Биткойн в начале 2025 года не увидел ожидаемого многими резкого старта. После того как цена достигла пика, преодолев отметку в 100000 долларов, она значительно откатилась, что заставило инвесторов и аналитиков ставить под сомнение: на каком этапе текущего полугодия по сокращению находится биткойн? В данной статье мы проанализируем ключевые ончейн-метрики и макроэкономические сигналы, чтобы оценить, сохраняет ли бычий рынок биткойна свою устойчивость или же он вскоре столкнется с более глубокими корректировками?
Здоровый откат или конец бычьего рынка?
Идеальной точкой входа является индикатор MVRV-Z. Эта проверенная временем оценочная метрика измеряет состояние актива, сравнивая рыночную стоимость криптовалюты с ее реализованной стоимостью. Когда стоимость упала с пика 3,36 до примерно 1,43, это совпало с падением цены биткоина с максимума почти в 100 000 долларов до минимума в 75 000 долларов. Интуитивно понятно, что такая коррекция цены на 30% действительно довольно радикальна.
Рисунок 1: В последнее время MVRV Z-Score восстановился с низкой точки 1.43 в 2025 году.
С исторической точки зрения, уровень, соответствующий текущему индикатору MVRV-Z, часто обозначает локальное дно, а не вершину. В таких прошлых циклах, как 2017 и 2021 годы, рынок также переживал подобные коррекции, после чего цена BTC вновь начала расти. Короче говоря, несмотря на то, что этот спад подорвал доверие инвесторов, по своей сути он соответствует историческим коррекционным движениям в бычьем цикле.
Следите за движением умных денег
Другим ключевым показателем является множитель дней стоимости, уничтоженных (Value Days Destroyed, сокращенно VDD). Этот показатель взвешивается по времени удержания биткойнов перед транзакцией и измеряет скорость их передачи в сети. Когда этот множитель резко возрастает, это обычно означает, что опытные держатели фиксируют прибыль; если он долго находится на низком уровне, это может указывать на то, что рынок находится на стадии накопления.
В настоящее время этот индикатор находится в "зеленой зоне", его уровень аналогичен стадии в конце медвежьего рынка или в начале восстановления. Поскольку цена BTC резко развернулась с уровня выше 100000 долларов, мы, возможно, становимся свидетелями завершения волны фиксации прибыли, в то же время некоторые долгосрочные накопительные действия становятся все более очевидными, что указывает на то, что участники заранее готовятся к будущему росту цен.
Рис. 2: Текущие множители VDD указывают на то, что долгосрочные держатели находятся на стадии накопления.
Одним из самых проницательных ончейн-индикаторов является "График капиталовложений по циклам биткойна", который сегментирует реализованный капитал по возрасту токенов, изолируя различные группы, такие как новички (держатели менее 1 месяца), среднесрочные держатели (1-2 года) и т.д., чтобы наблюдать за путями миграции капитала. Красные полосы (новички) резко возрастают около исторического максимума в 106000 долларов, что указывает на то, что в то время на рынке наблюдался массовый панический спрос, вызванный FOMO. С тех пор активность этой группы значительно снизилась, вернувшись к уровням, соответствующим началу и середине бычьего рынка.
И наоборот, группы, которые держали токены в течение 1-2 лет (обычно это аккумуляторы с макроаналитикой), возобновили свои активы. Эта обратная корреляция раскрывает основную логику того, как работает рынок: в то время как долгосрочные держатели накапливают фишки на дне, инвесторы-новички часто испытывают панические продажи или предпочитают уйти с рынка. Такая структура движения капитала в значительной степени согласуется с законом «накопления и распределения» в полном цикле бычьего рынка с 2020 по 2021 год и воспроизводит типичные характеристики исторического цикла.
! [От 100 000 до 75 000: правда о цикле, стоящая за глубокими откатами и сигналами перезапуска быков](https://img.gateio.im/social/moments-b555a6e5726df4bcc49ac6c6ac031945019283746574839201
Рисунок 3: график капиталовложений в цикле Биткойна демонстрирует, что BTC возвращается к более опытным держателям.
) На каком мы сейчас этапе?
С макроскопической точки зрения, мы делим циклы рынка биткойнов на три ключевых этапа:
Этап медвежьего рынка: глубокая коррекция (70-90%)
Этап восстановления: возврат к историческим максимумам
Этап роста бычьего рынка: параболический рост после пробоя предыдущего максимума
Медвежьи рынки 2015 и 2018 годов длились примерно 13—14 месяцев. Недавний цикл медвежьего рынка также продлился 14 месяцев. На этапе восстановления рынка, как правило, требуется от 23 до 26 месяцев, и в настоящее время мы находимся в этом типичном временном окне восстановления.
