22 апреля 2025 года на финансовых рынках начался «ажиотаж вокруг рисков». Спотовая цена на золото одним махом преодолела отметку в $3450 за унцию, достигнув рекордного максимума, и в этом году выросла более чем на $820. В то же время фьючерсы на золото в Нью-Йорке пробили отметку в $3500, и «в шаге от спотового золота» рынок затаил дыхание. А биткоин (BTC), актив, известный как «цифровое золото», может избавиться от высокой корреляции с американскими акциями, такими как золото, и выйти из собственного независимого тренда? Эту статью мы начнем с восходящей логики золота и объединим тенденцию корреляции между биткоином и золотом, чтобы глубоко изучить этот вопрос.
"Безумие" золота: "Ватерлоо" долларового кредита
Всплеск цен на золото подобен сигнальной ракете, освещающей темные уголки мировых финансовых рынков. 22 апреля спотовое золото пробило отметку $3450 за унцию, увеличившись внутри дня на 0,76% и увеличившись в течение года более чем на $820. Фьючерсы на золото в Нью-Йорке пробили отметку $3 500, показав сильный восходящий импульс. Первая реакция многих людей может быть такой: снова геополитический конфликт? Ситуация на Украине, беспорядки на Ближнем Востоке, эскалация глобальной напряженности...... Эти «старые друзья», кажется, всегда могут разжечь огонь по цене золота.
Однако, факты далеки от такой простоты. Исторические данные показывают, что локальные конфликты, региональные трения и даже длительные затяжные войны имеют довольно ограниченное влияние на цену золота. То, что действительно может заставить цену золота "взлететь", часто связано с системными, глобальными рисками. А на этот раз, за безумным ростом золота стоит настоящая причина - крах доверия к доллару.
Доллар США, краеугольный камень мировой финансовой системы, пережил множество кризисов на протяжении десятилетий благодаря своей устойчивости. Но сегодня этот краеугольный камень ослабевает со скоростью, которая видна невооруженным глазом. Общее количество денег в мировой валютной системе (будь то М1 или М2) астрономическое, и даже если только 1% инвесторов потеряет доверие к доллару, количество денег, высвобожденных их «голосованием ногами», достаточно, чтобы встряхнуть рынок. Как только эта трещина доверия сформирована, она может быстро распространиться, вызвав бурный поток денег. Золото, как старейший и наиболее стабильный актив-убежище в истории человечества, естественно, стало крупнейшим бенефициаром этого кризиса доверия.
Более конкретно, крах доллара тесно связан с текущей макроэкономической обстановкой. Последний прогноз Citigroup показывает, что Федеральная резервная система может впервые снизить процентные ставки в июне этого года, и в течение года возможно снижение ставок до пяти раз, к концу 2025 года снизив федеральную фондовую ставку с текущих 4,25%-4,5% до 3%-3,25%. Этот прогноз отражает признаки ослабления американской экономики, и фокус политики Федеральной резервной системы смещается с борьбы с инфляцией на поддержку экономики и сохранение рабочих мест. Ожидания снижения ставок обычно ослабляют привлекательность доллара, направляя средства в безопасные активы, такие как золото.
Кроме того, давление Трампа на председателя Федеральной резервной системы Пауэлла продолжает усиливать неопределенность на рынках. Главный рыночный аналитик KCM Trade Тим Уотерер отметил: "В условиях беспокойства по поводу тарифов и споров между Трампом и Пауэллом инвесторы начинают избегать американских активов, и золото в полной мере использует трудности доллара." Эта высокая экономическая неопределенность стала "катализатором" резкого роста цен на золото.
Биткойн и золото: когда-то «близкие товарищи»
Рост цен на золото идет полным ходом, и сможет ли биткойн, будучи «цифровым золотом», также получить свою долю в этой волне避险? Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно сначала посмотреть на динамику корреляции цен на биткойн и золото.
График от TheNewHedge четко демонстрирует 30-дневную скользящую корреляцию между биткойном (BTC) и золотом (XAU) за последние пять лет (см. рисунок ниже). На графике серой линией показана цена биткойна, оранжевой линией — цена золота, а синей линией — коэффициент корреляции между ними. С 2020 по 2025 год корреляция между биткойном и золотом претерпела значительные колебания, но в целом демонстрирует тенденцию «сначала высокая, затем низкая».
