Введение

DeFi расшифровывается как Децентрализованные финансы, и, по сути, это финансовая революция, поддерживаемая технологией блокчейн. С течением времени она стала неотъемлемой частью глобального финансового пейзажа, предлагая программные, прозрачные и анонимные финансовые услуги. Одной из ее определяющих особенностей является инклюзивность; любой, независимо от возраста, местоположения или состояния, может присоединиться без необходимости проверки личности. В основе DeFi лежат децентрализованные блокчейны и смарт-контракты. После кодирования этих протоколов в смарт-контракты пользователи могут без проблем получить доступ к системе, подключив свои кошельки.

Что такое DeFi?

DeFi, сокращение от Децентрализованные финансы, - это продукт слияния технологии блокчейн с финансами. Блокчейн является основным протоколом, на котором строятся различные сценарии финансового обслуживания, такие как кредитование, торговля, стейблкоины, страхование, контракты и лотереи. Он достигает децентрализации, открытости источников, возможности запросов и анонимности, и позволяет любому человеку в мире свободно участвовать.

Финансовые услуги в DeFi не зависят от брокеров, бирж или банков. Вместо этого они используют смарт-контракты на блокчейне для сопоставления транзакций. От уровня протокола до уровня данных и уровня приложения все аспекты управляются децентрализованным образом. Пользователи могут получить доступ к DeFi-сервисам, подключив свои блокчейн-кошельки, и ни один центральный орган не может остановить транзакции или отказать в доступе. В традиционной финансовой сфере пользователи должны пройти громоздкие процедуры, такие как аутентификация личности, проверка фона и оценка кредитного отчета, чтобы обеспечить активы для займа. Однако в DeFi пользователям достаточно иметь достаточное количество залоговых активов в своих кошельках, чтобы легко завершить займ в течение нескольких минут.

Топ-10 секторов экосистемы DeFi

Развитие DeFi можно проследить до появления Maker DAO в октябре 2017 года. С тех пор появилось сотни продуктов DeFi, и экосистема DeFi постепенно расширяется. От начальных стейблкоинов и услуг кредитования до сегодняшних услуг майнинга ликвидности и RWAs (Real World Assets), в этой статье они будут представлены на основе классификации известного веб-сайта анализа данных DeFi Defillama.

Стейблкоины

Для криптовалют очень важно измерять стоимость их токенов. В DeFi это в основном решается путем выпуска стабильных монет. В настоящее время основной подход заключается в привязке их к другим активам (например, к доллару США), как это видно на примере распространенных, таких как USDT/USDC/DAI. Их цены обычно стабильны по отношению к доллару США. С помощью стабильных монет другие активы (такие как BTC/ETH/SOL и т. д.) могут быть сопряжены с ними для создания новых торговых пар и свободного обращения в DeFi. Помимо долларовых стабильных монет, существуют также стабильные монеты, привязанные к различным валютам, таким как стабильные монеты в евро, иены и т. д.

Децентрализованные биржи (DEX)

DEX (Decentralized Exchange) - это платформа, работающая на блокчейне, которая позволяет пользователям торговать напрямую друг с другом без необходимости центральных учреждений или поставщиков услуг третьих сторон.

Самое большое преимущество DEX заключается в том, что он использует технологию блокчейна и неизменяемые смарт-контракты для обеспечения высокой детерминированности. Централизованные биржи, такие как Coinbase или Binance, используют внутренние сопоставляющие механизмы для торговли, в то время как DEX выполняет сделки через смарт-контракты и блокчейн. Кроме того, пользователи DEX могут управлять своими средствами на счете полностью независимо через свои кошельки.

Пользователи DEX обычно платят два типа комиссий: сетевые комиссии и комиссии за транзакции. Сетевые комиссии относятся к газовым сборам за он-чейн транзакции. В отличие от этого, комиссии за транзакции выплачиваются базовым протоколам, поставщикам ликвидности, держателям токенов или всем вышеперечисленным, как указывает протокол.

Протоколы кредитования

Протоколы децентрализованного кредитования соединяют кредиторов и заемщиков децентрализованным образом. Они позволяют заемщикам занимать криптовалюты с платформы и платить проценты, а вкладчикам - зарабатывать проценты, внося криптовалюты. Весь процесс кредитования осуществляется без посредников.

В DeFi-кредитовании операции, такие как депозиты, кредиты и ликвидации, выполняются через смарт-контракт on-chain. После выполнения условий код контракта выполняется автоматически, что устраняет необходимость ручных процессов утверждения, что упрощает процесс кредитования и повышает эффективность.

