Почему новый токен KAT от Polygon не пользуется популярностью на фоне ставки в 50 000 долларов?

Оригинал | Ежедневная газета Odaily (@OdailyChina)

Автор | Диндан (@XiaMiPP*)*

Вчера главный член сообщества Aave Марк Зеллер написал в X, что когда экосистема порождает второй токен, общая рыночная капитализация обоих токенов в конечном итоге будет ниже рыночной капитализации оригинального токена, например, Katana Network, которая была запущена после POL от Polygon, также выпустит новый токен KAT, и ожидается, что сумма их рыночной капитализации будет ниже рыночной капитализации POL на момент объявления плана Katana. Этот пост вызвал сильное недовольство у генерального директора Polygon Labs Марка Боирона, и стороны заключили пари на 50 000 долларов, ставя на то, как будет выглядеть рыночная капитализация POL и KAT через 6 месяцев.

Это не только ставка на рыночные показатели, но и сомнение в многовалютной стратегии Polygon, концепции управления экосистемой и даже будущем DeFi.

Фон и стратегические намерения новой монеты Polygon KAT

Katana Network — это последний стратегический проект экосистемы Polygon, инициированный фондом Katana и совместно инкубируемый Polygon Labs и GSR Markets. Эта сеть позиционируется как частный блокчейн, ориентированный на оптимизацию сценариев DeFi, с планами запуска публичной основной сети в июне 2025 года, с акцентом на более глубокую интеграцию ликвидности и более предсказуемые процентные ставки по займам, с намерением создать более стабильную и эффективную среду для кредитования DeFi.

С Katana также представляется ее нативный токен KAT. Функции KAT охватывают два основных модуля: управление экосистемой и стимулы ликвидности. Из них 15% токенов KAT будут распределены в форме аирдропа среди стейкеров POL на Ethereum, пытаясь реализовать взаимодействие между новой и старой экосистемами через существующую пользовательскую базу, что должно повысить вовлеченность сообщества и укрепить рыночную уверенность в основных активах Polygon.

Выпуск KAT является важным элементом стратегической реорганизации Polygon. В июне этого года основатель Polygon Sandeep Nailwal объявил о своем назначении на должность CEO фонда, что ознаменовало полное руководство экосистемной стратегией. Он подчеркнул, что Polygon постепенно откажется от zkEVM и сосредоточит ресурсы в двух направлениях: во-первых, это Polygon PoS, ориентированный на платежи в стабильной валюте и интеграцию активов RWA; во-вторых, AggLayer, целью которого является предоставление инкубации, финансирования и ресурсной поддержки проектам в экосистеме PoS, которые успешно завершат свои проекты, будут аirdrop'ить 5% до 15% от общего предложения своих нативных токенов стейкерам POL и подключаться к сети Agglayer. Это означает, что Polygon вернется к устойчивому пути роста, а не будет полагаться только на технологические стек.

Katana и KAT были запущены на этом фоне, чтобы дополнить истощающуюся основную DeFi структуру экосистемы Polygon PoS, особенно после того, как такие крупные протоколы, как Aave и Lido, вышли из проекта, что привело к потере более 300 миллионов долларов TVL. Запуск KAT стал важным шагом для восстановления экосистемы Polygon. Через выпуск новой монеты, стимулы в виде airdrop и строительство специальной инфраструктуры, Polygon надеется вновь активировать рост TVL и привлечь разработчиков и пользователей обратно в экосистему.

С более宏观ной точки зрения, шаг Polygon также является реакцией на конкуренцию в экосистеме Layer 2. Под руководством модульных решений, таких как OP Stack и Arbitrum Orbit, Polygon пытается выделиться благодаря глубине DeFi и способности интеграции активов.

Корни конфликта между Aave и Polygon

Событие, ставшее катализатором конфликта между Polygon и Aave, произошло в декабре 2024 года, когда Polygon предложил инициативу по генерации дохода, планируя использовать более 1 миллиарда долларов стабильных монет, связанных с его мостом к PoS-сети, для межпротокольного доходного майнинга.

