Закон GENIUS против политики ФРС: Конфликт вокруг стейблкоинов и роли Ethereum в институциональных финансах

В июле 2025 года Конгресс принял закон GENIUS, направленный на то, чтобы гарантировать, что эмитенты стейблкоинов не могут быть лишены лицензии исключительно потому, что они выбирают работать на открытом, публичном блокчейне — таком как Ethereum. Задача? Политическое заявление Федеральной резервной системы № 9(13) от января 2023 года остается в силе, advising banks to avoid issuing tokens on open blockchain networks. Федрезерв предупреждал, что такая деятельность "с высокой вероятностью будет несовместима с безопасными и здравыми банковскими практиками." Это расхождение между Конгрессом и ФРС происходит на фоне того, что крупные финансовые учреждения объявляют о новых проектах в области блокчейна — что вызывает вопросы о будущем роли Ethereum в институциональных финансах.

Ethereum по-прежнему лидирует на рынке На август 2025 года Ethereum контролирует 49–54% от мирового стейблкоин-снабжения, стоимостью 271,1 миллиарда долларов. Только на Ethereum ежедневные переводы USDC превышают 20 миллиардов долларов, значительно опережая объемы на других сетях. Вместе с TRON, который занимает 35% доли, эти две платформы составляют почти 84% рынка стейблкоинов. TRON доминирует по количеству транзакций USDT ( более 1 миллиона в неделю ), в то время как Ethereum остается основной сетью для стейблкоинов, интегрированных в DeFi и токенизированные институциональные активы, включая фонд BUIDL компании BlackRock стоимостью $2.3 миллиарда.

Политическая напряженность Заявление ФРС 9(13) было введено во время администрации Байдена, вызванное беспокойством по поводу отмывания денег, кибербезопасности и операционных рисков на публичных блокчейнах. В отличие от этого, закон GENIUS прямо указывает, что выпуск стейблкоина в открытой, публичной или децентрализованной сети не может быть основанием для отказа в выдаче лицензии, если это не угрожает безопасности и стабильности. В отчете Белого дома о цифровых активах за июль 2025 года президент Дональд Трамп призвал ФРС отменить Заявление 9(13), предупредив, что предвзятость против блокчейнов без разрешений вредна для конкурентоспособности США и "только защищает интересы устаревших институтов." Аналогичным образом, сенатор Синтия Луммис напрямую призвала председателя ФРС Джерома Пауэлла во время слушаний банковского комитета в июне согласовать политику с новым законом и позволить банкам США внедрять инновации. Пауэлл ответил, что ФРС «приветствует действия Конгресса», но ее главной задачей остается «безопасность и стабильность», и что она рассматривает политику «с должной осторожностью» в отношении платформ без разрешений.

Новые инициативы в области блокчейна В последние дни появилось как минимум два новых проекта, нацеленных на регулируемую среду стейблкоинов: Arc от Circle – совместимая с EVM сеть первого уровня для регулируемых стейблкоинов, запуск публичного тестнета намечен на осень 2025 года. Tempo от Stripe – по сообщениям, разработан в сотрудничестве с Paradigm и сосредоточен на платежной инфраструктуре, хотя еще не был официально подтвержден. Эти движения предполагают, что крупные игроки предпочитают разрешенные или полуразрешенные сети, которые могут впоследствии соединяться с публичными цепочками, а не выпускать стейблкоины непосредственно на Ethereum.

Рыночные последствия Несмотря на неопределенность в регулировании, Ethereum остается доминирующей платформой для стейблкоинов и токенизации институциональных активов. Ключевой вопрос заключается в том, будут ли будущие выпущенные банками стейблкоины запускаться непосредственно на Ethereum в соответствии с пересмотренными указаниями Федеральной резервной системы — или станет стандартом двухэтапная модель (начальная эмиссия в разрешенной сети, за которой следует мост к публичной цепочке).

Путь вперёд Сочетание открытой сети мандата Закона GENIUS и осторожности Федеральной резервной системы может привести к гибридной модели — стабильной регулирующей структуры, которая способствует инновациям, защищая при этом финансовую систему. Гибридные подходы, связывающие разрешенные инфраструктуры с публичными блокчейнами, могут позволить банкам использовать ликвидность и интероперабельность Ethereum, оставаясь при этом полностью соответствующими требованиям. Достижения в области аналитики блокчейна и RegTech могут облегчить эмитентам выполнение требований по борьбе с отмыванием денег, кибербезопасности и пруденциальному надзору без ущерба для прозрачности публичных регистров. Если регуляторы и законодатели смогут согласовать общую стратегию, США могут установить глобальную норму для интеграции технологии блокчейна без разрешений в регулируемое финансовое пространство — потенциально изменив рынки цифровых активов на многие годы вперед.

#GENIUSAct , #Федеральная резервная система, #Ethereum , #стейблкоины, #USDC

Оставайтесь на шаг впереди – подписывайтесь на наш профиль и будьте в курсе всего важного в мире криптовалют! Уведомление: ,,Информация и мнения, представленные в этой статье, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как инвестиционный совет в любой ситуации. Содержимое этих страниц не следует рассматривать как финансовый, инвестиционный или любой другой вид совета. Мы предостерегаем, что инвестиции в криптовалюты могут быть рискованными и могут привести к финансовым потерям.“