Аннотация

• Экосистемы на блокчейне все заметнее расходятся: Solana укрепляет доминирование в высокочастотных сценариях, а Ethereum становится безусловным центром высокоценных операций. Капитал все чаще концентрируется в лидирующих сетях, формируя экосистему типа «все выигрыши у победителя». При этом новые цепочки проявляют сильную динамику, а отдельные сайдчейны и L2 сталкиваются с оттоком капитала.
• Ethereum сохраняет позиции флагманской публичной цепочки — этому способствуют более 2 млрд долларов чистого притока и исторические максимумы по стоимости актива и институциональным вложениям. Хотя новые цепочки активно привлекают капитал, такие сайдчейны, как Polygon, испытывают существенный отток, еще сильнее закрепляя рыночную структуру «winner-takes-all».
• Приток капитала в Bitcoin замедлился после достижения 124 000 долларов, но давление продавцов остается невысоким, а уровни поддержки по себестоимости — сильными. Мало реализованных убытков у держателей подтверждает, что нынешний откат, скорее всего, временный, а не разворот тренда.
• Aave продолжает контролировать сектор децентрализованных кредитов и, запустив Horizon, вышла на институциональный рынок кредитования под обеспечение реальными активами (RWA), упрочив роль моста между DeFi и традиционными финансами.
• BIO быстро растет в секторе DeSci: апгрейд V2 и развитие экосистемы взвинтили как рыночную капитализацию, так и объем стейкинга, а ончейн-капитал все активнее вливается в проект, позволяя ему претендовать на лидерство в децентрализованных научных исследованиях.

Обзор ключевых ончейн-трендов

Обзор ончейн-активности и движения капитала

В дополнение к анализу агрегированных потоков капитала мы рассмотрели несколько ключевых ончейн-метрик для оценки фактического спроса и активности в блокчейн-экосистемах. Среди индикаторов: дневной объем транзакций, суточные gas-комиссии, число активных адресов и чистые кроссчейн-переводы — эти данные позволяют понять реальное поведение пользователей, загрузку сети и мобильность активов. В отличие от простого анализа притоков/оттоков капитала, такие данные комплексно отражают фундаментальные сдвиги, происходящие в блокчейне. Это помогает понять, поддерживается ли движение капитала настоящим пользовательским спросом и ростом, а также определить сети с долгосрочным потенциалом.

Объемы транзакций: новые рекорды Ethereum, лидерство Solana

По данным Artemis, на 31 августа 2025 г. Solana остается лидером среди публичных сетей — более 29 млрд транзакций в месяц (90–100 млн в сутки). Несмотря на небольшие колебания к концу месяца, общая активность Solana заметно опережает другие цепочки, демонстрируя силу высокочастотной модели и зрелость инфраструктуры. 【1】

В то же время объем транзакций в основной сети Ethereum вторую подряд обновил максимум — свыше 51,77 млн за месяц, что стало самым высоким результатом за последние четыре года. Это доказывает: несмотря на отток части активности в L2-сети, мейннет Ethereum очень живой. Высокая средняя сумма транзакции и комиссии остаются сдерживающими факторами, но структура операций здорова, а синергия с Layer 2 растет.

По данным DefiLlama, DEX на Ethereum обработали рекордные 140,1 млрд долларов торгов в августе 2025 г. TVL составил 92,58 млрд — еще примерно на 17% ниже пика 2021-го. Рост торговой активности и числа пользователей говорит о повышении эффективности капитала и смещении фокуса: пользователи теперь больше торгуют и участвуют в ликвидности, чем просто блокируют средства, — формируя тренд «торговая активность опережает восстановление TVL».

В целом, Solana сохраняет лидерство в сфере транзакций за счет высокочастотной модели и сильной пользовательской вовлеченности. Base последовательно превращается в важный центр L2-транзакций, а Ethereum традиционно устойчив — его дуэт мейннета и L2 доказывает способность переносить ценность даже в новых условиях. Структурно экосистема транзакций разделяется на «сетей высокой частоты» и «сети высокой ценности».【2】

Активные адреса: Solana удерживает лидерство, Ethereum — новые исторические максимумы

По Artemis, среднее число ежедневных активных адресов в основной сети Ethereum на 31 августа 2025 г. достигло ~543 000 и продолжает стабильно расти; более 16 млн адресов активны ежемесячно — это абсолютный рекорд. База пользователей сети неуклонно расширяется.