Это предложение вызвало яростное сопротивление в сообществе Aave. Ключевой член сообщества Aave, Марк Зеллер, считает, что способ генерации дохода Polygon слишком рискованный и может привести к проблемам с плохими долгами. Некоторые члены сообщества даже сравнили его с моделью «теневых банков» традиционных финансов, полагая, что высокорискованные операции, не получившие достаточного раскрытия, могут угрожать безопасности средств.

Чтобы ответить на это предложение Polygon, Zeller предложил предложение по настройке риск-параметров на Aave PoS цепи: установить коэффициент займа к стоимости всех активов (LTV) на уровне 0%, а коэффициент резервирования увеличить до 85%. Это предложение было принято с подавляющим результатом в 690000 голосов за и 117000 голосов против, Aave объявил о поэтапном выходе из кредитного рынка Polygon PoS цепи.

Генеральный директор Polygon Labs Марк Боион выразил сильное недовольство, считая, что выход Aave ограничивает потенциал генерации доходов экосистемы Polygon и может ослабить привлекательность PoS цепочки для разработчиков и пользователей, что повлияет на перспективы долгосрочного сотрудничества между обеими сторонами и даже может иметь антиконкурентные тенденции.

Затем соучредитель Aave Стани опубликовал сообщение в X, чтобы прояснить, что действия Aave не направлены против Polygon и не препятствуют его развитию, а вызваны ответственностью за безопасность средств пользователей. Он отметил, что Polygon внедрил высокорисковые предложения без общения о соглашении о сотрудничестве, что противоречит принципам открытости и прозрачности, присущим DeFi, и не смог обеспечить эффективную защиту от потенциальных плохих долгов. Стороны вступили в горячую дискуссию по поводу рисков предложений, контроля активов и границ управленческих полномочий; на поверхности это споры о протоколе, но на самом деле это столкновение управленческих концепций и механизмов сотрудничества.

Кроме того, Lido также объявил о прекращении услуги по ставкам на Polygon PoS в декабре 2024 года, ссылаясь на низкий уровень принятия пользователями, недостаточные стимулы и неопределенность в развитии экосистемы, пользователям необходимо вывести средства до 16 июня 2025 года. Этот шаг еще больше ослабляет DeFi экосистему Polygon PoS.

Тем временем в Polygon также возник кризис доверия. После того как Джайнти Канани и Анураг Арджун, третий соучредитель Михайло Бьелич объявил о выходе из совета фонда. В своем заявлении он сказал: "С развитием проекта естественно, что видение изменяется и даже возникают разногласия, и я больше не могу вносить свой вклад в Polygon наилучшим образом", что указывает на разные мнения внутри компании по поводу новой стратегии.

Заключение: За азартной игрой стоит борьба доверия

KAT не является конечной точкой Polygon, а испытанием для его переосмысления нарратива DeFi.

С точки зрения возможностей, предложенная Katana Network интеграция ликвидности и предсказуемый механизм процентных ставок действительно отвечает основным требованиям текущего рынка DeFi к стабильной прибыли и контролю рисков. Если это будет успешно, KAT станет новым двигателем роста экосистемы Polygon, вдохнув новую жизнь в PoS цепи, а также, вероятно, привлечет новый раунд разработчиков.

Но риски также очевидны. Выпуск KAT может размыть ценность существующего POL, особенно в условиях неопределенности механизма управления с двойным токеном, что может вызвать у пользователей и разработчиков чувство неопределенности в отношении прав управления и механизмов стимулов, что дополнительно усугубит наблюдательную позицию рынка.

Это событие привлекло внимание не только из-за ставки в 50 000 долларов, но и потому, что оно отражает самые уязвимые нервы нынешней криптоэкосистемы: доверие между протоколами, прозрачность общественного управления и границы чувства безопасности пользовательских активов.

Сможет ли KAT поддержать новый нарратив, еще предстоит выяснить со временем. Но можно с уверенностью сказать, что будущее процветание криптомира не может быть поддержано только за счет роста рыночной капитализации, а основано на честном сотрудничестве между протоколами, открытом управлении и доверии пользователей.