С 2020 по 2022 год корреляция между биткойном и золотом в какой-то момент близка к 0,5, что указывает на то, что оба актива демонстрируют сильную положительную корреляцию на определенных этапах. В этот период биткойн рассматривался рынком как кандидат в "защитные активы", особенно в условиях глобальной экономической нестабильности, вызванной пандемией, когда недоверие инвесторов к традиционной финансовой системе способствовало синхронному росту биткойна и золота. Однако с 2022 года корреляция начала снижаться, особенно после 2023 года, когда синяя линия многократно падала до 0 или даже в отрицательную зону, показывая, что динамика биткойна и золота постепенно начинает различаться.
За этой диверсификацией стоит высокая корреляция между биткойном и американским фондовым рынком, что является ключевым фактором. За последние несколько лет связь между ценой биткойна и индексом Nasdaq значительно усилилась, особенно в бычьем и медвежьем циклах американского фондового рынка в 2021 и 2022 годах, когда биткойн почти стал «теневым активом» для акций технологий. Когда фондовый рынок США растет, биткойн часто следует за ним; когда фондовый рынок падает, биткойну тоже трудно оставаться в стороне. Эта «повязка» значительно снижает защитные свойства биткойна, и он далеко не так «особен», как золото.
Сможет ли биткойн "вырваться из кокона": выйти на независимый тренд?
Вернувшись к настоящему 2025 года, цена биткойна уже превысила 100 тысяч долларов, показывая сильную восходящую динамику. Судя по графикам, корреляция биткойна с золотом возросла во второй половине 2024 года, особенно после того, как золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, и движения двух активов снова стали синхронизироваться. Означает ли это, что биткойн начинает освобождаться от зависимости от фондового рынка США и вновь становится "защитным активом"?
Ответ, возможно, заключается в том, что "это возможно, но нужно наблюдать". С одной стороны, крах кредитоспособности доллара и неопределенность в глобальной экономике предоставляют Биткойну возможность "танцевать" вместе с золотом. Падение доверия инвесторов к доллару не только способствовало росту цен на золото, но и увеличило привлекательность Биткойна как децентрализованного актива. Особенно на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, возможное смягчение ликвидности может дополнительно стимулировать рост рискованных активов, таких как Биткойн.
С другой стороны, связь между биткойном и американскими акциями не исчезла полностью. В начале 2025 года американские акции, подстегнутые технологическими компаниями, все еще имеют восходящий тренд, и рост биткойна в определенной степени по-прежнему поддерживается настроениями на фондовом рынке. Если экономика США, как прогнозирует Citi, начнет показывать признаки слабости в июне, американские акции могут подвергнуться коррекции, и остается вопрос, сможет ли биткойн "остаться в стороне".
Более того, чтобы биткойн действительно смог выйти на независимую траекторию, ему необходимо пройти процесс "идентификационного преобразования" в сознании рынка. Золото смогло устоять в кризисе благодаря тому, что накапливало "консенсус избегания риска" на протяжении тысячелетий в истории человечества. Несмотря на то, что биткойн называется "цифровым золотом", его существование составляет всего 16 лет, и многие инвесторы по-прежнему рассматривают его как высокорискованный актив. Чтобы избавиться от "времени заточения" на фондовом рынке США, биткойн нужно продемонстрировать свою ценность как актива-убежища в большем количестве глобальных кризисов.
Будущее золота и биткойна: рассвет нового порядка?
Бурное восхождение золота раскрывает глубокий сигнал: международная валютная система, основанная на долларе, сталкивается с беспрецедентным кризисом доверия. Ожидания снижения процентных ставок со стороны ФРС, а также политическая борьба между Трампом и Пауэллом только ускоряют этот процесс. А биткойн, как децентрализованная "новая сила", стоит на перекрестке истории.
В краткосрочной перспективе золото все еще имеет потенциал для роста. Тим Уотерер отметил, что, несмотря на резкий рост цен на золото в этом месяце, существует вероятность коррекции, однако экономическая неопределенность по-прежнему привлечет покупателей. В отличие от этого, движение биткойна может быть более сложным: он может как расти синхронно с золотом из-за укрытия от рисков, так и испытывать давление из-за коррекции на американском фондовом рынке.
С долгосрочной перспективы, чтобы Биткойн стал настоящим "цифровым золотом", ему нужно двойное подтверждение времени и рынка. Возможно, мы становимся свидетелями конца эпохи — заката долларовой гегемонии; одновременно это также открытие нового порядка — рассвета, когда золото и Биткойн светят вместе.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Золотой бум преодолел 3450 долларов, сможет ли Биткойн избавиться от "потока" американских акций?