Мосты и протоколы межцепочки

В мире блокчейна различные криптовалюты часто работают на различных механизмах согласования, методах функционирования и языках программирования. В большинстве случаев нет прямого способа передачи активов, как в традиционных финансовых услугах. Межцепные мосты решают эту проблему, соединяя различные сети блокчейнов и выступая в качестве мостов между ними.

Помимо передачи активов, существует необходимость в передаче сообщений между различными цепями, что приводит к протоколам межцепочной связи, облегчающим как передачу информации, так и активов.

Фермерство и агрегаторы доходности

Децентрализованные биржи полагаются на смарт-контракты, чтобы позволить пользователям торговать свободно. Поставщики ликвидности играют ключевую роль, предоставляя средства или пары активов и получая часть торговых сборов.

Этот метод предоставления средств для получения дохода называется Йелд-ферминг. Стратегии доходности не ограничиваются предоставлением ликвидности, но включают различные способы получения дохода. Эти протоколы, в которых пользователи размещают средства, также называют Фермами. С развитием Ферм пользователи часто должны ориентироваться в различных протоколах для эффективного управления средствами и доходами, что приводит к появлению агрегаторов доходности. Эти платформы агрегируют возможности ферминга, позволяя пользователям получать доступ к нескольким доходам в одном интерфейсе.

Индекс

Простота индексного инвестирования предлагает значительные преимущества. Любой может распределить свои средства в индексы, такие как ETF или инвестиционные фонды, получив доступ к разнообразным портфелям активов и конкурентоспособным доходам на более широких рынках. Этот подход требует минимальных знаний, делая его стратегией инвестирования "установить и забыть".

Со стабильным развитием криптоиндустрии многие инвесторы выбирают индексы в качестве своего инвестиционного выбора. Обычные индексы включают секторные индексы и индексы конкретного диапазона. Секторные индексы фокусируются на конкретных отраслях, таких как DeFi, что позволяет пользователям инвестировать в различные токены проектов в этой отрасли. Диапазонные индексы охватывают конкретные области, такие как десять самых крупных капитализаций токенов, предоставляя всесторонний обзор производительности лучших токенов.

Деривативы

Деривативы - это контракты, стоимость которых происходит от базовых активов, таких как акции, товары, валюты, индексы, облигации или процентные ставки. Фьючерсы, опционы и свопы являются распространенными деривативами, каждый из которых служит различным торговым целям. Инвесторы торгуют деривативами по разным причинам, включая хеджирование от волатильности базового актива, спекуляции на направленное движение базового актива или увеличение экспозиции к активу. Деривативы по своей природе рискованны, требуя от инвесторов обладать богатыми финансовыми знаниями и стратегиями.

Как и традиционные деривативы, децентрализованные деривативы получают ценность от базовых активов, но торгуются на протоколах, основанных на блокчейне. Обычно они позволяют пользователям сохранить контроль над своими активами и ключами, устраняя необходимость передавать их на централизованные платформы или сторонних кастодианов.

RWA (Активы реального мира)

Активы реального мира (RWAs) - это класс криптовалютных токенов, представляющих собой материальные активы за пределами цифровой среды. К таким активам могут относиться облигации, недвижимость, товары и оборудование, среди прочего. RWAs позволяют этим активам найти место в децентрализованной финансовой экосистеме (DeFi), улучшая доступность традиционно сложных для доступа финансовых инструментов и открывая новые возможности применения.

Токены RWA, обеспеченные криптовалютой, предлагают инновационные решения для присущих проблем в традиционных финансовых активах. Один из наиболее трансформационных преимуществ, которые они предоставляют, - снижение барьера для входа. Обеспечивая долевую собственность реальными активами, они позволяют людям приобретать токены, представляющие части активов, таких как недвижимость или облигации, фундаментально снижая начальные капиталовложения и расширяя доступность к ранее дорогостоящим рынкам.

Страхование

Страхование, в юридическом и экономическом плане, является методом управления рисками, применяемым в основном для рисков экономических потерь. В Web3 существуют различные риски, такие как кража средств, взлом протокола, отклонения стейблкоинов и т. д. Для решения этих рисков появились различные децентрализованные страховые решения.

Страхование Web3 не только решает риски в различных мирах блокчейна, но также интегрирует эту технологию с традиционным страхованием. Например, некоторые проекты предлагают страхование от задержек рейсов или сельскохозяйственное страхование для фермеров.

