходов на облачные вычисления в мире составит 60% и 12% в 2024 и 2025 годах соответственно, что выше предыдущих прогнозов. Однако также видно, что в этом году наблюдается рост, и в следующем году поддерживать такой же уровень роста невозможно.
Степень замедления динамики
Кроме того, рост расходов крупных компаний в следующем году замедлится, а рост доходов у Nvidia также замедлится.
Ожидается, что доходы в 2025 финансовом году составят 105,6 миллиарда долларов, по сравнению с 60,9 миллиарда долларов в прошлом году, темп роста замедлится с 126% в прошлом году до 73%. Официальные прогнозы на второй квартал составляют 28 миллиардов долларов, рынок ожидает более оптимистичных результатов, однако темп роста в этом квартале снизится с диапазона более 200% до диапазона более 100%.
Следует отметить, что участников рынка искусственного интеллекта становится всё больше: чип AMD MI300X, как сообщается, превосходит NVIDIA в некоторых аспектах.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
8
Поделиться
комментарий
0/400
ruggedNotShrugged
· 9ч назад
эфир сошел с ума, братцы
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractHunter
· 20ч назад
Бычий рынок один раз ушел и не вернулся.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BoredApeResistance
· 07-18 02:02
eth哥 падение падение не прекращается啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
LongTermDreamer
· 07-18 01:54
Через три года мы посмотрим на эту волну, сейчас проигрывают все, кто упустил возможность! Бычий рынок только начинается, это всего лишь этап накопления~
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrybaby
· 07-18 01:53
Медвежий рынок игроки по-прежнему Полная позиция eth
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetamaskMechanic
· 07-18 01:53
Какая связь между этим бычьим рынком и eth?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainDecoder
· 07-18 01:41
Наблюдается заметная закономерность: 60% выручки превышает ожидания, на самом деле ниже среднего, что стоит глубже исследовать.
Прогноз отчета Nvidia: интерес к ИИ не утихает, результаты могут снова превзойти ожидания
Обзор рынка
С третьего квартала хорошо себя показывали такие активы, как индекс Russell 2000, цена золота, финансовые акции и американские облигации, в то время как плохо себя показывали такие активы, как эфириум, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 почти не изменились.
Что касается американского фондового рынка, то в настоящее время рынок все еще находится в бычьем тренде, и основное направление по-прежнему восходящее. Однако в последние месяцы до конца года торговая среда будет недостаточно насыщенной темами производительности, и как восходящее, так и нисходящее движение на рынке будут ограничены. Рынок продолжает снижать прогнозы по прибыли за третий квартал.
Недавно произошла коррекция оценки, но rebound также был быстрым, коэффициент цена/прибыль в 21 раз все еще значительно выше среднего уровня за 5 лет.
93% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали фактические результаты, при этом 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, а 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, в целом соответствуют историческому среднему уровню, однако акции компаний, не оправдавших ожидания, показывают худшие результаты по сравнению с историческим средним.
В настоящее время выкуп акций компаниями является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке. В последние несколько недель активность выкупа компаниями достигла уровня, в два раза превышающего норму, ежедневно составляя около 5 миллиардов долларов ( и annualized 1 триллион долларов ). Эта сила покупок может продолжаться до середины сентября, после чего постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции в середине лета показали ослабление, основными причинами чего стали снижение ожиданий прибыли и угасание интереса рынка к теме ИИ. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста этих акций все еще существует, и цены вряд ли сильно упадут.
С октября прошлого года по июнь этого года рынок продемонстрировал одни из лучших скорректированных по риску результатов для этого поколения ( Шарп коэффициент Nasdaq 100 достиг 4). На сегодняшний день коэффициент цена/прибыль на фондовом рынке выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания от ФРС также выше, поэтому относительно сложно ожидать, что фондовый рынок в будущем сможет повторить результаты предыдущих трех кварталов. Мы видим признаки того, что крупные капиталы постепенно переходят к защитной теме (, например, как субъективные, так и пассивные стратегии увеличили свои вложения в сектор здравоохранения, который предлагает защитный характер и рост, не связанный с ИИ ), ожидается, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев будет разумно придерживаться нейтральной позиции по отношению к фондовому рынку.
На пятничной конференции в Джексон-Холле председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сделал самое ясное заявление о снижении процентных ставок на сегодняшний день, подтвердив, что снижение ставок в сентябре стало фактом. Он также отметил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и уверенность в возвращении инфляции к уровню 2% возросла. Тем не менее, он по-прежнему настаивает на том, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Выступление Пауэлла на этот раз не было неожиданно мягким, поэтому на традиционных финансовых рынках не произошло значительных изменений. Все больше всего интересует вопрос, будет ли в этом году возможность однократного снижения на 50 базисных пунктов, но Пауэлл совершенно не намекнул на это. Таким образом, ожидания по снижению ставок в этом году практически не изменились.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то ожидаемое снижение ставок на 100 базисных пунктов, установленное в настоящее время, даже может быть пересмотрено.
