Центральный банк Китая "призывает" правительство исследовать стейблкоины! Запрет на криптоактивы меняет направление, глобальная гонка: кто первым прорвется?

Летом 2025 года глобальная финансовая гонка вокруг стейблкоинов разгорится с невообразимой скоростью. Когда Сенат США исторически принял Закон GENIUS, проложив путь к соблюдению норм для долларовых стейблкоинов и вызвав безумный рост акций таких эмитентов, как Circle, сильная ударная волна также пересекет Тихий океан, вызвав глубокие размышления и тревогу в Китае, который ранее наложил самые строгие запреты на криптоактивы. С первого публичного упоминания о нем председателем Народного банка Китая, к предупреждениям бывшего председателя о "долларизации", и затем к громким заявлениям гигантов бизнеса, таких как JD.com и Ant Group, которые объявили о подаче заявок на лицензии на стейблкоины, в Китае быстро развернулась большая дискуссия о "как справиться с ударом долларовых стейблкоинов". Это не просто обсуждение технологических путей, но и стратегический поворот, касающийся будущего валютного суверенитета и глобального финансового влияния. В этой уже разгоревшейся глобальной гонке, кто сможет первым прорваться? американская "阳谋" Зажгла этот шторм именно американская «Законопроект GENIUS». Принятие этого закона имеет значение, которое выходит далеко за рамки обеспечения регуляторной определенности для криптоиндустрии. Для китайских законодателей и аналитиков это тщательно спланированная «открытая стратегия», основной целью которой является использование стейблкоинов как нового инструмента для бесшовного переноса гегемонии доллара из традиционной финансовой системы в широкие горизонты цифровой экономики. Анализ Morgan Stanley проникает в суть: стейблкоины не являются совершенно новой валютой, а представляют собой «новый канал распределения» уже существующих суверенных валют. В настоящее время общая капитализация мирового рынка стейблкоинов превышает 260 миллиардов долларов, из которых целых 97% связаны с долларом. Это означает, что каждое трансграничное платежное, торговое и расчетное действие со стейблкоинами фактически расширяет влияние доллара и косвенно увеличивает спрос на американские государственные облигации. Отчет Китайской международной финансовой компании (CICC) также выражает подобные опасения, считая, что это еще больше укрепит глобальную позицию доллара. Для Китая, который активно стремится продвигать интернационализацию юаня, отставание в конкуренции за цифровую инфраструктуру стейблкоинов, безусловно, приведет к огромным рискам маргинализации. Ориентир на Восток С учетом нарастающего давления со стороны США, внутри Китая начали появляться признаки ослабления «железного занавеса» запрета на Криптоактивы, действовавшего долгое время. Ряд заявлений от высокопоставленных лиц предвещает тонкую смену политического курса: Редкое обращение руководства центрального банка: в июне 2025 года президент Народного банка Китая Пан Гуншэн на форуме в Лудзяцуй впервые публично упомянул стейблкоины, признав их потенциал в переосмыслении традиционных платежных систем и сокращении цепочки трансакций при международных платежах. Он особо отметил, что новые технологии помогают справляться с рисками «политизации» и «военизации» традиционных платежных систем, что было интерпретировано как завуалированный ответ на финансовые санкции США. Бывший президент центрального банка Чжоу Сяочуан даже прямо предупредил, что долларовые стейблкоины могут ускорить процесс «долларизации» в мире, и Китаю необходимо заранее реагировать. Реакция бизнес-гигантов на происходящее: бизнес-сообщество реагирует более оперативно. Электронный гигант JD.com и финансовая технологическая компания Ant Group, принадлежащая Alibaba, недавно предложили на закрытой встрече с Народным банком Китая разрешить выпуск стейблкоина на основе оффшорного юаня в Гонконге. Они утверждают, что это поможет повысить роль юаня в глобальной торговле и снизить влияние доминирующего доллара. Сообщается, что регуляторные органы положительно отреагировали на данное предложение. Коллективный призыв научного сообщества и аналитических центров: многие ведущие ученые и государственные аналитические центры, включая бывшего заместителя директора Академии социальных наук Китая Ли Яна и профессора Центрального политико-правового университета Дэн Цзяньпэна, выступили с публикациями, призывающими Китай скорректировать политику в отношении криптоактивов, чтобы активно участвовать