Стейкинг ликвидности

Liquidity Staking, также известный как Жидкий Стейкинг, относится к тому, как пользователи получают ликвидность, стейкую свои активы. Жидкий стейкинг позволяет инвесторам стейкать свои активы, а также позволяет стейкерам активов получать ликвидность в виде деривативных токенов.

В настоящее время наиболее широкое применение стейкинга ликвидности находится в стейкинге ликвидности токенов POS. Механизмы консенсуса блокчейна POS требуют, чтобы операторы узлов ставили определенное количество токенов, чтобы получить права на работу узла. Под стимулом получения сетевых наград за стейкинг, многие токены POS ставятся на узлы, такие как ETH Ethereum и SOL блокчейна Solana.

Преимущества и риски DeFi

Для лучшего понимания значения и преимуществ DeFi необходимо четко понимать проблемы, существующие в традиционной финансовой сфере. Конкретно:

• Высокие барьеры в финансовых услугах мешают некоторым людям открывать банковские счета или пользоваться финансовыми услугами.
• Строгие условия для открытия финансовых услуг, при которых все финансовые услуги требуют государственного контроля и регулирования, что приводит к отсутствию разнообразия доступных финансовых продуктов.
• Центральные учреждения захватывают большую часть прибыли, оставляя ограниченные доходы для инвесторов.
• Пользовательские данные контролируются централизованными учреждениями.
• Правительства и централизованные институты могут произвольно закрывать финансовые услуги, оставляя активы инвесторов вне их контроля.
• Торговые часы контролируются центральными учреждениями, ограничивая способность пользователей свободно торговать в любое время и в любом месте.
• Сложные процессы финансового обслуживания, с переводами активов, занимающими несколько дней, и высокими промежуточными транзакционными издержками.

В таких обстоятельствах участие пользователей в финансовых услугах сильно ограничено, что делает преимущества DeFi очевидными. По сравнению с традиционной финансовой сферой, преимущества DeFi следующие:

• Каждый может участвовать, пользователи нуждаются только в кошельке для доступа ко всем финансовым услугам.
• Здесь нет политических барьеров, так как любой может создавать свои финансовые продукты через протоколы с открытым исходным кодом.
• Большая часть прибыли идет пользователям, при этом платформы получают лишь небольшую часть торговых сборов, и все происходит прозрачно, предоставляя пользователям выбор.
• Анонимная торговля, не раскрывая личности пользователей.
• Торговля доступна 24/7, позволяя пользователям торговать в любое время и в любом месте.
• Децентрализация, с минимальными сложными процессами и скорость транзакций, зависящая от эффективности сети, с подтверждением большинства транзакций в течение нескольких секунд.
• Активы пользователя находятся под его контролем, без риска кражи, при условии сохранения безопасности частных ключей.
• Прозрачность. DeFi построен на блокчейн-протоколах, позволяющих любому человеку просматривать данные и операции протокола.

Однако DeFi, как новое направление, также несет в себе множество рисков, включая:

• Из-за анонимности и отсутствия регулирования существуют проблемы, такие как отмывание денег и торговля на черном рынке.
• Уязвимости контрактов происходят часто, протоколы взламывают из-за недостаточной проверки контрактов.
• Атаки с флеш-кредитами, при которых алгоритмы и механизмы ценообразования протоколов нацеливаются на некоторые проекты кредитования, приводят к выводу основных активов с платформ.
• Временные потери возникают, когда поставщики ликвидности внедряют средства в пулы ликвидности, что приводит к потерям из-за флуктуаций рыночных цен.
• Мошеннические схемы вывода средств разгружают пулы ликвидности, оставляя активы, купленные инвесторами, без рынка.

В целом свобода и риски крипто-мира имеют определенную положительную корреляцию. Хотя DeFi децентрализован и не зависит от центральных органов, в большинстве случаев пользователи несут ответственность за себя, когда возникают проблемы.

Текущее состояние отрасли DeFi

Согласно данным DeFiLlama, на 30 апреля 2024 года общая заблокированная стоимость (TVL) в DeFi достигла своей максимальной точки в конце 2021 года, превысив 200 миллиардов долларов. Она упала до примерно 50 миллиардов долларов в период медвежьего рынка с 2022 по 2023 год, но с 2024 года постепенно увеличивается благодаря дальнейшему разжиганию рыночного энтузиазма и присоединению новых пользователей.

Источник: DefiLlama

Согласно статистике от DeFILlama, области с наибольшей агрегированной суммой средств в текущей индустрии DeFi - это протоколы ликвидности стейкинга, рестейкинга и кредитования.