Крипторынок действительно реагирует очень сильно, возможно, это связано с тем, что шорты накопились слишком сильно, что привело к сжатию (. Например, недавний рост открытого интереса очень быстрый, но контракты часто имеют отрицательную ставку ), а также темп понимания макроэкономических новостей участниками крипторынка не так согласован, как на традиционных рынках, что означает, что передача новостей имеет значительное затухание. Многие, возможно, даже не знают, что на этой неделе Пауэлл будет выступать на конференции в Джексон Холле. Но поддерживает ли текущая рыночная среда возможность крипторынка достичь новых максимумов, это остается под вопросом. Как правило, для достижения новых максимумов, кроме того, что макроэкономическая среда должна быть свободной, а настроение должно быть более рискованным, также нельзя забывать о криптооригинальных темах. NFT, DeFi, разрешение на спотовые ETF, мания мемов — все это считается. В настоящее время среди сильных тем только рост экосистемы Telegram, есть ли у нее потенциал стать следующей темой, еще предстоит увидеть, как проявят себя последние проекты по выпуску токенов, насколько качественными будут новые пользователи?
Одновременный рост крипторынка также связан с тем, что на этой неделе в США значительно пересмотрели данные по числу рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за прошлый год. Однако это пересмотр может быть чрезмерным, игнорируя вклад нелегальных иммигрантов в занятость, поскольку в первоначальных данных эти люди учитывались. Поэтому это исправление не имеет большого значения. В результате традиционный рынок отреагировал на это слабо, в то время как крипторынок рассматривает это как признак значительного снижения процентных ставок.
Согласно опыту рынка золота, в большинстве случаев цена положительно коррелирует с объемом размещения ETF, но за последние два года структура рынка изменилась, и большинство розничных инвесторов, даже институциональных, пропустили рост золота, в то время как основной покупательской силой стали центральные банки.
Из данных видно, что скорость притока биткойн-ETF значительно замедлилась после апреля, и за последние 5 месяцев она увеличилась всего на 10% в биткойн-эквиваленте, что соответствует его максимуму в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынок золота и биткойнов, что вполне вероятно.
Что касается позиций в акциях, то в начале лета субъективные стратегии показывали довольно хорошие результаты, своевременно снизив позиции и получив возможность для агрессивной торговли в августе. Данные показывают, что субъективные стратегии активно восполняли позиции, и уровень вложений вернулся к исторической 91-й процентной линии, в то время как системные стратегии реагировали медленнее, сейчас находясь только на 51-й процентной линии. Шортисты на фондовом рынке закрывали свои позиции во время падения.
В политической сфере уровень поддержки Трампа остановил падение, ставки на него возросли, в выходные Трамп также получил поддержку от маленького Кеннеди, сделки Трампа могут вновь активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового или криптовалютного рынков.
Поток средств
Китайский рынок акций продолжает падение, но фонды с китайской тематикой продолжают чистый приток средств. На этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является максимальным показателем за пять недель и 12-й неделей подряд с чистым притоком. По сравнению с другими развивающимися рынками, Китай также стал страной с наибольшим притоком. В условиях текущего рыночного спада, вероятно, наращивает позиции государственная команда или долгосрочные инвестиции, делая ставку на то, что, пока рынок акций не закроется, в конечном итоге он вырастет.
Однако с точки зрения структуры, клиенты Goldman Sachs с февраля основательно сокращали свои позиции в акциях A, а недавно увеличили свои вложения в акции H и китайские компании, зарегистрированные за границей.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток капитала, рынок денежных фондов с низким аппетитом к риску также на протяжении четырех недель показывает приток, общий объем достиг 6,24 трлн долларов США, что является новым историческим максимумом, демонстрируя, что рыночная ликвидность по-прежнему остается очень высокой.
Финансовое состояние США заслуживает постоянного внимания, в основном каждый год оно становится темой для спекуляций. Ожидается, что государственный долг США может достичь 130% от ВВП в течение десяти лет, а только процентные расходы составят 2,4% от ВВП, в то время как расходы на оборону для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%, что явно неустойчиво.
Доллар ослаб
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилившимися ожиданиями снижения процентных ставок Федеральной резервной системы.
Оглядываясь на начало 2022 года, Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок Федеральной резервной системы близок к завершению, и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Это ожидание привело к снижению спроса на доллар на рынке, что ослабило доллар.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением прошедших лет, только тогда спекуляции были слишком опережающими, а сегодня ожидается снижение процентных ставок. Если доллар упадет слишком сильно, это может вновь вызвать ликвидацию долгосрочных арбитражных сделок, что может оказать давление на фондовый рынок.
