Автор: Майлс Дженнингс, главный юридический советник a16z crypto; перевод: AIMan@金色财经
Недавнее голосование в Палате представителей с подавляющим большинством (294 голоса «за», 134 голоса «против», из которых 78 демократов поддержали) продвинуло важный новый законопроект о «рыночной структуре».
Законопроект, называемый «Закон о ясности на рынке цифровых активов» (Digital Asset Market Clarity Act, сокращенно «Закон CLARITY», HR 3633), создаст четкую регуляторную структуру для рынка цифровых активов. В настоящее время законопроект представлен в Сенат на рассмотрение, и Сенат разрабатывает свою собственную версию законодательства о рыночной структуре, ссылаясь на Закон CLARITY.
Если законопроект будет принят, он установит четкие правила для блокчейн-системы — положив конец многолетней неопределенности, подавлявшей инновации, наносящей ущерб интересам потребителей и благоприятствующей жуликам, придерживающимся непрозрачных принципов, вместо того чтобы поддерживать предпринимателей, стремящихся к прозрачности. Подобно тому, как Закон о ценных бумагах 1933 года установил механизмы защиты инвесторов и способствовал формированию капитала в США на протяжении целого века, Закон о ясности может стать законом, оказавшим глубокое влияние.
Когда наша правовая система способствует инновациям и защищает потребителей, Америка может возглавить движение, и весь мир может извлечь из этого выгоду. Законопроект CLARITY — это именно такая возможность. Эта законодательная инициатива основана на двустороннем сотрудничестве законопроекта FIT21, но законопроект CLARITY улучшил его в нескольких ключевых аспектах, которые мы опишем ниже: охватывающие то, что необходимо знать инноваторам, и почему этот законопроект жизненно важен для согласования инноваций, защиты потребителей и национальной безопасности США.
С учетом только что подписанного Закона GENIUS (подробно расскажем о его содержании), необходимость разработки более широкого законодательного акта о рыночной структуре становится все более актуальной.
Почему законопроект CLARITY важен
Несмотря на то, что криптовалютная индустрия существует более десяти лет, в США еще не создана всеобъемлющая регулирующая структура. Однако криптовалюта больше не является лишь модой среди людей из технологической сферы; она стала инфраструктурой: блокчейн-системы теперь являются основой для многих областей, таких как платежные системы (включая стабильные монеты), облачная инфраструктура, цифровые рынки и т.д.
Но создание этих протоколов и приложений страдает от отсутствия четких правил. Каков результат? Законопослушные предприниматели сталкиваются с регуляторным воздействием, в то время как мошенники используют двусмысленность закона для получения прибыли. Принятие закона CLARITY изменит ситуацию.
Предоставляя проектам прозрачные пути к соблюдению требований и обеспечивая регулирующим органам более совершенные инструменты для контроля реальных рисков, законопроект CLARITY (также известный как законопроект «GENIUS» о стейблкоинах) выведет уже огромную криптовалютную индустрию из тени в регулируемую экономическую систему. Этот новый законопроект создает рамки для ответственных инноваций, подобно тем основополагающим законам 20 века, которые способствовали процветанию открытых рынков и защищали потребителей.
Помимо предоставления четких путей соблюдения законодательства, этот законопроект также предлагает более ясные правила — предоставляя предпринимателям необходимую правовую определенность для уверенного инновационного развития и ведения бизнеса в стране. Это, в конечном итоге, снизит давление на законопослушных предпринимателей, стремящихся начать бизнес за границей (или использующих неэффективные и непрозрачные структуры для обхода регулирования).
Эта юридическая ясность откроет двери для следующего поколения децентрализованной инфраструктуры, финансовых инструментов и пользовательских приложений, которые будут созданы в США. Обеспечение разработки блокчейн-систем в США также защитит глобальную цифровую и финансовую инфраструктуру от зависимости, например, от блокчейн-систем, созданных и контролируемых Китаем, а также гарантирует применение стандартов регулирования США к основным финансовым инфраструктурам, которые сейчас используются все большим количеством людей, не относящихся к криптовалютам.
Что будет делать законопроект CLARITY?
установить четкий путь регулирования для цифровых товаров
Законопроект «CLARITY» создает регуляторную основу для цифровых активов (называемых «цифровыми товарами»), предоставляя пользователям право собственности на блокчейн-систему.
