Апокалипсис Консенсуса 2025: Политика и экоразделение Web3 в Гонконге

Почти десять тысяч участников собрались в Гонконгском выставочном центре на первом в Азии мировом саммите Web3 Consensus. Гонконг не только является испытательным полем для финансовых инноваций, но и узлом, связывающим восточные и западные ценности. От токенизированных зеленых облигаций до песочницы регулирования стабильных монет гонконгского доллара, от экосистемы RWA до децентрализованного ИИ, Гонконг использует инновации в политике как движущую силу, переводя нарратив Web3 с технических экспериментов на глубокую интеграцию с реальным миром.

I. Регулирование на первом месте: упорядоченное исследование границ соответствия Web3

Основой развития экосистемы Web3 в Гонконге является надежная и высокоэффективная регуляторная структура. С момента публикации политической декларации в конце 2022 года Гонконг постоянно совершенствует регуляторную систему, способствуя автономной эволюции экосистемы виртуальных активов в рамках безопасной и соответствующей законодательству среды. Создавая комплексный регуляторный фреймворк, охватывающий виртуальные биржи, эмитентов стейблкоинов, провайдеров кастодиальных услуг и внебиржевые торговые операции, Гонконг проложил путь к взаимосвязанности ценностей на финансовых рынках и долгосрочным инновациям.

Эти меры не только повысили доверие к рынку виртуальных активов в Гонконге, но и продолжают привлекать капитал и компании. На конец 2024 года только в цифровом порту Гонконга собрано почти 300 компаний Web3, общая сумма привлеченных инвестиций превышает 400 миллионов гонконгских долларов.

С изменением глобального ландшафта Web3, ситуация с крипторегулированием в США явно улучшается, а такие регионы, как Сингапур и Дубай, продолжают посылать дружелюбные сигналы к криптовалютам. Столкнувшись с усиливающейся глобальной конкуренцией в сфере Web3, Гонконгу необходимо прагматично развивать Web3 и виртуальные активы, сосредоточив внимание на технологических и примененческих инновациях, которые могут оказать существенное влияние на экономику и общество.

Генеральный директор Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга Лян Фунг И в своем выступлении на конференции Consensus заявила, что вторым трендом, формирующим будущее финансового ландшафта, является интеграция инноваций Web3 в реальную экономику. Несмотря на то, что доля рынка криптоактивов в глобальной финансовой системе составляет менее 1%, его высокая скорость расширения и возрастающая корреляция с основными финансовыми активами делают риски, связанные с ним, неотъемлемой частью. Гонконг и США на многих временных этапах могут показаться различными, но на самом деле они стремятся к одной и той же цели: одновременно поддерживая инновационную деятельность, предотвращать потенциальные финансовые риски, связанные с этой новой категорией активов.

2. Гонконгский стабильный коин: финансовые амбиции Гонконга

Стейблкоины являются горячей темой на конференции Consensus и ключевой областью, на которую Гонконг обращает внимание и инвестирует в последние два года. Многие финансовые учреждения планируют подать заявки на лицензии в рамках новой регулирующей системы для выпуска стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару.

Развитие стабильной монеты гонконгского доллара является неизбежным выбором Гонконга для захвата инициативы в развитии Web3 и опережения в будущем финансах. Связующий канал с фиатными валютами является наиболее перспективной и ценной для разработки сценой в текущей экосистеме криптовалют, а стабильные монеты являются необходимой инфраструктурой для создания этого канала. В то же время, следующий этап развития Web3 в Гонконге сосредоточен на преодолении разрыва между виртуальным и реальным мирами, а стабильные монеты являются ключевой связующей нитью между традиционными финансами и криптомиром, и могут стать широко принимаемым платежным инструментом.

На текущем этапе стабильные монеты, не поддерживаемые долларом, в краткосрочной перспективе трудно смогут конкурировать со стабильными монетами, привязанными к доллару, однако благодаря механическим инновациям (таким как процентные стабильные монеты) и инновациям в приложениях (таким как RWA) стабильные монеты гонконгского доллара имеют шанс избежать прямой конкуренции с долларом и привлечь более разнообразные учреждения и пользователей.