На следующей неделе две основные темы: инфляция и NVIDIA
На следующей неделе основное внимание будет уделено данным по ценам, включая индекс PCE инфляции в США, предварительный CPI за август в Европе и CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительской уверенности и индикаторы экономической активности. В отношении корпоративных отчетов внимание будет сосредоточено на отчетности NVIDIA после закрытия рынка в среду.
PCE, опубликованный в пятницу, является последними данными о ценах PCE перед следующим решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что месячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0,2%, личные доходы и потребление вырастут на +0,2% и +0,3% соответственно по сравнению с июнем, что означает, что рынок ожидает, что инфляция останется на умеренном уровне роста и не будет снижаться, что оставляет пространство для возможных негативных сюрпризов.
Прогноз отчета Nvidia - облака рассеялись, что может стать сильным стимулом для рынка
Выступление NVIDIA связано не только с AI и акциями технологических компаний, но и с настроениями всего финансового рынка. В настоящее время спрос на NVIDIA временно не является проблемой, наиболее важной темой является влияние задержки архитектуры Blackwell. После анализа нескольких соответствующих отчетов от организаций выясняется, что основное мнение Уолл-стрит считает это влияние незначительным, аналитики в целом сохраняют оптимистичные ожидания по поводу данного финансового отчета, и в течение последних четырех кварталов фактические результаты NVIDIA превзошли рыночные ожидания.
Несколько ключевых показателей, ожидаемых рынком, это:
Наиболее обсуждаемые вопросы:
Анализ показывает, что первая партия чипов Blackwell от NVIDIA может задержаться с поставками на 4-6 недель, ожидается, что поставки будут отложены до конца января 2025 года. Многие клиенты переключились на закупку H200 с очень коротким сроком поставки. TSMC уже начала массовое производство чипов Blackwell, но из-за сложности технологии упаковки CoWoS-L, используемой для B100 и B200, существуют проблемы с выходом годных изделий, и первоначальный объем производства ниже запланированного.
Следует отметить, что этот новый продукт изначально не был включен в недавний прогноз по производительности. Поскольку Blackwell ожидается к продаже только в четвертом квартале 2024 года, а Nvidia предоставляет только квартальные прогнозы, задержка не окажет значительного влияния на производительность во втором и третьем кварталах 2024 года. На недавней конференции SIGGRAPH Nvidia не упоминала о влиянии задержки Blackwell GPU, что указывает на то, что влияние задержки, вероятно, незначительно.
Падение B100/B200 может быть компенсировано за счет увеличения H200/H20 во второй половине 2024 года.
Прогноз показывает, что производство плат B100/B200 было скорректировано на 44%, хотя поставки могут быть частично отложены до первой половины 2025 года, что приведет к снижению объемов отгрузки во второй половине 2024 года. Однако заказы на платы H200 значительно увеличились, ожидается, что они вырастут на 57% в период с третьего квартала 2024 года по первый квартал 2025 года.
Ожидается, что доход от H200 во второй половине 2024 года составит 23,5 миллиарда долларов США, что должно компенсировать возможные убытки в 19,5 миллиарда долларов США, связанные с доходами от B100 и GB200. Мы также видим потенциальное пространство для роста от H20 GPU, которое в основном ориентировано на китайский рынок, возможно, будет отгружено 700 000 единиц во второй половине 2024 года, что подразумевает доход в 6,3 миллиарда долларов США.
Кроме того, резкое увеличение мощностей CoWoS компании TSMC также может поддержать рост доходов с стороны предложения.
По данным клиентов, американские крупные технологические компании занимают более 50% доходов от дата-центров NVIDIA, и их недавние комментарии показывают, что перспектива спроса на NVIDIA продолжит расти. Модели прогнозирования показывают, что годовой рост капитальных расходов на облачные вычисления в мире составит 60% и 12% в 2024 и 2025 годах соответственно, что выше предыдущих прогнозов. Однако также видно, что в этом году наблюдается рост, и в следующем году поддерживать такой же уровень роста невозможно.
Кроме того, рост расходов крупных компаний в следующем году замедлится, а рост доходов у Nvidia также замедлится.
Ожидается, что доходы в 2025 финансовом году составят 105,6 миллиарда долларов, по сравнению с 60,9 миллиарда долларов в прошлом году, темп роста замедлится с 126% в прошлом году до 73%. Официальные прогнозы на второй квартал составляют 28 миллиардов долларов, рынок ожидает более оптимистичных результатов, однако темп роста в этом квартале снизится с диапазона более 200% до диапазона более 100%.
Следует отметить, что участников рынка искусственного интеллекта становится всё больше: чип AMD MI300X, как сообщается, превосходит NVIDIA в некоторых аспектах.