Июльский прогноз: Рынок спокойный VS Множественные влияющие факторы

Рынок вошел в спокойный период, объем торгов достиг нового минимума за 9 месяцев, а волатильность упала до 21-месячного минимума. Это предвещает, что, несмотря на множество важных событий в июле, рынок может по-прежнему демонстрировать замедление роста летом.

За последние четыре года июль всегда сопровождался значительными событиями, но цены оставались стабильными, и трейдеры, похоже, предпочитали "наслаждаться жизнью", а не внимательно следить за рынком. Будет ли июль этого года отличаться? Это ожидание, возможно, всего лишь иллюзия.

Июльский прогноз: еще одно спокойное лето?

Серия важных событий скоро произойдет. Действия Трампа продолжают влиять на рынок, искажают рискованные настроения и подталкивают цену биткойна. Июль будет омрачен потенциальным влиянием Трампа: новый бюджетный план, изменения в тарифной политике и крайний срок для новой крипто политики все запланированы на этот месяц.

• Бюджетный законопроект: Трамп подписал новый бюджетный законопроект 5 июля. Этот законопроект вызывает много споров из-за своей экспансивности и может привести к увеличению дефицита США на 3,3 триллиона долларов. Экспансивный бюджет является положительным фактором для таких дефицитных активов, как биткойн, но это преимущество может быть затенено вопросами тарифов.

• Проблема тарифов: 90-дневный период освобождения от тарифов закончится 9 июля, ожидается, что Трамп сделает больше комментариев по поводу различных стран, влияние новых тарифов будет постепенно проявляться на протяжении всего месяца. Оглядываясь на опыт с февраля по апрель, неопределенность в тарифах может сильно подавлять рыночные настроения и оказывать негативное влияние на биткойн.

• Криптополитика: Третьим возможным направлением являются изменения в политике США, касающиеся криптовалют. 22 июля является окончательным сроком для новых криптополитических инициатив, по истечении которого рабочая группа должна представить отчет, рекомендации по законодательным и регуляторным рамкам, а также оценить запасы цифровых активов в США. Эти запасы ранее находились под влиянием политики, известной как "стратегический запас биткойнов". Хотя все крайние сроки этой политики уже истекли, информация о текущем количестве биткойнов, принадлежащих правительству США, будущих планах закупок или компенсациях жертвам до сих пор не была обнародована. Даже если после 22 июля не будет опубликовано больше информации, решения и объявления, касающиеся этих запасов, могут быть сделаны в любое время.

Эти события могут повлиять на динамику BTC, в зависимости от того, какой из факторов — финансовая экспансия или торговая неопределенность — будет доминировать. Кроме того, снижение ликвидности из-за праздника Дня независимости США 4 июля может увеличить неопределенность на рынке в ближайшее время и заставить трейдеров быть более осторожными.

Эволюция "сделки Трампа" и рыночные настроения

Действия Трампа встряхнули рынок, это неоспоримый факт. В течение первых шести месяцев его правления глобальная неопределенность возросла, что привело к тому, что рынок (, особенно криптовалютный рынок ), стал еще более вялым. По таким показателям, как ставка финансирования, открытые контракты, рычаги ETF, объем торгов и перекос опционов, трудно представить, что биткойн находится всего в 5% от исторического максимума. В текущей среде, где доминирует неопределенность, рискованная склонность рынка проявляется через вышеупомянутые финансовые инструменты, что делает цену и способность к принятию рисков совершенно отличными от структурного состояния прошлых бычьих рынков.

Это подавленное желание к риску можно интерпретировать как позитивный сигнал для будущего биткойна. Ограниченный уровень ажиотажа означает, что если последующие торги будут восстанавливаться, риск ликвидации также будет ниже. В настоящее время на рынке нет причин для массовой дедолларизации, общий уровень левереджа по-прежнему контролируется, что больше подходит для продолжения удержания наличности и терпения в этот сезонный медвежий рынок.

Историческая репетиция или прорыв в обычное русло?

Оглядываясь на период с 2021 по 2024 год, июль является вторым наименее активным месяцем года по объему торговли, несмотря на то, что в прошлом июле было достаточно заголовков, способных потрясти рынок.

• В июле 2021 года, после запрета на добычу BTC в одной стране, цена BTC упала до ежегодного минимума;
• В июле 2022 года некоторые криптоорганизации начали процедуру банкротства;
• Хотя 2023 год относительно спокойный, но один из крупных управляющих компаний подал заявку на BTC ETF;
• 2024 год будет особенно бурным: в начале месяца одна из бирж начнет распределять активы, правительство одной страны распродаст биткойны, в середине месяца Трамп станет жертвой покушения и выступит на BTC-конференции, а в конце месяца один из президентов выйдет из гонки.

В условиях отсутствия признаков перегрева рынка, выбор продолжать держать спот и сохранять терпение, возможно, является более надежной стратегией.

Глубокий анализ рыночных данных

Рынок наличных

Торговая активность на спотовом рынке за последние семь дней еще больше ослабла, средний дневной объем торгов снизился на 34% по сравнению с предыдущей неделей, а средний дневной объем торгов за 7 дней составил 2,18 миллиарда долларов, что является минимальным уровнем с 15 октября 2024 года. Эта низкая активность в основном обусловлена узким диапазоном консолидации и относительно спокойной новостной обстановкой.

