Аномалия мира криптовалют: восход продаж токенов и исчезновение инноваций

Недавно, после участия в конференции блокчейн-индустрии в Гонконге, я встретил некоторых старых друзей в стране. Хотя знакомые лица все еще активны, атмосфера на рынке претерпела тонкие изменения. Это не типичный бычий или медвежий рынок, а нечто совершенно новое — состояние "ализации", которое вызывает ощущение, будто я оказался в другом мире.

В текущем мире криптовалют, похоже, остался только один бизнес-модель: продажа токенов.

Три столпа экосистемы отрасли

Традиционно, мир криптовалют зависит от трех ключевых этапов:

1. Создание ценности: удовлетворение потребностей пользователей через технологические инновации, такие как биткойн, эфириум, стейблкоины и т.д.

2. Открытие стоимости: инвестиционные учреждения захватывают потенциальные активы, способствуя развитию отрасли.

3. Циркуляция стоимости: создание каналов продаж, содействие движению с первичного рынка на вторичный.

В идеале эти три аспекта должны взаимно дополнять друг друга. Однако реальность такова, что первые два постепенно угасают, а третий, напротив, процветает.

Разработчики проекта больше не обращают внимания на потребности пользователей и качество продукта, а инвестиционные компании также больше не углубляются в изучение тенденций в индустрии. На всем рынке остался только один вопрос: "Как продать токен?"

Искаженная рыночная экосистема

На здоровом рынке эти три аспекта должны быть тесно связаны: проектная команда сосредоточена на разработке продукта, удовлетворяющего потребности пользователей; инвестиционные учреждения вовлекаются или выходят в подходящий момент; а каналы обращения повышают эффективность капитала.

Однако в текущем мире криптовалют уже мало кто обсуждает инновационные возможности или разработку продуктов. Даже в некоторых областях, где все еще есть热点, трудно вызвать настоящий предпринимательский энтузиазм.

Вторичный рынок институциональные игроки в основном предпочитают выжидательную позицию, альткойны достигают пика сразу после выхода на рынок, ликвидность мем-криптовалют почти исчерпана. В таких условиях активны в основном маркетмейкеры, посреднические организации и т.д., их внимание сосредоточено на том, как упаковать данные, получить возможности для выхода токенов на рынок, продвижении и маркетинге.

Рынок участников стал высоко однородным, все стараются завоевать все более дефицитные объемы средств. Ведущие ресурсы образовали неразрывное сообщество интересов, средства циркулируют между сторонами, в конечном итоге заполняя своими средствами розничные инвесторы.

Упадок духа инноваций

В отличие от затяжного периода после событий FTX в 2022 году, когда значительные средства все еще находились в руках инвестиционных компаний, которые имели возможность реинвестировать и поддерживать инновационные проекты.

А сейчас большая часть средств поглощается посредниками, и команды проектов больше не сосредоточены на создании ценности, а становятся посредниками на вторичном рынке. С точки зрения бизнес-логики, когда каналы сбыта занимают большую часть прибыли, инвестиции в исследования и разработки, а также в операционные расходы на верхнем уровне неизбежно сокращаются.

Таким образом, многие проекты просто отказываются от разработки продуктов, полностью направляя средства на маркетинг и листинг токенов. Инновационный путь в мире криптовалют трансформировался в: упаковку историй, быстрое размещение на бирже и вывод средств. Концепции продукта, пользователя и создания ценности, похоже, стали фантазиями идеалистов.

Рыночные проблемы, управляемые посредниками

На поверхности текущая модель кажется выгодной для всех сторон: проект получает финансирование, инвесторы имеют возможность выхода, розничные инвесторы получают пространство для спекуляций, а посредники зарабатывают солидные комиссионные.

Но в долгосрочной перспективе потеря инновационного импульса приведет к серьезным последствиям. Монополия посредников укрепляется, и процент отчислений постоянно растет. Проекты сталкиваются с высокими рисками и низкой доходностью, и многие из них выходят с рынка. Розничные инвесторы покидают рынок из-за трудностей с получением прибыли.

По сути, посредники не создают ценность напрямую, и когда они становятся доминирующей силой на рынке, вся экосистема становится похожей на рак, что в конечном итоге приводит к сокращению и краху рынка.

Периоды и восстановление

мир криптовалют в конечном итоге является циклическим рынком. Оптимисты верят, что после низкой точки в конечном итоге наступит настоящая "весна ценности". Новые технологии, новые сценарии применения и новые бизнес-модели вновь разожгут энтузиазм к инновациям.

Пессимисты считают, что рынку еще предстоит пережить более глубокую переоценку, и только когда существующий порядок полностью рухнет, можно будет ожидать настоящей перезагрузки.

Тем не менее, работники столкнутся с трудным периодом, полным сомнений, внутренней борьбы и усталости. Такова суть рынка — циклы это судьба, а пузырьки являются прелюдией к новому рождению.

Будущее может быть светлым, но путь к свету неизбежно будет долгим и трудным.