![С 100000 до 75000: истинная причина глубокого отката и сигнал о перезапуске бычьего рынка]###https://img.gateio.im/social/moments-2b808ed023ff77a14bc1e3b64ffeaadc(
Рисунок 4: Прогнозирование потенциального пика бычьего рынка с использованием исторических циклов и тенденций
Тем не менее, поведение рынка в этой фазе бычьего рынка кажется несколько необычным. Биткойн не испытал резкого роста сразу после突破历史高点, а наоборот, показал откат. Это может означать, что рынок формирует более высокий минимум, прежде чем войдет в более крутой восходящий коридор фазы экспоненциального роста. Если взять за основу среднюю продолжительность экспоненциальных фаз в 9 и 11 месяцев из прошлых циклов, предположим, что бычий рынок сможет продлиться, мы ожидаем, что потенциальная вершина этого цикла может появиться примерно в сентябре 2025 года.
) Макроэкономический риск
Несмотря на обнадеживающие данные на блокчейне, макроэкономические неблагоприятные факторы все еще существуют. Анализ графика корреляции индекса S&P 500 и биткойна показывает, что биткойн по-прежнему имеет высокую связь с американским фондовым рынком. С усилением беспокойства о потенциальной глобальной рецессии продолжающаяся слабость традиционных рынков может повлиять на способность биткойна к восстановлению в краткосрочной перспективе.
![С 100000 до 75000: истинная природа циклов и сигналы перезапуска бычьего рынка]###https://img.gateio.im/social/moments-2f606daaadab113edc31e7683ff44dbd(
Рисунок 5: Корреляция между Биткойном и американскими акциями
) Заключение
Как мы видели в анализе, ключевые ончейн-метрики, такие как значение MVRV Z, дни сжигания стоимости и потоки капитала в биткойнах, указывают на то, что рынок демонстрирует здоровую динамику, соответствующую циклическим закономерностям, и показывает признаки того, что долгосрочные держатели продолжают накапливать активы. Тем не менее, на рынке по-прежнему существует значительная макроэкономическая неопределенность, что является ключевыми рисками, за которыми необходимо внимательно следить.
Этот цикл проходит медленнее и с большей волатильностью, чем предыдущие, но он не нарушил историческую структуру. Похоже, что биткойн готов к новому росту; если традиционные рынки не ухудшатся, он может достичь нового пика в третьем квартале или в начале четвертого квартала.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
С 100000 до 75000: истинная природа циклов и сигналы перезапуска бычьего рынка за глубоким откатом
АВТОР: BITCOIN MAGAZINE PRO
Компиляция: Тим, PANews
Биткойн в начале 2025 года не увидел ожидаемого многими резкого старта. После того как цена достигла пика, преодолев отметку в 100000 долларов, она значительно откатилась, что заставило инвесторов и аналитиков ставить под сомнение: на каком этапе текущего полугодия по сокращению находится биткойн? В данной статье мы проанализируем ключевые ончейн-метрики и макроэкономические сигналы, чтобы оценить, сохраняет ли бычий рынок биткойна свою устойчивость или же он вскоре столкнется с более глубокими корректировками?
Здоровый откат или конец бычьего рынка?
Идеальной точкой входа является индикатор MVRV-Z. Эта проверенная временем оценочная метрика измеряет состояние актива, сравнивая рыночную стоимость криптовалюты с ее реализованной стоимостью. Когда стоимость упала с пика 3,36 до примерно 1,43, это совпало с падением цены биткоина с максимума почти в 100 000 долларов до минимума в 75 000 долларов. Интуитивно понятно, что такая коррекция цены на 30% действительно довольно радикальна.
С исторической точки зрения, уровень, соответствующий текущему индикатору MVRV-Z, часто обозначает локальное дно, а не вершину. В таких прошлых циклах, как 2017 и 2021 годы, рынок также переживал подобные коррекции, после чего цена BTC вновь начала расти. Короче говоря, несмотря на то, что этот спад подорвал доверие инвесторов, по своей сути он соответствует историческим коррекционным движениям в бычьем цикле.
Следите за движением умных денег
Другим ключевым показателем является множитель дней стоимости, уничтоженных (Value Days Destroyed, сокращенно VDD). Этот показатель взвешивается по времени удержания биткойнов перед транзакцией и измеряет скорость их передачи в сети. Когда этот множитель резко возрастает, это обычно означает, что опытные держатели фиксируют прибыль; если он долго находится на низком уровне, это может указывать на то, что рынок находится на стадии накопления.
