Стратегия BTC в эпоху высокопроизводительных публичных блокчейнов: изменения Solana и в блокчейне капитала

Популярность высокопроизводительных публичных блокчейнов никогда не была такой высокой, как сегодня. Загруженность сети Ethereum и высокие комиссии побудили рынок обратить внимание на новые публичные блокчейны, такие как Solana, Avalanche, Base и другие. Эти блокчейны привлекают разработчиков и пользователей благодаря более высокому TPS и более низкой стоимости транзакции, среди которых Solana особенно выделяется — не только благодаря высокой скорости и низким затратам, но и благодаря своей уникальной технологической архитектуре, которая открывает новые возможности для стратегий в блокчейне.

Основная инновация Solana заключается в Proof-of-History (PoH) и параллельном исполнительном движке Sealevel. PoH по сути представляет собой установку временной метки на каждую транзакцию, упорядочивая операции в блокчейне и сокращая время повторного подтверждения узлов. Например, представьте группу друзей, стоящих в очереди за билетами: если каждый должен спрашивать "Кто передо мной?", вся очередь движется медленно; PoH как будто у каждого в руках есть номер очереди, и все идут по номерам, что сразу повышает эффективность. Sealevel позволяет одновременно выполнять несовместимые транзакции, подобно кассам в супермаркете: A покупает яблоки, B покупает молоко, оба могут действовать одновременно; но если оба пытаются схватить последнюю бутылку яблочного сока, им придется встать в очередь. Таким образом, Solana в большинстве случаев может параллельно обрабатывать большое количество транзакций, значительно увеличивая пропускную способность, но в часы пик могут возникать откаты транзакций, что требует от разработчиков учета контроля конфликтов при проектировании смарт-контрактов. Мнение редактора заключается в том, что высокая скорость и низкая стоимость высокопроизводительных цепочек, безусловно, привлекательны, но сложность, возникающая из-за параллельной обработки транзакций, ставит новые вызовы для стратегического проектирования.

Однако высокая производительность — это только базовое условие, настоящая жизнеспособность публичной цепочки определяется активностью активов в блокчейне. Здесь возникает ключевая проблема: BTC как крупнейший цифровой актив по рыночной капитализации долгое время находится в "спящем" состоянии на высокопроизводительных цепочках. Будь то cbBTC на Solana или упакованный BTC на других цепочках, большинство из них может использоваться только как средство для торговли или базовое обеспечение, не способное напрямую генерировать доход или участвовать в сложных стратегиях. Распределенная ликвидность и низкая эффективность использования — это все равно что позволить Феррари использоваться только для передвижения, что является настоящей расточительностью.

Сложность кросс-цепочных операций усугубляет эту проблему. Пользователи хотят перевести BTC с Ethereum на Solana для участия в стратегиях высокочастотной торговли, но сталкиваются с высокими расходами на кросс-цепочку, длительным временем подтверждения и различными техническими и безопасностными рисками. Традиционные решения кросс-цепочных мостов либо зависят от централизованного хранения, либо имеют слишком высокую техническую сложность, что делает их трудными для использования обычными пользователями.

В этом контексте токены ликвидного стекинга (LST) предоставляют новые возможности для держателей биткойнов. В настоящее время на рынке появилось несколько решений LST, среди которых LBTC, предложенный Lombard, является типичным продуктом с поддержкой 1:1 BTC, который обычно может предоставить годовую доходность около 1%. Техническая особенность таких продуктов заключается в использовании неребалансируемого дизайна: количество токенов, принадлежащих пользователю, остается неизменным, но количество базового BTC, соответствующее каждому токену, постепенно увеличивается с учетом вознаграждений за стекинг. Например, первоначальный 1 LBTC через некоторое время может соответствовать 1.01 BTC, реализуя таким образом прирост капитала.