Объем спотовой торговли биткойнами в июне 2025 года снизился до самого низкого уровня с сентября 2024 года, продолжая общую тенденцию к снижению объемов торговли летом. Исторические данные показывают, что с июня по октябрь этот период составляет лишь 43% от общего времени года, но составляет только 32% от годового объема торговых операций. Исторически, июль ( составил 6.1% от годового объема торговли ), а сентябрь ( составил 6% от годового объема торговли ), обычно являясь самыми тихими месяцами в году.

В аспекте волатильности также наблюдается аналогичный тренд. 7-дневная волатильность снизилась до 0,79%, что является минимальным показателем с 14 октября 2023 года. Следует отметить, что за последний год такая низкая 7-дневная волатильность ( ниже 1% ) удерживалась всего два дня, что указывает на то, что в краткосрочной перспективе могут произойти более значительные изменения на рынке. Исторические данные показывают, что даже на фоне запрета на добычу в 2021 году, банкротств крипто-компаний в 2022 году и значительных политических событий в 2024 году, средняя волатильность в июле, сентябре и октябре все еще остается низкой.

Несмотря на слабые ценовые тенденции, денежные потоки демонстрируют сильные показатели. Биткойн-ETP за последнюю неделю зафиксировал чистый приток в 18,877 BTC, что почти полностью обусловлено значительными денежными потоками в американские спотовые ETF, установившими самый сильный недельный приток с 28 мая. Однако сильный приток средств резко контрастирует с застывшими ценами, что указывает на значительное давление со стороны продавцов на рынке.

Поэтому, несмотря на наличие нескольких потенциальных рыночных катализаторов в июле 2025 года, согласно прошлым моделям, рынок все равно может колебаться на фоне низкого объема торгов и низкой волатильности, входя в типичное летнее состояние усталости.

Рынок деривативов

В целом, низкий премиум на фьючерсы на одной из бирж, ограниченные потоки капитала в ETF с кредитным плечом, а также низкое плечо и умеренная доходность на рынке бессрочных контрактов указывают на то, что риски, связанные с рыночным сжатием, вызванным кредитным плечом, в краткосрочной перспективе ограничены.

• Фьючерсный рынок: Фьючерсы на криптовалюту на прошлой неделе показали слабые результаты, трейдеры избегали открытия новых направленных позиций, несмотря на важные истечения июньских контрактов, общий риск-профиль оставался нейтральным. Годовая премия по биткойн-фьючерсам сохранялась на слабом уровне, колеблясь около 7-8%, и в утренней торговле во вторник упала до 6.5%, что является самым низким уровнем за последние 8 дней.

• Леверидж-ETF: Активность леверидж-ETF также умеренная, с небольшими оттоками средств с прошлой четверга, что указывает на стабильное низкое предпочтение риска на рынке. За последнюю неделю открытые позиции уменьшились на 2,105 BTC, в основном из-за того, что трейдеры удерживали контракты на июнь на сумму 8,960 BTC до срока исполнения. В последние два месяца, когда цена биткойна оставалась выше 100,000 долларов, открытые позиции колебались в узком диапазоне от 145,000 до 160,000 BTC.

• Бессрочные контракты: Рынок бессрочных контрактов также отражает ту же осторожную настроенность. Средняя годовая ставка финансирования за 7 дней составляет всего 2,5%, что значительно ниже нейтрального уровня в 10,95%. Это указывает на то, что на рынке по-прежнему отсутствует желание открывать новые длинные позиции, что приводит к тому, что цены бессрочных контрактов остаются ниже спотовых цен. Объем открытых позиций по бессрочным контрактам на биткойн по-прежнему значительно ниже пиков в мае, фактически оставаясь на уровне 266 тысяч биткойнов, лишь немного отскочив от минимума в 257 тысяч биткойнов на прошлой неделе.

• Рынок опционов: В то же время, на рынке биткойн-опционов, из-за длительного бокового движения цен и снижения торговой активности, потребность в направленных ставках на рынке ослабла, и наклон по всем срокам стал более нейтральным. В то же время, длительная консолидация привела к сжатию подразумеваемой волатильности до нового годового минимума, и рынок ожидает, что летний тренд будет продолжаться медленно.

Возвышение рынка производных финансовых инструментов на криптовалюты

За последний год относительный уровень кредитного плеча на рынке альткойнов резко возрос. Соотношение открытого интереса по бессрочным контрактам к рыночной капитализации почти удвоилось, увеличившись с 3% на 1 июля 2024 года до 5,6% сегодня, что указывает на то, что по сравнению с прошлым годом, торговля с кредитным плечом в альткойнах стала гораздо более активной.

Объем открытых позиций по некоторой известной криптовалюте вырос на 68%, с 3,5 миллиона до 6,88 миллиона монет. В то время как объем открытых позиций по другой известной криптовалюте увеличился на 115%, с 13,2 миллиона до 28,3 миллиона монет. В сравнении с этим, объем открытых позиций по биткойну практически остался неизменным, составив 263 тысячи BTC на 1 июля 2024 года.