Solana сохраняет абсолютное лидерство: 3,587 млн активных адресов в сутки, что подтверждает особую «липкость» и высокую частоту использования. Второе место занимает Base с 1,206 млн адресов — результат устойчивого развития экосистемы и успешного запуска новых приложений. 【3】

В целом, Solana сохраняет доминирование по пользовательской активности, Base быстро растет, а Ethereum, сочетая Mainnet и Layer 2, формирует комплексную экосистему взаимодействия. В блокчейне все отчетливее отделяются «сети высокой частоты» и «сети переноса ценности», роли экосистем становятся всё более специализированными.

Ончейн-доходы: Ethereum доминирует в сегменте ценных сценариев, Solana — в высокочастотных

Согласно Artemis, в августе 2025 года Ethereum заработал на ончейне порядка 65 млн долларов комиссий. Это чуть ниже предыдущего месяца, но всё равно в разы больше показателей других публичных сетей. В середине месяца фиксировался дневной пик почти в 5 млн долларов — на фоне всплеска DEX-активности и запуска новых проектов. 【4】

Solana демонстрирует стабильность: ежедневные доходы от комиссий держатся на уровне 1,0–1,5 млн долларов, что делает её второй после Ethereum. Благодаря сверхнизким комиссиям и огромному обороту транзакций Solana выстроила устойчивую базу для коммерческого использования в частых сценариях.

В итоге Ethereum лидирует по доходу от комиссий, Solana надежно удерживает второе место благодаря объемам, а Base уверенно растет вместе с развитием нативной экосистемы. Дивергенция по доходам усиливается: одни сети делают ставку на ценность, другие — на частоту взаимодействия.

Потоки капитала: Ethereum лидирует, Polygon фиксирует наибольший отток

Согласно Artemis, чистый приток капитала в Ethereum превысил 2 млрд долларов — это подтверждает его статус основной сети для институционалов и развитой экосистемы. 【5】На фоне мягких сигналов ФРС и институциональных закупок цена ETH установила исторический максимум — 4 956 долларов, рыночная капитализация превысила 580 млрд. Суммарный объем Ethereum ETF вырос до 30,5 млрд долларов, за месяц чистый приток составил 2,8 млрд. 【6】

Параллельно расширялась экосистема: Robinhood и Ondo Finance запустили торговлю токенизированными акциями, месячный объем переводов USDC достиг 748,3 млрд долларов, а TVL DeFi-протокола Pendle — 10 млрд, что подчеркивает рост присутствия Ethereum в регулируемых финансах и DeFi-инфраструктуре. 【7】

Кроме Ethereum, чистый приток был у WorldChain (98,8 млн долларов) и Solana (72,7 млн долларов), что говорит о высокой привлекательности новых и уже устоявшихся сетей.

Для ряда крупных цепочек характерен значительный отток:

• Polygon PoS — более 1 млрд долларов;
• Unichain и Arbitrum — 490 млн и 230 млн долларов соответственно;
• Base — 190 млн долларов.

Это отражает переток капитала на фоне смены драйверов в Layer 2 и сайдчейнах.

В итоге капитал все более концентрируется: Ethereum усиливает лидерство в институциональной сфере и развитии экосистемы, новые сети вроде WorldChain и Solana привлекают капитал за счет эффекта экосистем, а многие бывшие центры хайпа среди L2 и сайдчейнов испытывают давление в условиях ротации рыночных трендов и конкуренции за ликвидность.

Основные метрики Bitcoin

В августе Bitcoin установил исторический максимум — 124 000 долларов, после чего перешёл к консолидации. После роста цена зафиксировалась во флэте с частичным откатом. Для главного якорного актива рынка отдельные ончейн-метрики начали отражать изменения в поведении капитала и структуре рынка. На фоне остывающего притока средств и снижения динамики спроса ключевыми становятся распределение предложения и позиции инвесторов.