В плане механизмов безопасности такие продукты обычно используют модель многосигнатурного хранения через союз учреждений, обеспечивая безопасность средств с помощью технологии мультиподписей и доказательства резервов. LBTC использует альянс, состоящий из 14 учреждений цифровых активов, чтобы снизить риски. Однако любая схема хранения несет в себе риск контрагента, и пользователи должны взвесить удобство и степень контроля.

С технической точки зрения, продукты этого типа, такие как Lombard, исследуют функции кросс-цепочки. На основе протоколов, таких как LayerZero, некоторые LST уже реализовали мост между Ethereum и Solana: с помощью легких узлов проверяются транзакции, сообщения передаются через децентрализованную сеть ретрансляторов, а данные о ценах предоставляются оракулами для завершения картирования активов. Теоретически пользователи могут завершить кросс-цепочное перемещение за несколько минут.

С ростом числа продуктов LST, развернутых на различных цепочках, стратегии владельцев BTC действительно расширяются. Они могут использовать такие токены в качестве залога в протоколах DeFi, участвовать в DEX-транзакциях или проводить операции заимствования. Эта тенденция развития указывает на то, что Биткойн переходит от простого хранения ценности к более активным DeFi-активам, но при этом также вводит новые технологические и рыночные риски.

Рынок влияние и будущие тенденции

С более макроскопической точки зрения, это изменение имеет тройное значение. Во-первых, это повышение капиталовложения — BTC больше не является статичным активом, а представляет собой динамический капитал, который может одновременно участвовать в различных стратегиях получения дохода. Во-вторых, это проверка технической осуществимости — было доказано, что высокопроизводительные цепочки действительно могут поддерживать сложные финансовые стратегии, такие как вечные контракты, ликвидные пулы, кредитование и другие операции, которые работают плавно в среде Solana. Наконец, это предоставляет всей отрасли воспроизводимый шаблон, демонстрируя, как можно добиться монетизации и активизации кросс-цепочных активов при обеспечении безопасности.

Конечно, этот процесс также не лишен рисков. Безопасность кросс-цепных мостов всегда является испытанием, и в истории было много случаев хакерских атак, связанных с кросс-цепными операциями. Стабильность высокопроизводительных цепей в экстремальных рыночных условиях также требует дальнейшей проверки, Solana ранее уже испытывала сбои из-за перегрузки сети. Неопределенность регулирующей среды также не может быть проигнорирована, позиции стран по поводу продуктов LST все еще находятся в стадии развития.

Но с точки зрения тенденций развития активизация таких ключевых активов, как BTC, в многосетевой экосистеме уже является необратимой тенденцией. Спрос со стороны традиционных финансовых учреждений на доходные цифровые активы продолжает расти, в то время как технологическая инфраструктура постоянно совершенствуется. Развитие таких новых технологий, как нулевые доказательства и абстракция учетных записей, дополнительно снизит порог для пользователей и повысит безопасность и удобство кросс-сетевых операций.

Рынковые данные также поддерживают это суждение. В настоящее время общая рыночная капитализация BTC составляет около 1,2 триллиона долларов, но количество BTC-активов, участвующих в DeFi, составляет менее 1% от общего предложения. Если эта доля сможет вырасти до 5%-10%, соответствующий рыночный объем достигнет 60-120 миллиардов долларов. Рынок ликвидного стекинга на Ethereum уже подтвердил жизнеспособность этой модели, общий заблокированный объем превышает 40 миллиардов долларов, что предоставляет хорошую справочную информацию для развития BTC LST.

Конкуренция в эпоху высокопроизводительных публичных блокчейнов заключается не только в простом соревновании по TPS, а в том, кто сможет построить более активную и эффективную экономику в блокчене. Технические характеристики являются основой, но активность активов, межблокчейновая совместимость и пользовательский опыт являются ключевыми факторами, определяющими победу или поражение. Успешный запуск LBTC на Solana не только предоставляет сильную поддержку для предстоящего выпуска токенов Lombard, но и демонстрирует всей отрасли жизнеспособный путь от технологических инноваций до реализации коммерческой ценности.