привязанная валюта

Что такое привязанная валюта (pegged currency)?

Привязанная валюта — это вид валюты или токена, стоимость которого фиксируется относительно выбранного базового актива.

Чаще всего целевым активом выступает фиатная валюта, например доллар США, однако это может быть и корзина активов. В традиционных финансах гонконгский доллар уже долгое время поддерживает фиксированный курс в узком диапазоне по отношению к доллару США. В криптовалютах стейблкоины стремятся удерживать цену около $1. Если привязка нарушается, возникает «открепление» — цена отклоняется от целевого значения.

Почему важно разбираться в привязанных валютах?

Привязанные валюты служат «расчетной единицей» и «тихой гаванью» в криптоиндустрии.

Большинство торговых пар используют стейблкоины, привязанные к доллару США, как базовую цену (например, BTC/USDT), что облегчает расчет прибыли и управление капиталом. В периоды высокой волатильности привязанные валюты позволяют временно хеджировать риски и проводить расчеты, расширяя возможности использования криптовалют для торговли и платежей.

Однако у привязанных валют есть риски. Привязка поддерживается резервами, залогом или алгоритмами; при нехватке резервов или сбое алгоритмов цена может отклониться. Понимание этих механизмов и рисков — базовый навык для новичков Web3.

Как работают привязанные валюты?

Существует три основных механизма поддержания привязки.

1. Резервное обеспечение:
Эмитент держит низкорисковые активы — наличные или государственные облигации — в качестве резервов. Когда пользователь вносит доллары США, эмитент «выпускает» соответствующее количество токенов; при обратном обмене возвращает доллары США и «сжигает» токены. USDT и USDC используют именно такую модель, где «резервы» обеспечивают устойчивость привязки.

2. Ончейн-залог:
На примере DAI: пользователь вносит криптоактивы (например, ETH) в смарт-контракт и выпускает стейблкоины по определенному коэффициенту залогового обеспечения (обычно выше 100%, часто около 150%). Если стоимость залога падает ниже безопасного порога, система инициирует «ликвидацию», продавая залог для обеспечения платежеспособности стейблкоина.

3. Алгоритмические привязки:
Алгоритмические стейблкоины регулируют цену за счет управления предложением и спросом, много-токенных структур или стимулирующих механизмов. В истории такие стейблкоины были более уязвимы. В 2022 году UST обрушился из-за недостатков механизма и рыночных потрясений, показав, что полагаться только на алгоритмы опасно в стрессовых рыночных условиях.

В традиционных финансах гонконгский доллар использует систему «валютного совета»: когда курс приближается к границам 7,75–7,85 HKD за доллар США, власти покупают или продают доллары США и гонконгские доллары для удержания курса в диапазоне — это еще один способ поддержания привязки.

Как используются привязанные валюты в криптовалютах?

Их основное применение — базовые инструменты для торговли, расчетов и управления капиталом.

На спотовой платформе Gate USDT и USDC — основные привязанные валюты для ценообразования и расчетов; пары BTC/USDT и ETH/USDT стабильно обеспечивают большой объем торгов. Для пользователей хранение части средств в USDT позволяет оценивать портфель в «долларах», снижая влияние колебаний цен.

В бессрочных контрактах Gate множество продуктов используют USDT для маржи и расчетов прибыли/убытков, что обеспечивает единое измерение рисков и эффективное распределение средств. Держать маржу в привязанных валютах — значит избегать увеличения рисков из-за волатильности не в долларах США.

В продуктах накопления и доходности на Gate пользователи вносят USDT или USDC для получения процентов или бонусов. Благодаря низкой волатильности привязанных валют оценивать доходность проще, но важно учитывать платформенные и контрагентские риски.

В DeFi-кредитовании и платежах привязанные валюты часто используются как залог и средство расчетов. Например, можно внести USDC на Aave или Compound для получения процентов, либо использовать стейблкоины для быстрых международных расчетов, сокращая сроки и комиссии банков.

Как снизить риски, связанные с привязанными валютами?

Главная задача — удерживать риск «открепления» и контрагента в контролируемых пределах.

1. Диверсифицируйте активы: Не размещайте все средства в одном стейблкоине. Распределяйте между USDT, USDC, DAI, чтобы избежать полной потери при сбое эмитента или механизма.
2. Проверяйте резервы и аудиты: Следите за «доказательством резервов» и отчетами независимых аудиторов. Проверяйте, из чего состоят резервы — наличные или краткосрочные облигации, а также насколько корректно работает механизм обмена.
3. Используйте ценовые и риск-уведомления: Устанавливайте оповещения по ценам стейблкоинов; если цена опускается ниже $0,99 или наблюдается аномальная волатильность, рассмотрите перевод средств в другие привязанные валюты или фиат.
4. Используйте защиту на уровне торговли: На Gate применяйте стоп-лоссы и изолированную маржу, чтобы краткосрочное открепление не привело к принудительной ликвидации по контрактам или позициям с кредитным плечом.
5. Будьте осторожны с алгоритмическими стейблкоинами и высокодоходными стратегиями: Долгосрочные сбережения держите в более прозрачных и стабильных активах с резервным обеспечением; только допустимую часть средств направляйте в высокодоходные стратегии.