в разработке правил, строго соблюдая при этом базовые принципы финансовой безопасности и не упустить возможности технологической революции. Сформировавшийся ясный консенсус: в условиях волны стейблкоинов Китай не может оставаться в стороне. Если лоббистские усилия увенчаются успехом, это станет значительным изменением политики Китая с момента запрета на криптоактивы в 2021 году и может намекать на более широкую стратегию по повышению международного влияния юаня через цифровые финансы. Однако, учитывая строгий контроль за капиталом в материковом Китае и высокую значимость финансовой стабильности, очевидно, что открытие стейблкоинов на материке нецелесообразно. Таким образом, уникальное положение Гонконга становится очевидным — он является как "противопожарной стеной" для блокировки рисков, так и "опытным полем" для исследования инноваций. Гонконгское управление денежного обращения объявило, что с 1 августа 2025 года вступит в силу «Постановление о стейблкоинах», и начнет принимать заявки на лицензии от эмитентов, что делает его первым в мире финансовым центром с четким механизмом лицензирования для стейблкоинов. Примечательно, что регулирующая структура Гонконга применима не только к стейблкоинам, привязанным к гонконгскому доллару, но и оставляет пространство для выпуска стейблкоинов, привязанных к другим фиатным валютам (включая оффшорный юань). В связи с этим международные инвестиционные банки, такие как Morgan Stanley, в целом считают, что Китай может использовать Гонконг в качестве пилотного проекта для стейблкоина, основанного на юанях. Изюминка этой стратегии заключается в том: Риск-изоляция: опираясь на независимую финансовую систему Гонконга, можно проводить выпуск и тестирование применения стейблкоинов без удара по контролю капитала и финансовой стабильности на материке. Используя существующие преимущества: Гонконг обладает крупнейшим в мире пулом офшорных юаней (около 1 трлн юаней), что предоставляет глубокую ликвидную основу для выпуска офшорных юаневых стейблкоинов. Исследование новых путей интернационализации юаня: через выпуск офшорных юаневых стейблкоинов в Гонконге можно исследовать новый путь для трансакций, который обходит традиционную систему SWIFT, обеспечивая более эффективные и недорогие трансакции, что придаст новый импульс интернационализации юаня. Кто сможет прорваться в глобальной гонке? Несмотря на то, что политика Китая начинает меняться, настоящие вызовы по-прежнему остаются. Во-первых, долларовые стейблкоины уже имеют огромное преимущество первопроходцев и сетевой эффект, и чтобы юаневый стейблкоин мог конкурировать с ними напрямую в краткосрочной перспективе, это крайне сложно. Во-вторых, как отмечает Morgan Stanley, основное препятствие для интернационализации юаня заключается не только в отставании платежной инфраструктуры, но и в доверии глобального рынка к потенциалу роста китайской экономики, а также в строгом контроле за капиталом. Таким образом, стратегия Китая скорее всего будет асимметричной и поэтапной. Заместитель директора Шанхайского института новых финансов Лю Сяочунь предлагает, что первоочередной целью стейблкоина юаня не должно быть прямое соперничество с стейблкоином доллара, а служение развитию развивающихся экономик, чтобы расширить использование юаня более «органичным» образом. В общем, на глобальном уровне стейблкоины переживают резкое преобразование от "дикого расширения" к "институциональному руководству". США, ЕС, Гонконг, Южная Корея и другие основные экономики активно включают их в свои регулирующие рамки, что свидетельствует о том, что стейблкоины больше не являются маргинальным продуктом криптомира, а рассматриваются как важная часть будущей финансовой инфраструктуры. Переход Китая от строгого запрета к началу "принуждения" к исследованию, по сути, является стратегической переоценкой, вызванной внешним давлением. Эта глобальная гонка, вызванная стейблкоинами, не касается самих криптоактивов, а является борьбой за монетарный суверенитет в цифровую эпоху. Хотя впереди много вызовов, Китай уже осознал, что отсутствие в этой неизбежной гонке будет иметь неприемлемую цену. Использование Гонконга в качестве стратегической опоры и исследование стейблкоина с оффшорным юанем может стать ключевым шагом Китая в этой большой игре. Окончательный исход этой гонки не только изменит рыночную структуру глобальных стейблкоинов, но и глубоко повлияет на международный финансовый порядок на десятилетия вперед.