Для комплексной оценки рыночной поддержки и рисков на текущих уровнях мы выделили три основных ончейн-индикатора:

• Реализованная капитализация и чистое изменение позиции — оценка потоков капитала;
• Скорректированные на волатильность реализованные прибыль/убыток — отражают давление фиксации прибыли и способность рынка поглощать предложения;
• Распределение себестоимости и относительные нереализованные убытки — определяют уровни поддержки и риски снижения.

В совокупности эти показатели позволяют оценить, как капитал распределяется, поглощается или находится под давлением, и прогнозировать возможные сценарии на будущее.

Приток капитала в Bitcoin замедлился, спрос на максимумах ослабевает

По Glassnode, хотя реализованная рыночная капитализация Bitcoin продолжала расти после преодоления 124 000 долларов, скорость притока капитала резко упала. В отличие от предыдущих максимумов (март и декабрь 2024 г.), когда наблюдался мощный приток, в нынешнем росте зеленые бары притока гораздо слабее. Это указывает: несмотря на новый хай, существенного притока нового капитала не было, а готовность инвесторов заходить на этих уровнях заметно ниже — сигнализируя о слабом спросе и ограниченной ликвидности. 【8】

Показатель Volatility Adjusted Net Realized Profit/Loss (7d) исторически показывает массовую фиксацию прибыли на максимумах. Однако при пробое в августе 2025 года до 124 000 долларов размер реализованной прибыли был умеренным: отток капитала невелик и не сравним с прошлыми экстремумами. 【9】

Это значит, что инвесторы предпочитают удерживать позиции, давление на продажу низкое, и рыночная конструкция остается устойчивой.

В целом, даже несмотря на ограниченный приток, отсутствие существенной фиксации прибыли говорит в пользу долгой консолидации, а не разворота тренда.

Концентрация себестоимости усиливает ключевые поддержки на Bitcoin

По данным Glassnode, тепловая карта себестоимости показывает плотную концентрацию предложения в диапазоне 93 000–110 000 долларов, накопленную с декабря 2024 г., что формирует основную поддержку текущего цикла. 【10】

Несмотря на откат с 124 000 долларов, цена BTC держится выше этой зоны, что демонстрирует сильную рыночную абсорбцию. Выше 110 000 долларов предложение разрежено («ликвидный разрыв»), цена здесь более подвержена волатильности.

Сейчас цена колеблется у 111 000 долларов; если откат углубится, концентрированная зона себестоимости внизу станет поддержкой. Если этот диапазон устоит, это будет сигналом к накоплению и возможному развороту вверх.

Таким образом, анализ тепловой карты отражает фундаментальное сосредоточение предложения в диапазоне 93–110 тыс. долларов, указывая на формирование потенциального дна и то, что BTC сейчас торгуется у критически важной поддержки.

Нереализованные убытки низки, рыночное напряжение не критично

Индикатор Relative Unrealized Loss Glassnode резко рос во время медвежьего рынка 2023 года, отражая стресс инвесторов. Однако с конца 2023-го он устойчиво снижался и весь 2024–2025 годы держится на низких уровнях — стабильно ниже -0,5 стандартного отклонения. 【11】

Сейчас значение порядка 0,5% — это контрастирует с экстремумами 2018–2020 и 2022–2023 гг. (более 30%). Это говорит: несмотря на откат от 124 000 долларов, стресс на рынке невелик, доля «утопающих» держателей скромна.

В сущности, это подтверждает: на рынке нет паники, структура позиций здорова, и текущая коррекция скорее промежуточная, а не смена тренда.

Тренды проектов и токенов

Ончейн-данные свидетельствуют: капитал и пользователи все активнее концентрируются в экосистемах с развитой инфраструктурой и глубокой прикладной прослойкой. Фокус внимания инвесторов сдвигается к проектам, сочетающим сильный нарратив и технологические инновации. Ниже представлен обзор последних топовых проектов и токенов, а также анализ их драйверов и перспектив.

