Sabes o que é interessante? Todo mundo tem falado sobre a Nebius como a próxima grande novidade na infraestrutura, mas acho que as pessoas estão a perder a visão mais ampla sobre o quão competitivo o mercado de computação em nuvem realmente é neste momento.

Olha, a Nebius está a arrasar. A sua Receita Anual Recorrente (ARR) passou de 1,25 mil milhões de dólares no final do ano passado para uma previsão de 7 a 9 mil milhões de dólares para 2026. Isso não é apenas crescimento—é o tipo de expansão explosiva que se vê quando estás exatamente a atingir o que o mercado precisa. Empresas de IA estão a morrer de fome por capacidade de computação, e a Nebius construiu toda a sua infraestrutura especificamente para esse caso de uso. Eles não tentam ser tudo para todos como a AWS. Estão altamente focados, e está a dar certo.

Mas aqui é onde acho que a narrativa se antecipa à realidade. Todo mundo pergunta se a Nebius é a próxima Amazon, e honestamente, isso é como comparar maçãs com... bem, uma maçã muito maior. O mercado de computação em nuvem é enorme, claro, mas a Amazon não está só a assistir a isso acontecer. A AWS teve o seu melhor trimestre em mais de três anos. O negócio de chips personalizados deles sozinho está a faturar 10 mil milhões de dólares por ano e a crescer a taxas de três dígitos. Pensa nisso por um segundo—a divisão de chips da AWS já é maior do que toda a operação da Nebius neste momento.

A questão do mercado de computação em nuvem é que já não é uma questão de quem ganha leva tudo. Há espaço para vários players, especialmente quando eles estão a focar em nichos diferentes. A Nebius está a vencer na infraestrutura de IA porque é especializada. A AWS está a vencer porque é gigante, consolidada e está constantemente a inovar. São dois jogos diferentes.

Se a Nebius conseguir escalar até à verdadeira rentabilidade e manter margens próximas às da Amazon, isso será uma vitória enorme. Eles não precisam de ser a próxima Amazon—precisam apenas de ser um player dominante no seu segmento. E neste momento, o momentum está claramente do lado deles.

Para os investidores, acho que há realmente um caso para manter ambos. Obtem a estabilidade e o crescimento constante da dominação da Amazon na computação em nuvem, além do potencial de crescimento explosivo da Nebius. A expansão da infraestrutura para IA não está a desacelerar, e ambas as empresas estão posicionadas para beneficiar à medida que o mercado de computação em nuvem continua a expandir-se. Pode ser uma daquelas situações raras em que o líder e o desafiante acabam por ser ambos grandes vencedores.