Данный законопроект, основанный на рамках зрелости контроля, позволяет проектам блокчейна запускать цифровые товары и выходить на открытый рынок, не неся чрезмерную регуляторную нагрузку или неопределенность.
Реализация надзора за посредническими учреждениями на основе блокчейна
Этот закон гарантирует, что централизованные участники в области криптовалют (например, биржи, брокеры и трейдеры) будут находиться под строгим регулированием. Эти посреднические организации включают:
Необходимо зарегистрироваться в CFTC; и
Соблюдение и управление стандартами соблюдения, аналогичными традиционным финансовым учреждениям.
Эти требования повысили прозрачность основной рыночной инфраструктуры, что помогает предотвратить мошенничество и злоупотребления, а также укрепляет доверие потребителей. Они также восполняют текущие регуляторные пробелы — эти пробелы позволили таким компаниям, как FTX, бесконтрольно работать на американском рынке.
обеспечивает надежные меры защиты потребителей, одновременно способствуя инновациям
Законопроект «CLARITY» также установил прямые меры защиты потребителей, включая:
Обязанность эмитентов цифровых товаров по обязательному раскрытию информации — обеспечение доступа розничных инвесторов к основной, важной информации;
Ограничение внутренней торговли — ограничение возможности ранних заинтересованных сторон использовать информационное неравенство для ущерба интересам пользователей.
Эти меры также предоставляют предпринимателям более четкую дорожную карту для построения децентрализованных блокчейн-систем, что способствует инновациям.
Какой государственный орган отвечает за регулирование?
Законопроект «CLARITY» предоставит четкий и структурированный путь для перехода регулирования цифровых активов от SEC США к Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Давайте сравним, как действующее законодательство и законопроект «CLARITY» (если он будет принят) решают уникальные свойства блокчейн-системы:
Указанные пути основаны на тщательно откалиброванной рисковой структуре "основанной на контроле"; ниже будет представлено подробное описание.
Как работает зрелостная рамка "на основе контроля" в блокчейн-системах?
По сравнению с традиционным децентрализованным тестом, основанным на усилиях, созданным SEC США в 2019 году (где определение децентрализации неясно, и регулирующие органы могут использовать это определение против добросовестных участников), рамки зрелости CLARITY используют четкие, объективные и легко измеримые стандарты.
Эти стандарты сосредоточены на том, кто владеет контролем над основными блокчейн-системами и связанными с ними цифровыми товарами. Это более согласуется с другими регулирующими системами (например, переводом денег) и устраняет негативные стимулы, которые побуждают строителей прекращать строительство, чтобы избежать восприятия как централизованных. Более того, этот подход поможет законным строителям процветать — и продолжать строить (вместо того, чтобы быть вынужденными отказаться от проекта) — в то время как плохим игрокам будет сложнее воспользоваться юридической неопределенностью, включая участие в показных "децентрализованных драмах" (вместо настоящей децентрализации).
Конкретно говоря, структура этого законопроекта стимулирует децентрализацию и защищает потребителей следующим образом:
Наложение большего контроля и более строгих регуляторных обязательств на стадии формирования блокчейн-системы — когда существует централизованный контроль, риски, связанные с нативными цифровыми активами этой блокчейн-системы, наиболее похожи на риски ценных бумаг;
С развитием проекта требования к регулированию будут снижаться — когда нет централизованного контроля, риски снижаются, что наиболее похоже на риски товаров.
Как и предыдущие законодательные усилия, направленные на переход от централизованного к децентрализованному (см. сравнение с FIT21 ниже), регулирующие обязательства для проектов в рамках диапазона "зрелости" включают:
Обязательное раскрытие — это повысит прозрачность; и
Ограничения на продажи для инсайдеров — это может защитить ранних потребителей от инсайдеров (таких как участвующие предприниматели и инвесторы), поскольку инсайдеры могут обладать асимметричной информацией, о которой не знают другие потребители.
Но в отличие от FIT21, CLARITY установила семь объективных, измеримых критериев, используемых для определения того, когда конкретная блокчейн-система больше не контролируется отдельным лицом или коллективом (таким как фонд), таким образом, ее родной цифровой актив больше не представляет собой риск, аналогичный ценным бумагам. Поскольку этот подход сосредоточен на устранении контроля, он может одновременно защищать инвестиции потребителей, полностью реализуя потенциал технологии блокчейн. Кроме того, поскольку CLARITY использует измеримые (а не неопределенные) критерии, он предоставляет более легкую для применения регуляторами и для соблюдения строителями структуру.
