SEC или может перезапустить лето Децентрализованных финансов? Американская шифрование регуляторная структура начинает проявляться

9 июня 2025 года новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол С. Аткинс выступил с позитивной речью на круглом столе на тему "Децентрализованные финансы и дух Америки", заложив основы для дружелюбного регулирования SEC в будущем по отношению к DeFi.

Эта речь вызвала бурный отклик на рынке шифрования. Стоимость таких старых проектов Децентрализованные финансы, как Aave, Uni, Mkr, Comp, быстро возросла, что привело к росту цен на Ethereum. Для этих относительно децентрализованных Децентрализованные финансы-протоколов это не только возврат стоимости, но и, что более важно, у них наконец появилась возможность стать соответствующими требованиям.

В данной статье будет подробно проанализировано содержание выступления председателя Аткинса, обсуждены новые тенденции регулирования шифрования в США и рассмотрены перспективы развития финансового рынка на блокчейне в будущем.

Один. Децентрализованные финансы и американский дух

Председатель Аткинс отметил, что движение Децентрализованные финансы(DeFi) само по себе воплощает экономическую свободу, частную собственность и инновации, являющиеся основными ценностями Америки.

1.1 Суть блокчейн-сети

Блокчейн — это революционное нововведение, которое заставляет нас переосмысливать принадлежность собственности, а также передачу интеллектуальной собственности и экономических прав. Блокчейн представляет собой общую базу данных, позволяющую пользователям иметь право собственности на цифровые активы без необходимости полагаться на посреднические организации. Эти одноранговые сети через экономические стимулы поощряют участников проверять и поддерживать базу данных в соответствии с правилами.

1.2 Участники узлов блокчейн-сети

Аткинс сообщил, что сотрудники SEC четко указали, что добровольное участие в сетях на основе работы ((PoW)) или долевого подтверждения ((PoS)) в качестве "майнеров", "валидаторов" или провайдеров "ставки как услуги" не подпадает под юрисдикцию федерального законодательства о ценных бумагах. Он подчеркнул, что SEC должна разработать официальные правила, чтобы прояснить этот вопрос.

1.3 Активы самостоятельно хранить

Аткинс подчеркивает, что одной из ключевых характеристик технологии блокчейн является возможность индивидуумов самостоятельно управлять шифрованными активами в цифровом кошельке. Он поддерживает предоставление участникам рынка большей гибкости в самостоятельном управлении активами, особенно в случаях, когда посредники увеличивают ненужные транзакционные издержки или ограничивают участие в цепочке.

1.4 Самоисполняющийся программный код

Многие предприниматели разрабатывают программные приложения, которые могут работать без управления операторами. Этот доступный для всех, но неконтролируемый код, исполняющийся сам по себе, позволяет осуществлять частные одноранговые транзакции. Аткинс считает, что устаревшие регуляторные рамки не должны подавлять эти технологические инновации, которые могут подорвать и улучшить текущие модели посредничества.

1.5 Инновационные правила регулирования

Аткинс попросил сотрудников SEC изучить, нужно ли дальнейшее руководство или разработка нормативных актов для помощи регистраторам в торговле с этими программными системами. Он также поручил сотрудникам рассмотреть возможность создания условной схемы освобождения или "инновационного освобождения", позволяющего регистраторам и нерегистратам быстро выводить на рынок продукты и услуги на блокчейне.

Два, Подход SEC к регулированию в новую эпоху

2.1 Подход SEC к регулированию в эпоху Генслера

Ранее логика регулирования SEC в основном была сосредоточена на:

• Признать токены проекта "ценными бумагами"
• Рассматривать услуги по ставке как ценные бумаги с процентным доходом
• Платформы, участвующие в сделках с "ценными бумагами", признаются незарегистрированными торговыми площадками для ценных бумаг.

2.2 Новые подходы SEC к регулированию в период Аткинса

Цель SEC, возглавляемой Аткинсом, изменилась, с намерением сделать США "глобальной столицей криптовалюты". Основные регуляторные идеи включают:

• Разработка разумной регуляторной рамки для рынка шифрования активов
• Принять более гибкие способы выпуска шифрования активов
• Поддержка самостоятельного выбора учреждений методов хранения шифрования активов
• Поддержка запуска большего количества видов торговых продуктов
• Создание гибких условий для освобождения

Для Децентрализованных финансов новые подходы к регулированию включают:

• Переопределение бизнеса Staking, содействие развитию блокчейн-сети
• Обеспечить гибкость для самоуправления активами
• Ясно определить ответственность за выполнение программного кода
• Предоставить регуляторные рекомендации для создания финансовых рынков на блокчейне для Децентрализованных финансов
• Построение инновационной модели освобождения, поощряющей инновации

2.3 Американская структура регулирования в области шифрования начинает формироваться

Американская структура регулирования шифрования постепенно проясняется:

• Банкослужебные органы отвечают за регулирование "платежных стабильных монет"
• CFTC регулирует шифрование активов
• SEC регулирует Децентрализованные финансы и токенизированные активы
• FinCEN и OFAC отвечают за соблюдение KYC/AML/CTF и т.д.

Три, Перспективы на будущее

С учетом того, что регуляторная структура становится все более ясной, в будущем индустрия шифрования может проявить следующие тенденции:

1. Старые DeFi проекты могут рассчитывать на соблюдение норм и стабильное развитие

2. Инновационные Децентрализованные финансы проекты будут быстро развиваться под "инновационным исключением", особенно финансовые продукты, такие как доходные стабильные монеты.

3. Комбинируемость Децентрализованных финансов будет сочетаться с большим количеством активов на блокчейне, создавая разнообразные финансовые продукты.

4. Web2 Финансовые технологии компании будут глубоко интегрированы и инновационны с Web3 Децентрализованные финансы

5. Глобализированный, с низким порогом входа и высокой ликвидностью, финансовый рынок на блокчейне будет постепенно формироваться

6. Долларовые стейблкоины, доллар и государственные облигации США станут базовыми активами этого рынка

В целом, прояснение регулирования приведет к новому этапу развития для Децентрализованные финансы и шифрование, и США, вероятно, укрепят свое положение глобального финансового центра в этом процессе.