Metaplanet：Стратегия Биткойн-казначейства японских компаний и финансирование под нулевую Процентная ставка облигаций

В последнее время японская上市公司 под названием Metaplanet привлекла широкое внимание рынка благодаря своей уникальной финансовой стратегии. Эта компания не только включила Биткойн в свои активы, но и запустила смелый план финансирования — выпуск облигаций с нулевой Процентная ставка. Эта мера направлена на привлечение 4,5 миллиарда иен (примерно 30 миллионов долларов США) для дальнейшего увеличения своего объема токенов Биткойн.

С мая 2024 года, когда Metaplanet начал использовать Биткойн в качестве резервного актива, компания уже приобрела более 1,000 BTC. Стоит отметить, что с января 2024 года акции компании выросли на удивительные 2,450%. Эта стратегия сочетания криптовалюты с высокорискованными финансовыми инструментами не только принесла инвесторам надежду на высокий доход, но и вызвала опасения по поводу потенциальных рисков.

Биткойн стратегий и融合零利率债券

Metaplanet использует механизм облигаций с нулевой процентной ставкой для данного финансирования. Такие облигации не выплачивают проценты, а доход инвесторов формируется за счет покупки облигаций по цене ниже номинала и получения полной суммы при погашении. Например, облигация номиналом 100 иен может быть выпущена по цене 90 иен, а по истечении срока инвесторы возвращают 100 иен, получая тем самым прибыль в 10 иен.

Для компании этот способ финансирования имеет крайне низкую стоимость. Не нужно платить проценты и не нужно регулярно погашать, единственная нагрузка заключается в возврате основной суммы долга по истечении срока облигации. Однако Metaplanet не использовал привлеченные средства для обычной операционной деятельности, а полностью вложил их в волатильные активы Биткойн.

Компания считает, что Биткойн обладает потенциалом долгосрочного роста стоимости, может противостоять инфляции и как актив с ограниченной эмиссией его стоимость, как ожидается, будет продолжать расти с увеличением рыночного спроса. Однако эта стратегия также сталкивается с явными рисками. Если цена Биткойн существенно упадет, стоимость активов, принадлежащих Metaplanet, значительно уменьшится, а по облигациям необходимо будет вернуть фиксированную сумму основного долга по их истечению.

Двусторонний меч эффекта плеча

План финансирования облигаций Metaplanet по сути является финансовым рычагом. Компания использует недорогие займы, чтобы получить доступ к потенциально высокодоходным активам Биткойна, ожидая, что после повышения стоимости Биткойна она сможет погасить долги по более высокой стоимости и получить прибыль.

В качестве примера покупки Биткойна на средства в размере 4,5 миллиарда японских иен через облигации, предположим, что начальная цена составляет 3 миллиона иен за монету, компания может получить 150 BTC. В оптимистичном сценарии, если цена Биткойна поднимется до 4,5 миллиона иен за монету, общая рыночная стоимость BTC, принадлежащих компании, достигнет 6,75 миллиарда иен. После погашения основного долга по облигации в 4,5 миллиарда иен останется чистая прибыль в размере 2,25 миллиарда иен.

Однако в пессимистичном сценарии, если цена Биткойна упадет до 1 миллиона иен за монету, общая капитализация BTC составит всего 1,5 миллиарда иен. В этом случае компания не только не получит прибыль, но и потребуется дополнительно собрать 3 миллиарда иен для погашения долгов, столкнувшись с огромным финансовым давлением.

Давление погашения долгов: Двойное испытание цены Биткойна и денежного потока

Несмотря на то, что нулевые процентные облигации не имеют процентных выплат, их обязательство по возврату основной суммы при погашении фиксировано. Способность Metaplanet погашать долги сталкивается с двойными вызовами: ценой Биткойна и управлением денежными потоками компании:

1. Волатильность цены Биткойна: Компания вложила все средства от облигаций в Биткойн, что означает, что её способность погашать долги сильно зависит от колебаний цены Биткойна. Если цена упадет, рыночная стоимость Биткойна, который принадлежит компании, может оказаться недостаточной для покрытия долгов в 4,5 миллиарда йен.

2. Ликвидность денежного потока и способность к рефинансированию: если компания не может своевременно реализовать свои Биткойн-активы или ликвидность на вторичном рынке недостаточна, она может столкнуться с ситуацией "недостаточно наличных" при погашении долгов. Кроме того, сомнения на рынке в кредитном рейтинге компании могут также увеличить сложности с рефинансированием.

В настоящее время Metaplanet еще не обнародовал конкретный кредитный рейтинг своих облигаций, но обеспечительные соглашения по облигациям показывают определенную защиту долговых обязательств. Установление приоритетного залога на недвижимость (такую как земля и здания), принадлежащую дочерним компаниям, позволяет держателям облигаций получить частичное возмещение в случае дефолта. Однако эта гарантия может покрыть лишь часть долгов, а не решить проблему полностью.

Перспектива инвестора: игра рисков и доходности

Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации Metaplanet полны возможностей, но также скрывают риски:

• Кредитный рейтинг и рыночная уверенность: в случае, если компания не раскрыла конкретный рейтинг, инвесторам следует осторожно оценивать ее способность погашать долги.
• Основные переменные рынка Биткойн: стоимость активов компании тесно связана с ценой Биткойн, инвесторы должны взвесить будущую динамику Биткойн.
• Потенциальная прибыль и риск дефолта сосуществуют: хотя облигации с нулевой процентной ставкой не выплачивают проценты, инвесторы должны взвесить доходность между номинальной стоимостью и ценой размещения, а также потенциальный риск дефолта.

Заключение

Metaplanet финансирует ставки на Биткойн через облигации с нулевой процентной ставкой, демонстрируя рискованную инвестиционную стратегию. Если цена Биткойна продолжит расти, компания легко получит прибыль, а акционеры и инвесторы смогут наслаждаться дивидендами от прироста криптоактивов. Однако резкие колебания Биткойна также могут привести к значительным убыткам в этой авантюре.

В будущем успех или неудача этой азартной игры будет зависеть от ценовой динамики Биткойна и способности компании управлять денежными потоками. Для инвесторов, стремящихся к высокой доходности, разумной стратегией будет контроль над рисками и диверсификация инвестиций.