Короче говоря, эта новая структура является значительным улучшением традиционной регулирующей структуры, поскольку законы о ценных бумагах не были разработаны для активов (таких как блокчейн-системы), поскольку риск активов может изменяться от аналогичного ценным бумагам до аналогичного товарам.
Эта новая структура также получила широкую поддержку в отрасли.
Каково влияние на такие специфические отрасли, как DeFi?
Законопроект «CLARITY» предоставляет важные гарантии для децентрализованных финансов (DeFi). В частности, этот законопроект:
Освобождение протоколов и приложений DeFi от требований регулирования посредников в торговле цифровыми товарами (таких как биржи и брокеры);
Установление стандартов для DeFi — чтобы соответствовать требованиям, системы DeFi не должны выступать в качестве посредников — гарантируя, что конкретные системы DeFi не будут вновь вводить риски, которые регулирующие меры призваны смягчить.
Кроме того, этот законопроект обеспечит необходимую правовую определенность для проектов DeFi:
Выпуск и продажа собственного нативного токена — эти процессы ранее были полны рисков и неясностей;
Использование децентрализованного управления — избегание риска классификации как централизованного
Предоставление права на само-хранение — раньше многие люди делали это, но теперь благодаря этому закону у граждан будет «право на само-хранение».
CLARITY создала справедливую конкурентную среду для DeFi проектов. Это также проложило путь для интеграции преимуществ децентрализованных финансов в более широкую финансовую систему, что в свою очередь позволит более широко раскрыть их истинный потенциал и принести пользу потребителям.
Тем не менее, закон CLARITY не идеален. Поскольку этот закон касается только цифровых товаров, он не охватывает другие регулируемые цифровые активы, такие как токенизированные ценные бумаги и деривативы. Хотя закон CLARITY освобождает системы DeFi от соблюдения федеральных правил для посредников, он не заменяет государственное регулирование — это означает, что индустрия DeFi по-прежнему подвержена влиянию несогласованных или чрезмерных государственных политик. Эти пробелы должны быть устранены Сенатом, будущим законодательством или через согласованное регулирование (например, разработку правил SEC и CFTC).
Является ли CLARITY лучше текущего состояния?
Да; законопроект «CLARITY» улучшил ситуацию, потому что ...
……Отрасль в настоящее время страдает от отсутствия регулирования. Хотя некоторые могут считать, что отсутствие регулирования лучше, чем наличие такового, текущее регулирование страдает от недостатка прозрачности, что создает удобные условия для злоумышленников и мошенников, которые используют эту неопределенность для эксплуатации потребителей. (Не говоря уже о том, что это может привести к безответственному злоупотреблению полномочиями со стороны регулирующих органов.) FTX является典型ом этих проблем, он нанес ущерб не только всей отрасли, но и тысячам потребителей. Если мы не предпримем действия сейчас, мы откроем двери для большего количества злоумышленников, подобных бывшему генеральному директору FTX.
……Отрасль страдает от недостатка прозрачности. Из-за отсутствия обязательного раскрытия информации и стандартов上市, потребители часто сталкиваются с рисками мошенничества и обмана. Этот недостаток прозрачности питает культуру "казино" (в отличие от более ориентированного на инновации казино), что приводит к появлению чисто спекулятивных продуктов, таких как memecoin.
……Отрасль нуждается в защите. Из-за отсутствия четких ограничений в регулирующих полномочиях различных федеральных органов блокчейн-проекты (особенно DeFi проекты) по-прежнему подвержены чрезмерному регулированию, характерному для предыдущего правительства.
……Отрасль страдает от недостатка стандартов. Если нет стандартов в области децентрализации/управления, потребители будут сталкиваться с неизвестными рисками при использовании блокчейн-систем. Например, они могут считать свои активы (включая стейблкоины) безопасными — но если эти блокчейн-системы контролируются единственным лицом (которое может просто отключить их), они могут оказаться небезопасными. С развитием всех отраслей разработка стандартов становится все более распространенной.
Как законопроект «CLARITY» соотносится с предыдущими законодательными результатами, такими как Законопроект о финансовых инновациях и технологиях XXI века (также известный как FIT21)? Законопроект CLARITY фактически извлекает уроки из FIT21 и улучшает его основы:
Он повышает прозрачность, закрывая уязвимости в FIT21, чтобы избежать уклонения от раскрытия некоторых унаследованных проектов. CLARITY предоставляет структуру для выполнения обязательств по раскрытию информации для все еще функционирующих унаследованных проектов.