Какие тренды и данные отслеживать по привязанным валютам?

Следите за ростом рыночной капитализации, изменением долей рынка и регуляторными инициативами.

По публичным данным на 2024 год совокупная рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти: капитализация USDT превысила 100 млрд долларов и увеличивается; USDC восстановился до десятков миллиардов; DAI остается в том же диапазоне. В марте 2023 года USDC временно опустился до ~$0,88 из-за проблем с банком-кастодианом — это показало, что «резервы и контрагенты» остаются ключевыми факторами риска. В фиате HKD сохраняет привязку 7,75–7,85 за доллар США.

В части комплаенса: в ЕС регулирование стейблкоинов MiCA вступает в силу в середине 2024 года, ужесточая требования к резервам эмитентов и прозрачности. Следите за изменениями законодательства в разных юрисдикциях и квартальными отчетами эмитентов по резервам.

Ончейн: стейблкоины по-прежнему доминируют в переводах и расчетах в сетях Ethereum и TRON. Отслеживайте изменения в долях USDT/USDC, межсетевые переводы и активность по обмену за последние месяцы, чтобы понять реальные тренды спроса на привязанные валюты.

Примечание: все события и цифры относятся к 2024 году и ранее; для актуальных данных обращайтесь к последним отчетам эмитентов или независимых источников.

В чем разница между привязанными валютами и стейблкоинами?

Эти термины не равнозначны — стейблкоины являются подмножеством привязанных валют.

Привязанные валюты включают более широкий спектр: как фиатные примеры (например, привязка HKD к USD), так и криптотокены, поддерживающие целевую цену. Стейблкоины — это исключительно блокчейн-токены (например, USDT, USDC, DAI), обычно привязанные к фиату, например доллару США.

В контексте торговли или управления капиталом так называемый «риск стейблкоина» — это на самом деле «риск криптоподмножества» привязанных валют. Оценивать риски нужно по механизму выпуска, качеству резервов и безопасности смарт-контрактов.

Связанные термины

• Механизм привязки: Технические решения на основе смарт-контрактов или резервов для поддержания стоимости токена в фиксированной пропорции к целевому активу.
• Стейблкоин: Криптовалюта с относительно стабильной ценой, обычно привязанная к фиатной валюте или сырьевым товарам; используется для торговли и хранения стоимости.
• Залог: Активы, блокируемые пользователями в качестве обеспечения выпуска стейблкоинов; основа безопасности и доверия системы.
• Выпуск и сжигание: Регулирование предложения стейблкоинов через смарт-контракты — увеличение или сокращение обращения токенов для возвращения цены к целевому уровню.
• Резервы: Активы эквивалентной стоимости, находящиеся у эмитентов и обеспечивающие обращение стейблкоинов и выполнение обязательств по обмену.

FAQ

Что происходит, если привязанная валюта теряет привязку?

Потеря привязки означает, что стоимость привязанной валюты существенно отклоняется от целевого актива и теряет стабильность. Это может привести к снижению стоимости активов у держателей, подорвать доверие рынка и даже вызвать системные риски. Пример — открепление UST от USD, когда инвесторы понесли значительные убытки.

Как определить, что привязанная валюта безопасна и надежна?

Оцените три ключевых аспекта:

1. Прозрачность резервов — публикует ли проект регулярные аудиты и доказательства средств?
2. Принятие рынком — достаточны ли объемы торгов и ликвидность?
3. Репутация команды — обладают ли разработчики и поддерживающие организации авторитетом в отрасли? Торговля на регулируемых платформах, таких как Gate, дает дополнительную защиту.

Каковы практические применения привязанных валют в торговле?

Привязанные валюты в первую очередь используются для хеджирования рисков и эффективной торговли. Если вы ожидаете падения цены монеты, можно перевести ее в стейблкоин, привязанный к доллару США, чтобы избежать убытков; активные трейдеры используют стейблкоины для минимизации проскальзывания; переводы между платформами с помощью стейблкоинов позволяют снизить комиссии по сравнению с банковскими каналами. Они служат мостом между фиатными деньгами и криптоактивами.

Есть ли различия между разными привязанными валютами?

Да, различия существенны. И USDT, и USDC привязаны к доллару США, но выпускаются разными компаниями (Tether для USDT, Circle для USDC), имеют разные модели резервирования и стандарты прозрачности. Некоторые проекты привязаны к евро, юаню или другим активам; выбирайте по своим торговым целям и отношению к риску.

Приводит ли хранение привязанных валют к потере покупательной способности?

Со временем возможны небольшие потери. Хотя цена относительно стабильна, вы платите комиссии за транзакции в блокчейне — и не получаете процентный доход просто за хранение. В отличие от волатильных токенов они подходят для краткосрочного размещения средств; для долгосрочного сохранения стоимости учитывайте инфляционные риски и при необходимости диверсифицируйте в инвестиционные продукты.