Обзор топовых проектов

Aave

Aave — децентрализованная кредитная платформа, устраняющая традиционных посредников через смарт-контракты и дающая пользователям возможность напрямую размещать и брать кредиты. Платформа известна инновационными кредитными продуктами, поддержкой многих криптовалют и внедрением Layer 2 для повышения производительности. В числе механизмов — кредитование под обеспечение, flash loans и модуль защиты Safety Module.

В Aave V4 появится единый слой ликвидности, мягкое управление ставками и другие новации. Запланирован Aave Network — отдельная application-chain с возможностью сбора комиссий в GHO и интеграцией с V4.

DefiLlama фиксирует исторический максимум: TVL Aave превысил 41,1 млрд долларов. 【12】С учетом 28,9 млрд долларов непогашенных займов общий капитал под управлением Aave превысил 70 млрд, выводя ее в топ-37 банков США (топ-1,7% по активам). 【13】Основатель Stani Kulechov подчеркивает: Aave — открытая финансовая сеть, дающая институционалам возможности получения дохода без участия ФРС, что подтверждает структурный потенциал DeFi как альтернативы традиционным финансам.

Aave лидирует в DeFi-кредитовании, контролируя около 50% рынокового TVL, что примерно в 6 раз больше ближайшего конкурента Morpho, — это говорит о высокой концентрации пользовательского и институционального капитала, обусловленной доверием к надежности платформы.

Aave Labs недавно запустила Horizon — платформу для институционалов, позволяющую брать кредиты в стабильных токенах под обеспечение токенизированными активами (RWA). В пилотной фазе допущенные институты используют в качестве залога токенизированные активы — гособлигации, криптофонды, включая продукты Superstate, Circle Yield Fund и Centrifuge (Janus Henderson bonds). 【14】

Выход Horizon — это ускорение для Aave на рынке институционального финансирования под RWA-залог. Ввод традиционных активов (госбонды) в DeFi как обеспечение не только расширяет юзкейсы для стабилькоинов, но и дает институтам инструменты управления ликвидностью и доходностью.

Эта инициатива увеличивает спрос и ликвидность для стабилькоинов и RWA и способствует сближению DeFi и TradFi.

В итоге Aave сохраняет лидерство среди децентрализованных кредитных платформ и демонстрирует стратегическую дальновидность, быстро развивая институциональные сервисы. По мере того как регуляторная ясность растет, а список обеспечительных активов расширяется, Horizon становится важной точкой входа институционалов в DeFi и закрепляет позицию Aave как ключевого института мировой финструктуры.

Токены — лидеры тренда

$BIO

$BIO — нативный токен Bio Protocol, проекта для децентрализованной науки (DeSci). Задача — построить открытую сеть научного взаимодействия для ученых, пациентов и инвесторов через ончейн-управление и токен-стимулы.

BIO используется для управления в BioDAO, инкубации стартапов, распределения дохода от интеллектуальной собственности и стейкинга для голосования и наград.

Bio Protocol внедряет на блокчейн процессы токенизации и коммерциализации научных результатов через IP-токенизацию, вознаграждения за исследовательские задачи и инкубационные механизмы, что делает его одним из ключевых игроков DeSci.

После запуска Bio Protocol V2 появились новые фичи: Launchpad, система поинтов за стейкинг и движок ликвидности. За первую неделю в стейкинге собралось свыше 100 млн BIO, капитализация удвоилась до 200 млн долларов, вызвав всплеск интереса к DeSci. 【15】Цена BIO выросла с 0,10 доллара (18 августа) до 0,315 доллара (24 августа) — рост почти 200% за неделю, что вывело токен в число топ-активов месяца.

В экосистеме Bio Protocol уже накоплено более 4 млн долларов комиссионных, ведутся интеграции с лидирующими DeFi-протоколами, включая запуск отдельного кредитного рынка для BIO.