Он обеспечивает более надежную защиту потребителей, затрудняя внутренним участникам использование информационного асимметрии. Например, CLARITY строго ограничивает возможность внутренних участников продавать активы до завершения проекта (то есть до тех пор, пока они все еще контролируют проект).
Его каркас зрелости предлагает более принципиальное, основанное на контроле децентрализованное тестирование, значительно улучшая метод FIT21. Этот каркас также более точный, поскольку CLARITY представляет семь объективно измеримых стандартов для оценки зрелости блокчейн-систем.
Это улучшило надзор и дало регуляторам большую гибкость, что поможет обеспечить развитие и масштабирование регуляторной структуры по мере взросления отрасли.
Как Закон CLARITY соотносится с недавно принятым Законом GENIUS?
Закон GENIUS представляет собой ключевой шаг к модернизации финансовой системы. Палата представителей приняла этот важный законопроект с подавляющим преимуществом (308 голосов «за», 122 «против», среди которых 102 демократа поддержали). Это историческое событие. Однако законодательство о стейблкоинах значительно увеличивает необходимость разработки более широкого законодательства о рыночной структуре, подобного закону CLARITY.
Почему? Потому что GENIUS ускорит распространение стабильных монет, что приведет к миграции большего количества финансовых операций на блокчейн, увеличивая зависимость от блокчейна и обеспечивая более широкие возможности для платежей и коммерческой деятельности. Это уже происходит, поскольку повсеместные платежные процессоры, традиционные финансовые учреждения, зрелые платежные сети и некоторые другие организации все чаще принимают и используют стабильные монеты.
Однако действующее законодательство о стабильных монетах не регулирует обращение активов стабильных монет в блокчейне — оно не требует, чтобы эти сети были безопасными, децентрализованными или управляемыми прозрачно. Этот пробел создает новые системные риски для потребителей и всей экономики.
С подписанием закона GENIUS потребность в CLARITY стала еще более актуальной.
Законопроект CLARITY предоставляет необходимые стандарты и надзор, чтобы гарантировать, что инфраструктура, поддерживающая стабильные монеты (основная блокчейн-технология, протоколы и другие инструменты), соответствует стандартам безопасности, прозрачности и контроля. Его объективные и измеримые требования к зрелым блокчейн-системам также лучше помогают предпринимателям четко понять, как достичь этих стандартов.
Если не будет взаимодополняющей защиты со стороны Закона о гениальности и Закона о ясности, использование стабильных монет может ускорить использование нерегулируемой, непрозрачной и даже противостоящей инфраструктуры. Принятие Закона о ясности обеспечит работу стабильных монет в безопасной сети, дополнительно защитит потребителей, снизит финансовые риски и укрепит сильные позиции и лидерство доллара в следующем поколении финансовой системы.
Что произойдет дальше?
С принятием закона CLARITY в Палате представителей США, этот закон будет передан в Сенат. Комитет по банковскому делу и Комитет по сельскому хозяйству Сената могут выбрать, рассматривать ли этот законопроект, внести изменения через свои процедуры поправок, а затем представить на голосование всей палате Сената.
Однако более вероятно, что группа из двухпартийных сенаторов представит отдельную версию законопроекта о структуре рынка криптовалют в Сенате, которая может во многом напоминать законопроект CLARITY. Затем Комитет по банковским делам Сената и Комитет по сельскому хозяйству рассмотрят этот законопроект в рамках своих процедур, и если он будет одобрен, то будет представлен на голосование в Сенате.
Если обе палаты Конгресса примут свои законопроекты, Палате представителей и Сенату потребуется согласовать любые разногласия — либо через неформальные переговоры, либо через более формальный согласительный комитет — затем каждая палата проголосует за окончательную компромиссную версию.
Когда все это может стать реальностью? Главные лидеры Палаты представителей и Сената поставили цель представить законопроект о рыночной структуре президенту для подписания до конца сентября.
Законопроект CLARITY получил 216 голосов от республиканцев и 78 голосов от демократов, продолжив двухпартийный консенсус, установленный законопроектом FIT21 (который был принят в Палате представителей с 71 голосом демократов). Этот законопроект является значительным улучшением по сравнению с FIT21 — он усиливает защиту потребителей, уточняет стандарты децентрализации и лучше соответствует существующим регулирующим моделям.