В настоящее время этот индикатор находится в "зеленой зоне", его уровень аналогичен стадии в конце медвежьего рынка или в начале восстановления. Поскольку цена BTC резко развернулась с уровня выше 100000 долларов, мы, возможно, становимся свидетелями завершения волны фиксации прибыли, в то же время некоторые долгосрочные накопительные действия становятся все более очевидными, что указывает на то, что участники заранее готовятся к будущему росту цен.
Одним из самых проницательных ончейн-индикаторов является "График капиталовложений по циклам биткойна", который сегментирует реализованный капитал по возрасту токенов, изолируя различные группы, такие как новички (держатели менее 1 месяца), среднесрочные держатели (1-2 года) и т.д., чтобы наблюдать за путями миграции капитала. Красные полосы (новички) резко возрастают около исторического максимума в 106000 долларов, что указывает на то, что в то время на рынке наблюдался массовый панический спрос, вызванный FOMO. С тех пор активность этой группы значительно снизилась, вернувшись к уровням, соответствующим началу и середине бычьего рынка.
И наоборот, группы, которые держали токены в течение 1-2 лет (обычно это аккумуляторы с макроаналитикой), возобновили свои активы. Эта обратная корреляция раскрывает основную логику того, как работает рынок: в то время как долгосрочные держатели накапливают фишки на дне, инвесторы-новички часто испытывают панические продажи или предпочитают уйти с рынка. Такая структура движения капитала в значительной степени согласуется с законом «накопления и распределения» в полном цикле бычьего рынка с 2020 по 2021 год и воспроизводит типичные характеристики исторического цикла.
! [От 100 000 до 75 000: правда о цикле, стоящая за глубокими откатами и сигналами перезапуска быков](https://img.gateio.im/social/moments-b555a6e5726df4bcc49ac6c6ac031945019283746574839201
) На каком мы сейчас этапе?
С макроскопической точки зрения, мы делим циклы рынка биткойнов на три ключевых этапа:
Медвежьи рынки 2015 и 2018 годов длились примерно 13—14 месяцев. Недавний цикл медвежьего рынка также продлился 14 месяцев. На этапе восстановления рынка, как правило, требуется от 23 до 26 месяцев, и в настоящее время мы находимся в этом типичном временном окне восстановления.
![С 100000 до 75000: истинная причина глубокого отката и сигнал о перезапуске бычьего рынка]###https://img.gateio.im/social/moments-2b808ed023ff77a14bc1e3b64ffeaadc(
Тем не менее, поведение рынка в этой фазе бычьего рынка кажется несколько необычным. Биткойн не испытал резкого роста сразу после突破历史高点, а наоборот, показал откат. Это может означать, что рынок формирует более высокий минимум, прежде чем войдет в более крутой восходящий коридор фазы экспоненциального роста. Если взять за основу среднюю продолжительность экспоненциальных фаз в 9 и 11 месяцев из прошлых циклов, предположим, что бычий рынок сможет продлиться, мы ожидаем, что потенциальная вершина этого цикла может появиться примерно в сентябре 2025 года.
) Макроэкономический риск
Несмотря на обнадеживающие данные на блокчейне, макроэкономические неблагоприятные факторы все еще существуют. Анализ графика корреляции индекса S&P 500 и биткойна показывает, что биткойн по-прежнему имеет высокую связь с американским фондовым рынком. С усилением беспокойства о потенциальной глобальной рецессии продолжающаяся слабость традиционных рынков может повлиять на способность биткойна к восстановлению в краткосрочной перспективе.
![С 100000 до 75000: истинная природа циклов и сигналы перезапуска бычьего рынка]###https://img.gateio.im/social/moments-2f606daaadab113edc31e7683ff44dbd(
) Заключение
Как мы видели в анализе, ключевые ончейн-метрики, такие как значение MVRV Z, дни сжигания стоимости и потоки капитала в биткойнах, указывают на то, что рынок демонстрирует здоровую динамику, соответствующую циклическим закономерностям, и показывает признаки того, что долгосрочные держатели продолжают накапливать активы. Тем не менее, на рынке по-прежнему существует значительная макроэкономическая неопределенность, что является ключевыми рисками, за которыми необходимо внимательно следить.
Этот цикл проходит медленнее и с большей волатильностью, чем предыдущие, но он не нарушил историческую структуру. Похоже, что биткойн готов к новому росту; если традиционные рынки не ухудшатся, он может достичь нового пика в третьем квартале или в начале четвертого квартала.