Источник: DeFiLlama

Перспективы и перспективы DeFi

Как новая финансовая система и модель, DeFi подвержен влиянию различных факторов, включая инфраструктуру, приложения экосистемы и регулятивную политику.

Дальнейший контроль рисков

В период раннего развития DeFi различные протоколы столкнулись с проблемами, такими как манипуляция оракулами и компрометация межцепных мостов. Однако благодаря технологическим инновациям и новым протоколам было разработано множество решений для этих проблем. Несмотря на то, что риски все еще существуют в DeFi, безопасность значительно улучшилась. Например, ранее распространенные проблемы, такие как манипуляция оракулами, где хакеры манипулировали ценами оракулов, чтобы вызвать ошибки в ценообразовании на децентрализованных биржах и платформах протоколов кредитования, были решены с использованием нескольких источников данных. Это снижает вероятность манипуляции оракулами, полагаясь на взвешенные средние результаты нескольких оракулов. Кроме того, если оракул перестает функционировать, транзакции могут немедленно переключиться на функционирующий оракул.

Дальнейшая агрегация продуктов DeFi

С увеличением диверсификации продуктов DeFi возникает сложность для пользователей. Например, если пользователь хочет приобрести NFT BAYC за ETH, ему сначала нужно конвертировать свои стабильные монеты USDT/USDC в ETH, а затем перевести их на другой блокчейн для совершения покупки. Этот процесс как сложен, так и затратен.

Следовательно, появились агрегаторы DeFi, чтобы решить эту проблему. Например, популярный торговый агрегатор 1inch позволяет пользователям торговать несколькими токенами, не нужно искать самую высокую ликвидность; агрегатор предоставляет лучшие котировки. Больше операций агрегируются, например, с продуктом Gate Web3, где пользователи могут выполнять обмен токенов, транзакции между цепями, покупать NFT и заниматься торговлей деривативами на цепи всего одним щелчком. Появление этих продуктов агрегации делает более удобным для пользователей наслаждаться преимуществами DeFi.

Взаимодополняемость с другими треками

NFT, GameFi, SocialFi, DAO, Metaverse и т. д., также будут обеспечивать экологическую поддержку для DeFi. Например, токенизация NFT и их торговля на AMM, создание кредитных договоров, обеспеченных NFT, аренда игровых активов и финансирование земли в метавселенной - все это вполне представимые случаи использования в DeFi.

Индексы DeFi

Еще одной областью потенциального быстрого роста на рынке DeFi являются индексы. В традиционной финансовой сфере индексы, такие как S&P 500 и FTSE100, испытали огромный рост. Этот тренд еще не полностью реализован в DeFi, особенно потому, что смарт-контракты позволяют пользователям легко создавать широкие индексы, от DeFi лидеров рынка и метавселенных до NFT. Смарт-контракты также позволяют автоматически перебалансировать эти индексы. Поэтому ожидается, что в будущем будет видно все больше DeFi-связанных индексов, которые будут быстро расти.

Управление соблюдением нормативов

В настоящее время неясные правила подавляют инновации, делая среду недружелюбной для команд разработки DeFi и пользователей. Однако с разумной регулировкой будут созданы более дружелюбная и направленная политическая среда. Это также позволит DeFi достичь более широкого пользовательского рынка. Наличие RWAs, например, позволяет пользователям понять, что реальные активы могут торговаться на блокчейне с низкими барьерами для входа.

Больше традиционных финансовых учреждений присоединяются

С увеличением соблюдения и инноваций все больше традиционных финансовых учреждений начинают входить в мир DeFi. RWAs - классический пример, когда традиционные кредитные компании токенизируют долг и продают его на цепочке, позволяя пользователям покупать долг даже всего с несколькими долларами. Пока внимание отвлекается от цен, разработчики с предвидением будущего продолжат создавать ценность и предлагать новые идеи, которые питают следующий рыночный цикл. Во время того, что кажется спокойным периодом, важно следить за последними тенденциями и сосредотачиваться на инфраструктурном строительстве DeFi.

Вывод

DeFi - это новая финансовая система, изменившая принцип работы традиционных финансовых систем, позволяющая любому пользователю с финансовыми потребностями по всему миру участвовать и делая высококлассные финансовые услуги доступными для обычных людей. После быстрого цикла развития DeFi приложения экосистемы стали относительно зрелыми, и рынок подтвердил их жизнеспособность. Как основной компонент крупных приложений экосистемы, DeFi будет продолжать развиваться и совершенствоваться в следующий период, появляясь в нужный момент более инновационные и деструктивные продукты. Нам нужно оставаться сосредоточенными и следить за этими событиями.