Принятие закона CLARITY обеспечит продолжение глобального лидерства США в области инфраструктуры блокчейна, что принесет пользу разработчикам и потребителям. Как серьезная, обдуманная попытка с двусторонним сотрудничеством, закон CLARITY нацелен на создание эффективной регуляторной системы для криптовалют в США, достигая баланса между инновациями и регулированием. Он предоставляет Конгрессу возможность защищать права потребителей, одновременно поддерживая строительство инфраструктуры цифровой экономики, создавая рабочие места и возможности, что является следующим важным этапом в области вычислительных инноваций — его значимость не меньше, чем у предыдущих персональных компьютеров, облачных вычислений и мобильных вычислений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
a16z：после закона GENIUS более настоятельно требуется закон CLARITY
Автор: Майлс Дженнингс, главный юридический советник a16z crypto; перевод: AIMan@金色财经
Недавнее голосование в Палате представителей с подавляющим большинством (294 голоса «за», 134 голоса «против», из которых 78 демократов поддержали) продвинуло важный новый законопроект о «рыночной структуре».
Законопроект, называемый «Закон о ясности на рынке цифровых активов» (Digital Asset Market Clarity Act, сокращенно «Закон CLARITY», HR 3633), создаст четкую регуляторную структуру для рынка цифровых активов. В настоящее время законопроект представлен в Сенат на рассмотрение, и Сенат разрабатывает свою собственную версию законодательства о рыночной структуре, ссылаясь на Закон CLARITY.
Если законопроект будет принят, он установит четкие правила для блокчейн-системы — положив конец многолетней неопределенности, подавлявшей инновации, наносящей ущерб интересам потребителей и благоприятствующей жуликам, придерживающимся непрозрачных принципов, вместо того чтобы поддерживать предпринимателей, стремящихся к прозрачности. Подобно тому, как Закон о ценных бумагах 1933 года установил механизмы защиты инвесторов и способствовал формированию капитала в США на протяжении целого века, Закон о ясности может стать законом, оказавшим глубокое влияние.
Когда наша правовая система способствует инновациям и защищает потребителей, Америка может возглавить движение, и весь мир может извлечь из этого выгоду. Законопроект CLARITY — это именно такая возможность. Эта законодательная инициатива основана на двустороннем сотрудничестве законопроекта FIT21, но законопроект CLARITY улучшил его в нескольких ключевых аспектах, которые мы опишем ниже: охватывающие то, что необходимо знать инноваторам, и почему этот законопроект жизненно важен для согласования инноваций, защиты потребителей и национальной безопасности США.
С учетом только что подписанного Закона GENIUS (подробно расскажем о его содержании), необходимость разработки более широкого законодательного акта о рыночной структуре становится все более актуальной.
Почему законопроект CLARITY важен
Несмотря на то, что криптовалютная индустрия существует более десяти лет, в США еще не создана всеобъемлющая регулирующая структура. Однако криптовалюта больше не является лишь модой среди людей из технологической сферы; она стала инфраструктурой: блокчейн-системы теперь являются основой для многих областей, таких как платежные системы (включая стабильные монеты), облачная инфраструктура, цифровые рынки и т.д.
Но создание этих протоколов и приложений страдает от отсутствия четких правил. Каков результат? Законопослушные предприниматели сталкиваются с регуляторным воздействием, в то время как мошенники используют двусмысленность закона для получения прибыли. Принятие закона CLARITY изменит ситуацию.
Предоставляя проектам прозрачные пути к соблюдению требований и обеспечивая регулирующим органам более совершенные инструменты для контроля реальных рисков, законопроект CLARITY (также известный как законопроект «GENIUS» о стейблкоинах) выведет уже огромную криптовалютную индустрию из тени в регулируемую экономическую систему. Этот новый законопроект создает рамки для ответственных инноваций, подобно тем основополагающим законам 20 века, которые способствовали процветанию открытых рынков и защищали потребителей.
Помимо предоставления четких путей соблюдения законодательства, этот законопроект также предлагает более ясные правила — предоставляя предпринимателям необходимую правовую определенность для уверенного инновационного развития и ведения бизнеса в стране. Это, в конечном итоге, снизит давление на законопослушных предпринимателей, стремящихся начать бизнес за границей (или использующих неэффективные и непрозрачные структуры для обхода регулирования).