Команда готовит к запуску Bio Copilot — децентрализированного научного помощника, который будет автоматизировать этапы R&D (от скрининга молекул и клинических операций до распределения средств), двигая DeSci к частым и интеллектуальным обновлениям.

Ончейн-данные показывают ускоряющийся приток капитала: по Dune Analytics, TVL Bio Protocol превышает 22 млн долларов, рост за 7 дней — более 110%.

По мнению аналитиков, растущая доля долгосрочного стейкинга может обеспечить дальнейший рост BIO; однако высокая краткосрочная доля способна вызвать временное давление на цену. Если долгосрочный капитал продолжит поступать, BIO выйдет на новый бычий цикл. 【16】

В целом Bio Protocol выделяется в DeSci благодаря точному позиционированию и постоянным инновациям. Особенно сильная ончейн-динамика, успехи после апгрейда V2, рост ликвидности и прогресс экосистемы обеспечили проекту приток капитала и высокую вовлеченность сообщества.

С выходом новых продуктов, таких как Bio Copilot, проект нацелен на перенос R&D в блокчейн и автоматизацию научных процессов.

Если структура притока капитала и стейкинга продолжит улучшаться, Bio Protocol сохранит лидерство в DeSci и станет важным мостом между научной инновацией и ончейн-финансами.

Выводы

В августе 2025 года структурная дивергенция в ончейн-активности и потоках капитала усилилась. Solana возглавила рейтинг по количеству транзакций (29 млрд в месяц), подтвердив лидерство в высокочастотных сценариях. Ethereum обновил рекорды по транзакционному обороту мейннета и сохранил статус центра притяжения ценности и институционального капитала, закрепившись как основная сеть для крупных сценариев. Base продолжил поступательно расти, превысив миллион активных адресов и укрепившись в Layer 2-экосистеме.

Ethereum зафиксировал более 2 млрд долларов чистого притока, что обеспечило новые рекорды по цене ETH и ETF под управлением (AUM). WorldChain и Solana также оказались в числе главных магнитов капитала. В то же время Polygon, Unichain и ряд других сайдчейнов и L2 столкнулись с оттоком, что подтверждает тенденцию к формированию структуры «winner-takes-all».

Среди главных проектов выделились Aave и Bio Protocol.

• Aave, ведущий протокол DeFi-кредитования, преодолел 41,1 млрд долларов TVL, а общий капитал под управлением — 70 млрд. Благодаря запуску V4 и платформы Horizon компания ускоряет институциональное внедрение кредитов под RWA-залог, упрочивая роль моста между DeFi и традиционными финансами.
• Bio Protocol удвоил капитализацию до 200 млн долларов после выхода V2, токен прибавил почти 200% за неделю. В планах — запуск Bio Copilot, научного AI-ассистента, что подчеркивает рост R&D сектора DeSci.
  
  
  Источники:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. DefiLlama, https://defillama.com/chain/ethereum?activeAddresses=false&tvl=false&groupBy=monthly&dexsVolume=true
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
5. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
6. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/treasuries/ethereum
7. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/pendle
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?a=BTC
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/22ef95fa-bed1-4a18-5e56-a74093870d1a?a=BTC
10. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&mScl=log&pScl=log&period=1y&resolution=24h&s=1727519376&u=1756166400&zoom=
11. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/e710c5a0-3f26-4e8b-7fa2-28ef87c92b73
12. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/aave?events=false&borrowed_tvl=true
13. Aaverank, https://aaverank.com/
14. X, https://x.com/defisebs/status/1960790694509076811
15. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/bio-protocol
16. Dune, https://dune.com/tk-research/bio-launchpad

Gate Research — ведущая аналитическая платформа по блокчейну и криптовалютам, предоставляющая профессиональное исследовательское содержимое: технический анализ, рыночные инсайты, индустриальные обзоры, прогнозы трендов и макроэкономический анализ.

Отказ от ответственности
Инвестирование в криптовалюты связано с высокими рисками. Пользователи должны проводить самостоятельный анализ и полностью понимать суть активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несет ответственности за возможные убытки или ущерб, связанные с такими решениями.