Биржи NYSE восстановили лимит в 25 000 контрактов на опционах по 11 биржевым фондам Bitcoin и Ether

NYSE Arca и NYSE American сняли ограничение в 25 000 контрактов на позиции и исполнение опционов, связанных с 11 спотовыми ETF на биткоин и эфир, при этом изменения правил, поданные 10 марта 2026 года, вступили в силу немедленно после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отказалась от стандартного 30-дневного периода ожидания.

Удаление ограничения, изначально введенного как предосторожность при начале торгов опционами на крипто-ETF в ноябре 2024 года, теперь рассматривает эти продукты так же, как и другие ETF на товары на всех крупных биржах США. Эти изменения также позволяют торговать опционами на крипто-ETF как FLEX-опционами, что дает возможность настраивать условия контракта, включая нестандартные цены исполнения, даты истечения и стили исполнения.

В число затронутых ETF входят iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), трасты Grayscale по биткоину и эфиру, а также ETF на биткоин и эфир от Bitwise.

Регуляторное одобрение и внедрение

Отказ SEC и дата вступления в силу

SEC признала оба предложения по изменению правил 15 марта 2026 года, отказавшись от стандартного 30-дневного периода ожидания для каждого заявления. Теперь эти правила вступили в силу, завершив переход, начавшийся ранее в этом году, когда Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX, MIAX, MEMX и Cboe подали аналогичные поправки для снятия ограничений на опционы на крипто-ETF.

В своем одобрении SEC отметила, что предлагаемые изменения не создают новых регуляторных вопросов, указав на идентичные изменения, уже действующие на конкурирующих биржах.

Предыдущий контекст лимитов по позициям

Ограничение в 25 000 контрактов было введено, когда опционы на крипто-ETF впервые начали торговаться в ноябре 2024 года, как мера предосторожности для предотвращения манипуляций рынком и чрезмерной волатильности. В то время старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что IBIT создал почти 1,9 миллиарда долларов номинальной экспозиции в первый день торговли опционами, несмотря на ограничение.

В октябре 2024 года генеральный директор Kbit Эд Толсон охарактеризовал ограничение как не слишком жесткое, учитывая около 40 миллиардов долларов открытого интереса по биткоину в фьючерсах и бессрочных свопах. Однако это ограничение явно не соответствовало тому, как другие товарные ETF-опционы обрабатывались, что побудило биржи добиваться его снятия.

Новая структура лимитов по позициям

Стандартизация подхода

Теперь лимиты по позициям для опционов на крипто-ETF будут устанавливаться в соответствии со стандартной системой каждой биржи, которая определяет лимиты на основе объема торгов и количества акций в обращении. Согласно этим правилам, опционы на крупные ликвидные ETF могут иметь лимиты в 250 000 контрактов и более.

Это согласование означает, что опционы на крипто-ETF теперь получают такой же регуляторный статус, как и опционы на другие товарные ETF, такие как SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Silver Trust (SLV), которые уже имели более высокие лимиты по позициям и возможность торговли FLEX-опционами.

Доступ к FLEX-опционам

Изменения правил устраняют ограничения, ранее мешавшие торговле опционами на крипто-ETF как FLEX-опционами. FLEX-опционы — это биржевые опционы, позволяющие инвесторам настраивать условия контракта, включая:

• нестандартные цены исполнения
• индивидуальные даты истечения
• гибкие стили исполнения
• особые условия расчетов

Эта возможность, ранее доступная для сопоставимых товарных ETF, позволяет институтам договариваться о индивидуальных условиях контрактов для структурированных продуктов и хеджирования.

Институциональные последствия

Повышенная торговая гибкость

Удаление лимитов по позициям позволяет реализовать более эффективные институциональные стратегии:

Хеджирование: Институты могут создавать большие хеджированные позиции без ограничений, накладываемых искусственными лимитами.
Арбитражные операции: Улучшение возможностей для арбитража между спотовыми ETF и рынками опционов.
Программы наложения: Большая гибкость в создании структурированных продуктов и управлении портфелем.
Блочные сделки: Возможность осуществлять крупные позиции без дробления на несколько контрактов.

Влияние на ликвидность

Ожидается, что увеличение лимитов по позициям повысит ликвидность на рынках опционов на крипто-ETF, что упростит институциональным участникам вход и выход из позиций. Этот шаг происходит на фоне того, что биткоин торгуется около 68 000 долларов, а эфир — около 2 057 долларов после более широких рыночных откатов.

Ожидаемое предложение Nasdaq

Отдельно Nasdaq ISE подготовила предложение о повышении лимитов по позициям для опционов на IBIT до 1 миллиона контрактов. Эта заявка, находящаяся на пятой редакции, приблизит IBIT к паритету с крупнейшими акционерными ETF. SEC все еще рассматривает это предложение, и оно остается открытым для комментариев.

Часто задаваемые вопросы

Каково значение снятия ограничения в 25 000 контрактов на опционы?

Это согласование делает опционы на крипто-ETF такими же, как и опционы на другие товарные ETF на всех крупных биржах США. Оно устраняет искусственное ограничение, которое ограничивало участие институтов и торговую гибкость, позволяя лимиты по позициям устанавливаться по стандартным правилам бирж, исходя из объема торгов и количества акций в обращении, а не по общему лимиту.

Какие ETF затронуты изменениями правил?

Изменения касаются опционов на 11 спотовых ETF на биткоин и эфир, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), трасты Grayscale по биткоину и эфиру, а также ETF на биткоин и эфир от Bitwise.

Что такое FLEX-опционы и почему они важны?

FLEX-опционы — это биржевые опционы, позволяющие инвесторам настраивать условия контрактов, включая цены исполнения, даты истечения и стили исполнения. Ранее недоступные для опционов на крипто-ETF, эти возможности позволяют институтам договариваться о индивидуальных условиях для структурированных продуктов и хеджирования, аналогично тому, как это уже реализовано для товарных ETF, таких как SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Silver Trust (SLV).

Одобрены ли лимиты в 1 миллион контрактов для IBIT?

Нет. Предложение Nasdaq ISE о повышении лимитов по опционам на IBIT до 1 миллиона контрактов все еще находится на рассмотрении SEC. Заявка находится на пятой редакции, и SEC еще не вынесла окончательного решения.