Эта юридическая ясность откроет двери для следующего поколения децентрализованной инфраструктуры, финансовых инструментов и пользовательских приложений, которые будут созданы в США. Обеспечение разработки блокчейн-систем в США также защитит глобальную цифровую и финансовую инфраструктуру от зависимости, например, от блокчейн-систем, созданных и контролируемых Китаем, а также гарантирует применение стандартов регулирования США к основным финансовым инфраструктурам, которые сейчас используются все большим количеством людей, не относящихся к криптовалютам.
Что будет делать законопроект CLARITY?
установить четкий путь регулирования для цифровых товаров
Законопроект «CLARITY» создает регуляторную основу для цифровых активов (называемых «цифровыми товарами»), предоставляя пользователям право собственности на блокчейн-систему.
Данный законопроект, основанный на рамках зрелости контроля, позволяет проектам блокчейна запускать цифровые товары и выходить на открытый рынок, не неся чрезмерную регуляторную нагрузку или неопределенность.
Реализация надзора за посредническими учреждениями на основе блокчейна
Этот закон гарантирует, что централизованные участники в области криптовалют (например, биржи, брокеры и трейдеры) будут находиться под строгим регулированием. Эти посреднические организации включают:
Эти требования повысили прозрачность основной рыночной инфраструктуры, что помогает предотвратить мошенничество и злоупотребления, а также укрепляет доверие потребителей. Они также восполняют текущие регуляторные пробелы — эти пробелы позволили таким компаниям, как FTX, бесконтрольно работать на американском рынке.
обеспечивает надежные меры защиты потребителей, одновременно способствуя инновациям
Законопроект «CLARITY» также установил прямые меры защиты потребителей, включая:
Эти меры также предоставляют предпринимателям более четкую дорожную карту для построения децентрализованных блокчейн-систем, что способствует инновациям.
Какой государственный орган отвечает за регулирование?
Законопроект «CLARITY» предоставит четкий и структурированный путь для перехода регулирования цифровых активов от SEC США к Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Давайте сравним, как действующее законодательство и законопроект «CLARITY» (если он будет принят) решают уникальные свойства блокчейн-системы:
! agnWumAbMc15MCdOOaxKa2pTiL8vFfsNRk1uCzDx.png
Указанные пути основаны на тщательно откалиброванной рисковой структуре "основанной на контроле"; ниже будет представлено подробное описание.
Как работает зрелостная рамка "на основе контроля" в блокчейн-системах?
По сравнению с традиционным децентрализованным тестом, основанным на усилиях, созданным SEC США в 2019 году (где определение децентрализации неясно, и регулирующие органы могут использовать это определение против добросовестных участников), рамки зрелости CLARITY используют четкие, объективные и легко измеримые стандарты.
Эти стандарты сосредоточены на том, кто владеет контролем над основными блокчейн-системами и связанными с ними цифровыми товарами. Это более согласуется с другими регулирующими системами (например, переводом денег) и устраняет негативные стимулы, которые побуждают строителей прекращать строительство, чтобы избежать восприятия как централизованных. Более того, этот подход поможет законным строителям процветать — и продолжать строить (вместо того, чтобы быть вынужденными отказаться от проекта) — в то время как плохим игрокам будет сложнее воспользоваться юридической неопределенностью, включая участие в показных "децентрализованных драмах" (вместо настоящей децентрализации).
Конкретно говоря, структура этого законопроекта стимулирует децентрализацию и защищает потребителей следующим образом:
Как и предыдущие законодательные усилия, направленные на переход от централизованного к децентрализованному (см. сравнение с FIT21 ниже), регулирующие обязательства для проектов в рамках диапазона "зрелости" включают:
Но в отличие от FIT21, CLARITY установила семь объективных, измеримых критериев, используемых для определения того, когда конкретная блокчейн-система больше не контролируется отдельным лицом или коллективом (таким как фонд), таким образом, ее родной цифровой актив больше не представляет собой риск, аналогичный ценным бумагам. Поскольку этот подход сосредоточен на устранении контроля, он может одновременно защищать инвестиции потребителей, полностью реализуя потенциал технологии блокчейн. Кроме того, поскольку CLARITY использует измеримые (а не неопределенные) критерии, он предоставляет более легкую для применения регуляторами и для соблюдения строителями структуру.
