Новый ландшафт крипторынка: восемь параллельных циклов

Недавно, общаясь с опытными специалистами в отрасли, я обнаружил, что все обсуждают общую тему: традиционная теория "четыре года — один цикл" больше не применима к текущему крипторынку. Если инвесторы по-прежнему придерживаются устаревших представлений, ожидая получить огромную прибыль просто от удержания, они, скорее всего, будут беспощадно выброшены рынком.

Текущий крипторынок эволюционировал в сложную ситуацию, в которой одновременно функционируют четыре совершенно разных цикла, каждый из которых имеет свой уникальный ритм, стратегию и логику получения прибыли.

Суперцикл биткойна

Биткойн уже превратился из чисто спекулятивного актива в актив для институционального инвестирования. Масштабы финансирования и логика распределения, привнесенные Уолл-стритом, публичными компаниями и ETF, полностью изменили традиционную модель "смены бычьего и медвежьего рынка".

Ключевое изменение заключается в резком снижении доли розничных инвесторов, тогда как институциональные инвесторы, представленные некоторыми технологическими компаниями, активно входят на рынок. Это фундаментальное изменение структуры владения активами меняет механизм ценообразования и волатильность биткойна.

Для розничных инвесторов существует двойное давление временных и альтернативных издержек. Институциональные инвесторы способны выдерживать период удержания в 3-5 лет, чтобы дождаться реализации долгосрочной ценности биткойна, в то время как розничным инвесторам явно трудно обладать такой терпеливостью и финансовыми возможностями.

В будущем вполне возможно, что возникнет медленный бычий рынок биткойнов, продолжающийся более десяти лет. Годовая доходность может стабилизироваться в диапазоне 20-30%, но внутридневная волатильность значительно снизится, став более похожей на акцию надежного роста в сфере технологий. Что касается окончательного ценового лимита биткойна, то с точки зрения текущих розничных инвесторов его даже трудно точно предсказать.

Краткосрочный цикл внимания MEME

Долгосрочный аргумент роста проектов MEME по-прежнему актуален. В период, когда техническое повествование не привлекает, повествование MEME всегда будет соответствовать настроению рынка, направлениям денежных потоков и ритму общественного внимания, чтобы заполнить "скучный вакуум" на рынке.

Суть MEME заключается в том, что это "инструмент спекуляции мгновенного удовлетворения". Ему не нужны подробные белые книги, технические проверки или долгосрочное планирование, достаточно одного символа, который вызывает резонирование. От животных тем до политических мемов, от упаковки концепций ИИ до инкубации общественных ИП, MEME уже стал полноценной "индустрией монетизации эмоций".

Характеристика "короткий, плоский и быстрый" MEME делает его индикатором рыночных настроений и резервуаром для капитала. Когда средства в избытке, MEME становится предпочтительной площадкой для горячих денег; когда средства дефицитны, MEME превращается в последнее убежище для спекуляций.

Однако рынок MEME превращается из "народного праздника" в "профессиональные соревнования". Обычным инвесторам становится все сложнее извлекать прибыль в условиях такой высокой частоты колебаний. С приходом профессиональных команд, аналитиков и крупных капиталов, когда-то бывший "рай для народа" сталкивается с серьезной внутренней конкуренцией.

Прыжок в длительных циклах технологических инноваций

Настоящие инновации с техническими барьерами, такие как расширение Layer2, технологии нулевых знаний, инфраструктура ИИ и т. д., обычно требуют 2-3 лет или даже более длительного периода разработки, чтобы увидеть реальные результаты. Такие проекты следуют кривой зрелости технологии, а не эмоциональному циклу капитальных рынков, между которыми существует фундаментальное временное несоответствие.

Причиной сомнений рынка в технологических проектах является то, что на этапе концепции была дана слишком высокая оценка, а на этапе "долины смерти", когда технологии начинают действительно внедряться, происходит недооценка стоимости. Это определяет, что освобождение стоимости технологических проектов проявляет нелинейные скачкообразные характеристики.

Для инвесторов с терпением и техническим чутьем размещение действительно ценных технологических проектов на этапе "долины смерти" может стать лучшей стратегией для получения сверхприбыли. Но это возможно только при условии, что они смогут выдержать долгие сроки ожидания и рыночные испытания, а также возможные сомнения и насмешки.

Краткосрочный цикл инновационных маленьких热点

До формирования мейнстримового технологического нарратива различные маломасштабные нарративы быстро сменяли друг друга, от токенизации физических активов до децентрализованной физической инфраструктуры, от интеллектуальных агентов ИИ до инфраструктуры ИИ, каждый маленький тренд мог иметь лишь 1-3 месяца окна.

Фрагментация и высокая частота ротации этого нарратива отражают двойные ограничения текущего рынка: нехватку внимания и стремление капитала к эффективности.

Типичный малый нарративный цикл проходит через шесть этапов: "проверка концепции → тестирование капитала → усиление общественного мнения → покупка на рост и продажа на падение → переоценка → вывод капитала". Чтобы получить прибыль в этой модели, ключевым моментом является вход на этапе "проверка концепции" до "тестирования капитала" и выход на пике "покупки на рост и продажи на падение".

Сущность конкуренции между небольшими нарративами в основном является нулевой игрой за ресурсы внимания. Однако между нарративами существует технологическая взаимосвязь и концептуальная прогрессия. Если последующие нарративы смогут продолжить предыдущие горячие темы, сформировав системную взаимосвязь обновлений и действительно создавая устойчивую ценностную петлю в процессе, это может привести к возникновению супернарратива, похожего на DeFi Summer.

С точки зрения существующей структуры малых нарративов, на уровне инфраструктуры ИИ наиболее вероятно, что прорыв будет достигнут первым. Если базовые технологии смогут органически интегрироваться, то действительно есть потенциал для создания супернарратива, подобного "Лету ИИ".

В общем, только осознав суть этих четырех параллельных циклов, можно найти подходящую стратегию в каждом из их ритмов. Несомненно, одностороннее мышление «четырехлетнего цикла» уже совершенно не соответствует сложности нынешнего рынка. Адаптация к новой норме «многопараллельных циклов» может стать ключом к реальной прибыли на этом рынке.