Артур Хейз снова покупает UNI после трехлетнего перерыва, CEO CryptoQuant предупреждает о приближающемся дефиците предложения

11 ноября Артур Хейс впервые за три года крупно приобрел 28 670 UNI (на сумму 244 000 долларов США), что произошло сразу после однодневного скачка Uniswap на 21%, пробив отметку в 10 долларов. В тот же день CEO CryptoQuant Ки Йонг Чу предсказал, что если предложение по преобразованию сборов Uniswap будет одобрено, протокол запустит обратное сжигание 1 миллиарда UNI и внедрит механизм сжигания сборов, что может вызвать неизбежный дефицит предложения. Данные на блокчейне показывают, что объем торгов Uniswap V2 и V3 за год достиг 1 триллиона долларов, при таком масштабе предполагаемый ежегодный объем сжигания может составить около 500 миллионов долларов, что значительно изменит модель дефляции токена.

Механизм влияния предложения по преобразованию сборов Uniswap на рынок

Объединенное предложение фонда Uniswap и лабораторий Uniswap включает два революционных изменения: активацию протокольных сборов с их использованием для сжигания UNI, а также создание системы аукционов скидок на протокольные сборы. В частности, планируется с момента запуска протокола обратное сжигание 1 миллиарда UNI, что составляет около 10% от циркулирующего предложения, а также использование 0,05% от торговых сборов для постоянного удаления UNI из обращения. Этот двойной дефляционный механизм призван решить проблему недостаточной захвата стоимости токеном, которая давно критикуется сообществом.

Ки Йонг Чу, основываясь на моделировании, отметил, что при сохранении текущего годового объема торгов в 1 триллион долларов механизм преобразования сборов может ежегодно сжигать около 500 миллионов долларов. В рамках экономики токена это может вызвать «предложенческий шок» — быстрое сокращение циркулирующего предложения при стабильном или растущем спросе, что приведет к резкому росту цены. Исторический опыт подтверждает это предположение: в 2023 году во время аналогичных обсуждений UNI за неделю вырос на 70%, а конкретный план реализации предложения значительно повысил вероятность его одобрения.

Институциональные действия и подтверждение сигналов на цепочке UNI

Покупка Артура Хейса, отслеживаемая через блокчейн-эксплорер Lookonchain, вызвала широкий отклик на рынке. Этот пионер деривативных бирж славится точным таймингом входа на рынок, а его последняя публичная сделка с криптовалютой датируется тремя годами назад. Данные показывают, что кошелек, купивший UNI, совпадает с известным адресом Хейса, а объем сделки заметно превышает его долю в криптовалютных активах. Такой шаг интерпретируется как реальное голосование профессиональных трейдеров за перспективы предложения Uniswap.

Другие показатели на цепочке также дают позитивные сигналы: число держателей UNI за 24 часа увеличилось на 52 000, рост сделок крупными объемами (более 100 000 долларов) составил 180%, ставка по залогам UNI на децентрализованных платформах выросла до 20%. Такой активный режим отличается от спекулятивных скачков и свидетельствует о том, что инвесторы готовятся к возможным результатам голосования. Стоит отметить, что UNI уже успешно преодолел 200-дневную скользящую среднюю, что обычно предвещает важные трендовые изменения.

Ключевые данные по предложению о сборе Uniswap

Дефляционный механизм

• Объем обратного сжигания: 1 миллиард UNI
• Текущий уровень сжигания: 0,05% от торговых сборов
• Доля в общем предложении: около 10%
• Приоритетные версии: V2/V3

Объем торгов

• Годовой объем: 1 триллион долларов
• Потенциальный ежегодный объем сжигания: 500 миллионов долларов
• Рост крупных сделок: 180%
• Новых адресов: 52 000 за 24 часа

Тенденции в переосмыслении стоимости управляемых DeFi токенов

Предложение Uniswap — важный шаг в трансформации управляемых токенов DeFi в «производственные активы». Традиционно такие токены предоставляли только право голоса, не обеспечивая прямого денежного потока или механизма накопления стоимости. Внедрение преобразования сборов кардинально меняет эту модель, делая UNI похожим на долю в доходах традиционных финансовых структур, позволяя делиться прибылью протокола. Этот сдвиг может стать стимулом для отраслевой имитации — крупные DeFi-протоколы, такие как Curve, Compound и Aave, уже проводят экстренные совещания по обсуждению подобных механизмов.

С точки зрения регулирования, дизайн преобразования сборов демонстрирует тонкое балансирование. Перенаправляя доходы на сжигание вместо дивидендов, протокол может избежать квалификации как ценных бумаг по стандарту Howey — ключевому критерию. Недавние заявления заместителя председателя SEC Хестер Пирс о возможности освобождения полностью децентрализованных протоколов от регистрации ценных бумаг создают благоприятный политический фон для такой инновации. Если предложение Uniswap будет реализовано без регуляторных препятствий, это откроет новые пути для соответствия в индустрии DeFi.

Структура рынка UNI и торговые возможности

Технический анализ показывает, что UNI демонстрирует типичный прорывной настрой. После четырех попыток удержаться на уровне 5 долларов цена успешно вышла из нисходящего треугольника, RSI на дневном графике достиг 68, не входя в зону перекупленности. В рынке деривативов уровень финансирования по бессрочным контрактам на UNI держится на уровне 0,012%, без признаков чрезмерного кредитного плеча. Опционные контракты на декабрь показывают рост открытых позиций по 12-долларовым колл-опционам на 320%, что свидетельствует о профессиональных ожиданиях дальнейшего роста.

Модель оценки цены на основе изменения предложения дает два сценария: при одобрении предложения и сохранении текущего объема торгов снижение циркулирующего предложения на 10% может подтолкнуть цену к диапазону 11–12 долларов; при одновременном росте торгового объема до 150 миллиардов долларов в месяц сеть может подтолкнуть цену к 19 долларам. Эти оценки основаны на перерасчете ключевой формулы оценки стоимости токена: отношение TVL к MC/TFV, где предполагается улучшение соотношения с текущих 0,38 до 0,52.

Риски и рекомендации по инвестициям в UNI

Несмотря на позитивные перспективы, инвесторам следует учитывать три ключевых риска: регуляторные — SEC может оспорить преобразование сборов, особенно если токен будет переквалифицирован как ценная бумага; технические — возможные уязвимости в обновлении смарт-контрактов, рекомендуется дождаться двухнедельного периода аудита; рыночные — высокий бета-коэффициент криптовалютного рынка (1,8), при падении биткоина ниже 100 000 долларов UNI может откатиться к уровню 7,5 долларов.

Для разных типов инвесторов предлагаются разные стратегии: консерваторы могут получить экспозицию через Grayscale UNI Trust или будущий спотовый ETF; активные — держать UNI и участвовать в управлении; DeFi-пользователи — предоставлять ликвидность в пулах ETH/UNI на V3, получая 40–80% годовых. Все стратегии требуют жесткого стоп-лосса, рекомендуемый уровень — 8,5 долларов, что соответствует сценарию отказа предложения.

Итог

Возвращение Хейса и предупреждение CryptoQuant о возможных шоках предложения подчеркивают важность предложения о сборе Uniswap. Это не только изменение экономической модели токена, но и важный тест перехода управляемых токенов DeFi от «инструмента управления» к «активу с накопленной стоимостью». Успех этого эксперимента может привести к переоценке всей децентрализованной финансовой экосистемы и заложить основу для следующего этапа роста DeFi.