Тайна высокой оценки проектов в области шифрования

В мире криптовалют наблюдается интересное явление, которое привлекает внимание: проекты, имеющие только один красивый сайт, часто могут привлечь миллионы долларов финансирования. Это не случайность, а действие теории игр.

Вспоминая сцену из американского сериала "硅谷": компания без доходов оценивается выше, чем прибыльная. Венчурные капиталисты объясняют: "Если есть доход, вас будут спрашивать 'сколько', и сколько бы это ни было, этого всегда недостаточно. Без доходов люди могут представить бесконечные возможности."

В области шифрования валют эта логика доведена до предела: чем более эфемерным является продукт, тем сильнее его способность к привлечению средств. Это не ошибка, а одна из наиболее прибыльных характеристик сферы шифрования.

Реальные ограничения оценки

Наличие реального продукта означает столкновение с жестокой реальностью:

• Часто разочаровывающее количество пользователей
• Разочаровывающее техническое ограничение
• Невозможно подделать индикаторы

В сравнении, потенциал проектов, имеющих только белую книгу, ограничен лишь воображением. Это создает парадокс: проекты, которые работают серьезно, подвергаются рыночному наказанию.

Полная информация о игре

В процессе шифрования сбора средств информация у различных сторон различна:

• Основатель знает всё
• Венчурный капитал осведомлен о части ситуации
• Обычные инвесторы почти ничего не знают

Для основателей, у которых нет продукта, лучшая стратегия такова:

• Неясный, но захватывающий
• Говорить о потенциале, а не о реальности
• Создание чувства FOMO

Почему никто не требует лучших результатов

Подобно "дилемме заключенного", кажущийся разумным выбор каждого инвестора (вход на ранней стадии по обещанию) приводит к глупым результатам (больше шума, чем сути).

продажа мечты и реальности

Статья на Medium может заявить о том, что она перевернёт всё, но реальные проекты должны сталкиваться с такими проблемами, как количество пользователей, технические ограничения и другие реалии. Это и приводит к "премии за чепуху" — оценочной премии, полученной из-за отсутствия реальных ограничений.

совместное шифрование

Когда сложно определить качество проекта, люди ищут другие сигналы:

• Комментарии влиятельных лиц
• Состояние上市 на бирже
• Увеличение цены токена

Проекты без продуктов могут использовать все ресурсы для создания этих сигналов, а не для реальной разработки.

Реальные примеры

В области шифрования похоронено десятки миллиардов долларов в белых книгах, например:

• Некоторый проект: получил оценку в миллиарды до запуска основной сети, что доказывает, чем более неопределенным является продукт, тем больше люди могут проецировать на него свои мечты.
• Некоторый блокчейн проект: заявляет, что обрабатывает 162 000 транзакций в секунду, привлек 350 миллионов долларов, на самом деле после запуска обрабатывает всего 4 транзакции в секунду.
• Какой-то проект биометрической идентификации: идея обмена биометрических данных на токены привлекла инвестиции в десятки миллиардов долларов.

Эти примеры показывают: чем более абстрактными или сложными являются обязательства, тем больше средств привлекается, и в конечном итоге падение также больше.

Почему эта ситуация не прекратится?

Теория игр объясняет постоянство этого явления:

• Эмоция FOMO действительно существует
• Инвесторам трудно проверить технологические заявления
• Менеджеры фондов обращают внимание на краткосрочную доходность
• Конфликт личных интересов и здоровья рынка

Вот почему проекты в области воздуха будут собирать больше средств, чем проекты по практике. Правила игры в порядке, просто некоторые играют слишком умно.