Автор: Люк, Mars Finance
22 апреля 2025 года на финансовых рынках начался «ажиотаж вокруг рисков». Спотовая цена на золото одним махом преодолела отметку в $3450 за унцию, достигнув рекордного максимума, и в этом году выросла более чем на $820. В то же время фьючерсы на золото в Нью-Йорке пробили отметку в $3500, и «в шаге от спотового золота» рынок затаил дыхание. А биткоин (BTC), актив, известный как «цифровое золото», может избавиться от высокой корреляции с американскими акциями, такими как золото, и выйти из собственного независимого тренда? Эту статью мы начнем с восходящей логики золота и объединим тенденцию корреляции между биткоином и золотом, чтобы глубоко изучить этот вопрос.
"Безумие" золота: "Ватерлоо" долларового кредита
Всплеск цен на золото подобен сигнальной ракете, освещающей темные уголки мировых финансовых рынков. 22 апреля спотовое золото пробило отметку $3450 за унцию, увеличившись внутри дня на 0,76% и увеличившись в течение года более чем на $820. Фьючерсы на золото в Нью-Йорке пробили отметку $3 500, показав сильный восходящий импульс. Первая реакция многих людей может быть такой: снова геополитический конфликт? Ситуация на Украине, беспорядки на Ближнем Востоке, эскалация глобальной напряженности...... Эти «старые друзья», кажется, всегда могут разжечь огонь по цене золота.
Однако, факты далеки от такой простоты. Исторические данные показывают, что локальные конфликты, региональные трения и даже длительные затяжные войны имеют довольно ограниченное влияние на цену золота. То, что действительно может заставить цену золота "взлететь", часто связано с системными, глобальными рисками. А на этот раз, за безумным ростом золота стоит настоящая причина - крах доверия к доллару.
Доллар США, краеугольный камень мировой финансовой системы, пережил множество кризисов на протяжении десятилетий благодаря своей устойчивости. Но сегодня этот краеугольный камень ослабевает со скоростью, которая видна невооруженным глазом. Общее количество денег в мировой валютной системе (будь то М1 или М2) астрономическое, и даже если только 1% инвесторов потеряет доверие к доллару, количество денег, высвобожденных их «голосованием ногами», достаточно, чтобы встряхнуть рынок. Как только эта трещина доверия сформирована, она может быстро распространиться, вызвав бурный поток денег. Золото, как старейший и наиболее стабильный актив-убежище в истории человечества, естественно, стало крупнейшим бенефициаром этого кризиса доверия.
Более конкретно, крах доллара тесно связан с текущей макроэкономической обстановкой. Последний прогноз Citigroup показывает, что Федеральная резервная система может впервые снизить процентные ставки в июне этого года, и в течение года возможно снижение ставок до пяти раз, к концу 2025 года снизив федеральную фондовую ставку с текущих 4,25%-4,5% до 3%-3,25%. Этот прогноз отражает признаки ослабления американской экономики, и фокус политики Федеральной резервной системы смещается с борьбы с инфляцией на поддержку экономики и сохранение рабочих мест. Ожидания снижения ставок обычно ослабляют привлекательность доллара, направляя средства в безопасные активы, такие как золото.
Кроме того, давление Трампа на председателя Федеральной резервной системы Пауэлла продолжает усиливать неопределенность на рынках. Главный рыночный аналитик KCM Trade Тим Уотерер отметил: "В условиях беспокойства по поводу тарифов и споров между Трампом и Пауэллом инвесторы начинают избегать американских активов, и золото в полной мере использует трудности доллара." Эта высокая экономическая неопределенность стала "катализатором" резкого роста цен на золото.
Биткойн и золото: когда-то «близкие товарищи»
Рост цен на золото идет полным ходом, и сможет ли биткойн, будучи «цифровым золотом», также получить свою долю в этой волне避险? Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно сначала посмотреть на динамику корреляции цен на биткойн и золото.
График от TheNewHedge четко демонстрирует 30-дневную скользящую корреляцию между биткойном (BTC) и золотом (XAU) за последние пять лет (см. рисунок ниже). На графике серой линией показана цена биткойна, оранжевой линией — цена золота, а синей линией — коэффициент корреляции между ними. С 2020 по 2025 год корреляция между биткойном и золотом претерпела значительные колебания, но в целом демонстрирует тенденцию «сначала высокая, затем низкая».