Стоит отметить, что стабильная монета гонконгского доллара отличается от цифрового гонконгского доллара. Хотя в краткосрочной перспективе между ними может существовать потенциальная конкуренция, в будущем ожидается реализация совместного использования ресурсов и взаимодополняемости преимуществ: стабильная монета гонконгского доллара будет значительно превосходить цифровой гонконгский доллар по уровню использования, расширяемости и дружелюбности на рынке виртуальных активов, тогда как цифровой гонконгский доллар будет лидировать по поддержке ценности и надежности.

! [Откровение Consensus 2025: политика Web3 в Гонконге и расщепление экосистемы|OKG Research "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ моменты-61AA25d85f3e3462cf2d4caa5cb1baea)

Три. Токенизация RWA: от концепции до разрыва рынка в триллионы

RWA безусловно является самой горячей концепцией на этом Consensus. Традиционные финансовые гиганты в целом считают, что токенизация RWA — это не тренд, а неизбежность. Гонконг уже активно принимает волны токенизации RWA, продвигая токенизацию RWA и развитие цифровой валютной экосистемы, а также рассматривает возможность продвижения токенизации золота.

Тем не менее, в настоящее время инициатива токенизации не находится в руках Web3, а больше зависит от того, есть ли у организаций Web2 достаточно мотивации изменить существующее положение дел и перевести свои активы на блокчейн и токенизировать их. Это не просто для традиционных учреждений, поскольку возможная добавленная стоимость от перехода на новые технологии может быть недостаточно велика, в то время как затраты часто бывают очень высокими.

С учетом того, что Уолл-стрит в США активно развивает рынок токенизации, Гонконгу срочно необходимо, чтобы больше обеспеченных и активных учреждений принимали активное участие в инновациях токенизации, чтобы занять более активную позицию в процессе реформ. Как стимулировать рыночную активность остается важной задачей.

Гонконгу в краткосрочной перспективе следует сосредоточиться на наиболее подходящих стандартизированных финансовых активах для токенизации и максимально использовать свои географические и институциональные преимущества как международного финансового, торгового и судоходного центра, уделяя особое внимание токенизации в торговых и трансграничных сценариях, чтобы быстро увеличить объем рынка токенизации RWA в Гонконге.

Четыре, ETF и OTC: "Светлые и темные" каналы финансирования

Ключевым шагом в развитии Web3 в Гонконге в 2024 году станет запуск биржевых фондов (ETF) на виртуальные активы. С момента подачи соответствующих заявок в конце 2023 года до официального одобрения 6 ETF на виртуальные активы для上市 на Гонконгской фондовой бирже в конце апреля прошло всего чуть более ста дней, что демонстрирует "скорость" и "эффективность" гонконгских регуляторов. По состоянию на конец 2024 года общий объем активов под управлением гонконгских ETF на биткойн превысил 3 миллиарда гонконгских долларов, что составляет 0,66% от общего объема рынка ETF в Гонконге.

Основное преимущество ETF на физические активы в Гонконге по сравнению с США заключается в поддержке физического выкупа и в том, что он первым запустил ETF на физические активы Ethereum, но это не привело к устойчивому увеличению. ETF на физические активы Ethereum снизил интерес инвесторов из-за отсутствия поддержки стейкинга, несмотря на то, что текущая доходность от стейкинга Ethereum составляет всего около 3%. С точки зрения нарратива и экономики дополнительный доход от стейкинга, вероятно, является важным фактором, привлекающим инвесторов, особенно традиционных финансовых инвесторов.

Помимо ETF-канала, в Гонконге постепенно сформировалась трехуровневая финансовая сеть "лицензируемая биржа - соответствующий OTC - банк". В настоящее время фокус ликвидности сосредоточен на внебиржевом рынке. В настоящее время OTC-рынок Гонконга обрабатывает объемы торгов, достигающие почти ста миллиардов долларов в год, а также благодаря криптообменным пунктам, которые являются регионально специфичными физическими объектами, привлекает не только молодых инвесторов со всего мира, но и участников среднего и старшего возраста.

Гонконгское правительство рассматривает возможность включения OTC в рамки регулирования. Хотя в краткосрочной перспективе это может повлиять на активность торгов, в долгосрочной перспективе это поможет Гонконгу привлечь больше соответствующих средств, а также создаст еще один канал свободного движения средств помимо лицензированных VATP. В будущем безопасный и соответствующий требованиям рынок OTC не только поможет улучшить ликвидность гонконгского рынка, но и станет важным каналом для связи криптовалютного рынка и экосистемы Web3 с реальным рынком ликвидности.