Короче говоря, эта новая структура является значительным улучшением традиционной регулирующей структуры, поскольку законы о ценных бумагах не были разработаны для активов (таких как блокчейн-системы), поскольку риск активов может изменяться от аналогичного ценным бумагам до аналогичного товарам.
Эта новая структура также получила широкую поддержку в отрасли.
Каково влияние на такие специфические отрасли, как DeFi?
Законопроект «CLARITY» предоставляет важные гарантии для децентрализованных финансов (DeFi). В частности, этот законопроект:
Кроме того, этот законопроект обеспечит необходимую правовую определенность для проектов DeFi:
CLARITY создала справедливую конкурентную среду для DeFi проектов. Это также проложило путь для интеграции преимуществ децентрализованных финансов в более широкую финансовую систему, что в свою очередь позволит более широко раскрыть их истинный потенциал и принести пользу потребителям.
Тем не менее, закон CLARITY не идеален. Поскольку этот закон касается только цифровых товаров, он не охватывает другие регулируемые цифровые активы, такие как токенизированные ценные бумаги и деривативы. Хотя закон CLARITY освобождает системы DeFi от соблюдения федеральных правил для посредников, он не заменяет государственное регулирование — это означает, что индустрия DeFi по-прежнему подвержена влиянию несогласованных или чрезмерных государственных политик. Эти пробелы должны быть устранены Сенатом, будущим законодательством или через согласованное регулирование (например, разработку правил SEC и CFTC).
Является ли CLARITY лучше текущего состояния?
Да; законопроект «CLARITY» улучшил ситуацию, потому что ...
……Отрасль в настоящее время страдает от отсутствия регулирования. Хотя некоторые могут считать, что отсутствие регулирования лучше, чем наличие такового, текущее регулирование страдает от недостатка прозрачности, что создает удобные условия для злоумышленников и мошенников, которые используют эту неопределенность для эксплуатации потребителей. (Не говоря уже о том, что это может привести к безответственному злоупотреблению полномочиями со стороны регулирующих органов.) FTX является典型ом этих проблем, он нанес ущерб не только всей отрасли, но и тысячам потребителей. Если мы не предпримем действия сейчас, мы откроем двери для большего количества злоумышленников, подобных бывшему генеральному директору FTX.
……Отрасль страдает от недостатка прозрачности. Из-за отсутствия обязательного раскрытия информации и стандартов上市, потребители часто сталкиваются с рисками мошенничества и обмана. Этот недостаток прозрачности питает культуру "казино" (в отличие от более ориентированного на инновации казино), что приводит к появлению чисто спекулятивных продуктов, таких как memecoin.
……Отрасль нуждается в защите. Из-за отсутствия четких ограничений в регулирующих полномочиях различных федеральных органов блокчейн-проекты (особенно DeFi проекты) по-прежнему подвержены чрезмерному регулированию, характерному для предыдущего правительства.
……Отрасль страдает от недостатка стандартов. Если нет стандартов в области децентрализации/управления, потребители будут сталкиваться с неизвестными рисками при использовании блокчейн-систем. Например, они могут считать свои активы (включая стейблкоины) безопасными — но если эти блокчейн-системы контролируются единственным лицом (которое может просто отключить их), они могут оказаться небезопасными. С развитием всех отраслей разработка стандартов становится все более распространенной.
Как законопроект «CLARITY» соотносится с предыдущими законодательными результатами, такими как Законопроект о финансовых инновациях и технологиях XXI века (также известный как FIT21)? Законопроект CLARITY фактически извлекает уроки из FIT21 и улучшает его основы:
Он повышает прозрачность, закрывая уязвимости в FIT21, чтобы избежать уклонения от раскрытия некоторых унаследованных проектов. CLARITY предоставляет структуру для выполнения обязательств по раскрытию информации для все еще функционирующих унаследованных проектов.
Он обеспечивает более надежную защиту потребителей, затрудняя внутренним участникам использование информационного асимметрии. Например, CLARITY строго ограничивает возможность внутренних участников продавать активы до завершения проекта (то есть до тех пор, пока они все еще контролируют проект).
Его каркас зрелости предлагает более принципиальное, основанное на контроле децентрализованное тестирование, значительно улучшая метод FIT21. Этот каркас также более точный, поскольку CLARITY представляет семь объективно измеримых стандартов для оценки зрелости блокчейн-систем.
Это улучшило надзор и дало регуляторам большую гибкость, что поможет обеспечить развитие и масштабирование регуляторной структуры по мере взросления отрасли.