С 2020 по 2022 год корреляция между биткойном и золотом в какой-то момент близка к 0,5, что указывает на то, что оба актива демонстрируют сильную положительную корреляцию на определенных этапах. В этот период биткойн рассматривался рынком как кандидат в "защитные активы", особенно в условиях глобальной экономической нестабильности, вызванной пандемией, когда недоверие инвесторов к традиционной финансовой системе способствовало синхронному росту биткойна и золота. Однако с 2022 года корреляция начала снижаться, особенно после 2023 года, когда синяя линия многократно падала до 0 или даже в отрицательную зону, показывая, что динамика биткойна и золота постепенно начинает различаться.
За этой диверсификацией стоит высокая корреляция между биткойном и американским фондовым рынком, что является ключевым фактором. За последние несколько лет связь между ценой биткойна и индексом Nasdaq значительно усилилась, особенно в бычьем и медвежьем циклах американского фондового рынка в 2021 и 2022 годах, когда биткойн почти стал «теневым активом» для акций технологий. Когда фондовый рынок США растет, биткойн часто следует за ним; когда фондовый рынок падает, биткойну тоже трудно оставаться в стороне. Эта «повязка» значительно снижает защитные свойства биткойна, и он далеко не так «особен», как золото.
Сможет ли биткойн "вырваться из кокона": выйти на независимый тренд?
Вернувшись к настоящему 2025 года, цена биткойна уже превысила 100 тысяч долларов, показывая сильную восходящую динамику. Судя по графикам, корреляция биткойна с золотом возросла во второй половине 2024 года, особенно после того, как золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, и движения двух активов снова стали синхронизироваться. Означает ли это, что биткойн начинает освобождаться от зависимости от фондового рынка США и вновь становится "защитным активом"?
Ответ, возможно, заключается в том, что "это возможно, но нужно наблюдать". С одной стороны, крах кредитоспособности доллара и неопределенность в глобальной экономике предоставляют Биткойну возможность "танцевать" вместе с золотом. Падение доверия инвесторов к доллару не только способствовало росту цен на золото, но и увеличило привлекательность Биткойна как децентрализованного актива. Особенно на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, возможное смягчение ликвидности может дополнительно стимулировать рост рискованных активов, таких как Биткойн.
С другой стороны, связь между биткойном и американскими акциями не исчезла полностью. В начале 2025 года американские акции, подстегнутые технологическими компаниями, все еще имеют восходящий тренд, и рост биткойна в определенной степени по-прежнему поддерживается настроениями на фондовом рынке. Если экономика США, как прогнозирует Citi, начнет показывать признаки слабости в июне, американские акции могут подвергнуться коррекции, и остается вопрос, сможет ли биткойн "остаться в стороне".
Более того, чтобы биткойн действительно смог выйти на независимую траекторию, ему необходимо пройти процесс "идентификационного преобразования" в сознании рынка. Золото смогло устоять в кризисе благодаря тому, что накапливало "консенсус избегания риска" на протяжении тысячелетий в истории человечества. Несмотря на то, что биткойн называется "цифровым золотом", его существование составляет всего 16 лет, и многие инвесторы по-прежнему рассматривают его как высокорискованный актив. Чтобы избавиться от "времени заточения" на фондовом рынке США, биткойн нужно продемонстрировать свою ценность как актива-убежища в большем количестве глобальных кризисов.
Будущее золота и биткойна: рассвет нового порядка?
Бурное восхождение золота раскрывает глубокий сигнал: международная валютная система, основанная на долларе, сталкивается с беспрецедентным кризисом доверия. Ожидания снижения процентных ставок со стороны ФРС, а также политическая борьба между Трампом и Пауэллом только ускоряют этот процесс. А биткойн, как децентрализованная "новая сила", стоит на перекрестке истории.
В краткосрочной перспективе золото все еще имеет потенциал для роста. Тим Уотерер отметил, что, несмотря на резкий рост цен на золото в этом месяце, существует вероятность коррекции, однако экономическая неопределенность по-прежнему привлечет покупателей. В отличие от этого, движение биткойна может быть более сложным: он может как расти синхронно с золотом из-за укрытия от рисков, так и испытывать давление из-за коррекции на американском фондовом рынке.
С долгосрочной перспективы, чтобы Биткойн стал настоящим "цифровым золотом", ему нужно двойное подтверждение времени и рынка. Возможно, мы становимся свидетелями конца эпохи — заката долларовой гегемонии; одновременно это также открытие нового порядка — рассвета, когда золото и Биткойн светят вместе.