Анализ инвестиционной логики DePIN: поиск альфа-возможностей в области инфраструктуры

С 2022 года DePIN и ИИ стали двумя популярными новыми направлениями в инвестициях в криптовалюту. Однако в области DePIN, похоже, не хватает знакового проекта. Существующие ведущие проекты, такие как Helium, появились раньше концепции DePIN, в то время как такие проекты, как Bittensor, Render и Akash, больше относят к категории ИИ. Это указывает на то, что в области DePIN в следующие 1-3 года все еще существуют потенциальные инвестиционные возможности.

В данной статье мы начнем с нуля разбирать инвестиционную логику DePIN, включая причины, по которым DePIN стоит внимания, а также предложим простую аналитическую рамку. Поскольку DePIN охватывает несколько подкатегорий, мы объясним концепцию с более абстрактной точки зрения, одновременно предоставляя конкретные примеры.

Почему стоит обратить внимание на инвестиции в DePIN

DePIN не просто популярная концепция

Децентрализация инфраструктуры физического мира не является фантазией, а имеет реальные возможности для реализации. В DePIN действительно существуют случаи, когда децентрализация может "реализовать" или "оптимизировать" определенные сценарии.

Например, в телекоммуникационной сфере традиционным операторам связи необходимо инвестировать огромные средства в лицензирование спектра и строительство базовых станций. Однако Helium Mobile с помощью краудсорсинга от сообщества распределяет затраты между пользователями, и индивидуальные пользователи могут просто купить недорогое оборудование для точек доступа, чтобы подключиться к сети и стать "микрооператорами". Эта модель может снизить затраты на развертывание базовых станций примерно на 75%.

В области данных ИИ традиционным компаниям ИИ необходимо платить высокие API-расходы для получения обучающих данных. Однако некоторые проекты решили эту проблему с помощью распределенного веб-скрапинга, позволяя пользователям делиться неиспользуемой пропускной способностью для захвата данных с открытых веб-страниц и получать вознаграждение. Это значительно снизило затраты компаний ИИ на получение данных, одновременно обеспечивая разнообразие и географическое распределение данных.

Соединение инфраструктуры и потребителей

В качестве двух основных направлений инвестирования в криптовалюту, инфраструктура и потребительские приложения сталкиваются с различными проблемами. Инфраструктурные проекты имеют высокие технические барьеры и в основном ориентированы на предприятия, что затрудняет привлечение внимания пользователей. Потребительские приложения нацелены непосредственно на конечных пользователей, но их легко опровергнуть рынком, и их жизненный цикл короткий.

DePIN может хорошо сбалансировать эти два аспекта:

1. Основанный на реальных потребностях физического мира, имеет прочную соответствие с рынком и доходом, трудно опровергнуть и легко понять рынком.

2. Также есть потребность в использовании со стороны пользователей, что может привлечь внимание. Например, пользователи могут скачать браузерное расширение для предоставления неиспользуемой полосы пропускания, некоторые проекты уже достигли 2,5 миллиона не крипто-родных пользователей.

Инвестиционная структура DePIN

направление

Учитывайте размер рынка и интенсивность спроса. 5G и беспроводные сети — это большой рынок, а данные автомобилей и погодные данные относительно малы. Даже если DePIN может захватить лишь небольшую часть традиционного рынка, в области криптовалют это довольно значительно.

продукт

Модель DePIN подходит для отраслей с высокими требованиями к капиталу, высокими барьерами для входа, явной монополией и недостаточным использованием ресурсов. Необходимо учитывать:

1. Сторона поставок: было ли реализовано функционал, который изначально был невозможен, или есть ли значительное преимущество по сравнению с существующими решениями.

2. Сторона спроса: есть ли у продукта реальный рыночный спрос и сильная готовность платить.

оборудование

Аппаратное обеспечение охватывает весь процесс "производство - продажа - распределение - обслуживание". На ранних этапах проекта следует снизить порог входа для пользователей, а по мере его зрелости можно постепенно увеличивать некоторые трения для повышения удержания.

токеномика

Проект DePIN требует стимуляции всех участников сети на раннем этапе, поэтому обычно необходимо как можно раньше запустить токены. Это один из самых сложных этапов.

команда

Идеальная конфигурация команды должна включать: технических и продуктовых экспертов с опытом работы в соответствующей традиционной отрасли, а также специалистов по криптовалютам, знакомых с токеномикой и построением сообщества.

другие

Необходимо учитывать вопросы регулирования, такие как чувствительность к сбору данных в некоторых регионах.

Резюме

DePIN имеет потенциал заменить традиционную инфраструктуру за счет экономических выгод на уровне основ, обеспечивая устойчивость применения и широкое внедрение. Хотя цикл развития длительный, уже имеются проекты, которые демонстрируют надежду.

Уникальные преимущества DePIN включают:

1. По сравнению с традиционными монопольными компаниями, развертывание более гибкое и может быть согласовано с внутренними стимулами экосистемы с помощью токеномики.

2. Может принести ценность для реальной жизни и других отраслей, поддерживая экосистему через токеномику.

DePIN также сталкивается с неопределенностью, такой как операционные циклы оборудования, регулирующие риски и т. д. Тем не менее, это все еще инвестиционная ниша, на которую стоит обратить внимание в 2025 году.