Как Закон CLARITY соотносится с недавно принятым Законом GENIUS?
Закон GENIUS представляет собой ключевой шаг к модернизации финансовой системы. Палата представителей приняла этот важный законопроект с подавляющим преимуществом (308 голосов «за», 122 «против», среди которых 102 демократа поддержали). Это историческое событие. Однако законодательство о стейблкоинах значительно увеличивает необходимость разработки более широкого законодательства о рыночной структуре, подобного закону CLARITY.
Почему? Потому что GENIUS ускорит распространение стабильных монет, что приведет к миграции большего количества финансовых операций на блокчейн, увеличивая зависимость от блокчейна и обеспечивая более широкие возможности для платежей и коммерческой деятельности. Это уже происходит, поскольку повсеместные платежные процессоры, традиционные финансовые учреждения, зрелые платежные сети и некоторые другие организации все чаще принимают и используют стабильные монеты.
Однако действующее законодательство о стабильных монетах не регулирует обращение активов стабильных монет в блокчейне — оно не требует, чтобы эти сети были безопасными, децентрализованными или управляемыми прозрачно. Этот пробел создает новые системные риски для потребителей и всей экономики.
С подписанием закона GENIUS потребность в CLARITY стала еще более актуальной.
Законопроект CLARITY предоставляет необходимые стандарты и надзор, чтобы гарантировать, что инфраструктура, поддерживающая стабильные монеты (основная блокчейн-технология, протоколы и другие инструменты), соответствует стандартам безопасности, прозрачности и контроля. Его объективные и измеримые требования к зрелым блокчейн-системам также лучше помогают предпринимателям четко понять, как достичь этих стандартов.
Если не будет взаимодополняющей защиты со стороны Закона о гениальности и Закона о ясности, использование стабильных монет может ускорить использование нерегулируемой, непрозрачной и даже противостоящей инфраструктуры. Принятие Закона о ясности обеспечит работу стабильных монет в безопасной сети, дополнительно защитит потребителей, снизит финансовые риски и укрепит сильные позиции и лидерство доллара в следующем поколении финансовой системы.
Что произойдет дальше?
С принятием закона CLARITY в Палате представителей США, этот закон будет передан в Сенат. Комитет по банковскому делу и Комитет по сельскому хозяйству Сената могут выбрать, рассматривать ли этот законопроект, внести изменения через свои процедуры поправок, а затем представить на голосование всей палате Сената.
Однако более вероятно, что группа из двухпартийных сенаторов представит отдельную версию законопроекта о структуре рынка криптовалют в Сенате, которая может во многом напоминать законопроект CLARITY. Затем Комитет по банковским делам Сената и Комитет по сельскому хозяйству рассмотрят этот законопроект в рамках своих процедур, и если он будет одобрен, то будет представлен на голосование в Сенате.
Если обе палаты Конгресса примут свои законопроекты, Палате представителей и Сенату потребуется согласовать любые разногласия — либо через неформальные переговоры, либо через более формальный согласительный комитет — затем каждая палата проголосует за окончательную компромиссную версию.
Когда все это может стать реальностью? Главные лидеры Палаты представителей и Сената поставили цель представить законопроект о рыночной структуре президенту для подписания до конца сентября.
Законопроект CLARITY получил 216 голосов от республиканцев и 78 голосов от демократов, продолжив двухпартийный консенсус, установленный законопроектом FIT21 (который был принят в Палате представителей с 71 голосом демократов). Этот законопроект является значительным улучшением по сравнению с FIT21 — он усиливает защиту потребителей, уточняет стандарты децентрализации и лучше соответствует существующим регулирующим моделям.
Принятие закона CLARITY обеспечит продолжение глобального лидерства США в области инфраструктуры блокчейна, что принесет пользу разработчикам и потребителям. Как серьезная, обдуманная попытка с двусторонним сотрудничеством, закон CLARITY нацелен на создание эффективной регуляторной системы для криптовалют в США, достигая баланса между инновациями и регулированием. Он предоставляет Конгрессу возможность защищать права потребителей, одновременно поддерживая строительство инфраструктуры цифровой экономики, создавая рабочие места и возможности, что является следующим важным этапом в области вычислительных инноваций — его значимость не меньше, чем у предыдущих персональных компьютеров, облачных вычислений и мобильных вычислений.
Мы находимся в ключевой момент.