A regularidade de um ciclo de alta e baixa do Bitcoin a cada quatro anos, por que nunca foi quebrada?

Em outubro de 2025, o Bitcoin voltou a atingir uma nova máxima histórica de 126 mil dólares. Neste momento, exatamente 18 meses após a quarta halving de abril de 2024. Isso não é uma coincidência — o pico de 2017 ocorreu 18 meses após a halving, e o de 2021 também ocorreu 18 meses após a halving. Ao abrir a história do Bitcoin, uma verdade impressionante surge: desde a primeira halving em 2012 até hoje, passaram-se treze anos, e essa regra de “uma rodada a cada quatro anos” nunca foi quebrada.

01. Uma “coincidência” que dura treze anos

O Bitcoin nasceu em 2009, e a primeira alta de mercado que realmente chamou atenção ocorreu em 2013. Naquela época, em novembro de 2012, o Bitcoin completou sua primeira halving, reduzindo a recompensa por bloco de 50 para 25 moedas. Um ano depois, o preço disparou de dezenas de dólares para 1200 dólares. Naquele momento, a maioria pensou que era apenas uma bolha especulativa passageira.

Depois, em julho de 2016, ocorreu a segunda halving. Nos anos seguintes, em 2017, o Bitcoin subiu de pouco mais de 400 dólares até quase 20 mil dólares, atingindo uma alta histórica, com um aumento de 80 a 90 vezes no ciclo. O mercado começou a notar a palavra “halving”, mas muitos ainda consideraram isso uma coincidência.

Em maio de 2020, ocorreu a terceira halving, e em 2021 o Bitcoin atingiu 69 mil dólares. Três halving, três ciclos de alta. Após cada halving, o pico ocorre entre 12 a 18 meses depois, seguido de uma queda de 70% a 85%, e depois de cerca de um ano de mercado em baixa, tudo recomeça. Esse ritmo é tão preciso quanto um relógio mecânico.

Ao chegar em 2025, após a quarta halving em abril de 2024, o Bitcoin atingiu uma nova máxima de 126 mil dólares em 6 de outubro de 2025. 18 meses — exatamente igual às duas vezes anteriores. Aqueles que previam “desta vez não é igual” mais uma vez foram desacreditados.

Treze anos de dados não mentem: embora o aumento após a halving diminua a cada ciclo — quase 9000% na primeira, cerca de 2800% na segunda, aproximadamente 700% na terceira — a “presença” de ciclos de alta nunca desapareceu. Isso não é uma superstição de “escrever na água” ou uma crença infundada, mas uma estrutura que o mercado continuamente valida por meio de seu comportamento. A regra pode ser questionada, mas os fatos não podem ser apagados.

02. Por que quatro anos? Uma questão mística?

Muita gente pergunta: se o ciclo de quatro anos é apenas uma coincidência, por que ele coincide perfeitamente com o período da halving?

A resposta está no código-fonte do Bitcoin. Satoshi Nakamoto, ao criar o Bitcoin, estabeleceu uma regra rígida: a cada 210 mil blocos minerados — aproximadamente quatro anos — a recompensa dos mineradores será reduzida pela metade. Isso não foi uma estratégia de marketing temporária, mas uma mecânica de emissão de moeda deliberadamente embutida, com o objetivo de combater a emissão ilimitada de moedas fiduciárias tradicionais.

Como essa mecânica impulsiona o preço? A lógica central é simples: oferta e demanda.

Se a demanda permanecer constante, a quantidade de Bitcoin recém-criada por dia cai de 900 para 450 moedas, reduzindo a pressão de venda no mercado. E o total de Bitcoin nunca ultrapassa 21 milhões, sendo que a maior parte já está presa em carteiras de detentores de longo prazo. Quase tudo que circula no mercado são as novas moedas produzidas pelos mineradores diariamente. Quando essa oferta repentinamente diminui pela metade, sem uma redução correspondente na demanda, a pressão de alta no preço se torna inevitável.

Essa é a regra econômica mais básica, mas que muitos complicam excessivamente.

Claro que, por si só, o impacto da redução de oferta pela halving não explica toda a magnitude de cada ciclo de alta. O frenesi por ICO em 2017, a entrada de instituições em 2021 e o verão DeFi também atuaram como amplificadores da demanda em seus respectivos ciclos. Mas é importante notar que cada halving ocorre no fundo do mercado em baixa — em 2015, o Bitcoin caiu de 1200 para 164 dólares, e veio a halving; em 2018, de 20 mil para 3 mil dólares, e veio a halving; em 2022, de 69 mil para 15 mil dólares, e veio a halving novamente.

Seria tudo uma coincidência? Prefiro acreditar que isso faz parte de um mecanismo de autorregulação embutido na “vida digital” do Bitcoin. Quando o mercado está mais desesperado na baixa, a halving reacende a escassez na oferta, preparando o terreno para a próxima alta.

03. A natureza humana nunca muda

O modelo de oferta e demanda é fundamental, mas não é tudo.

Se o ciclo de quatro anos do Bitcoin fosse apenas um modelo econômico simples, ele teria sido destruído pelos arbitradores há muito tempo. O que mantém esse ciclo por treze anos é um fator mais profundo — a natureza humana.

Em cada ciclo de alta, ouvimos histórias quase idênticas:

“Desta vez é diferente, as instituições entraram, é um mercado de alta eterno.”
“O Bitcoin já foi aceito pela mainstream, não vai mais cair 80%.”
“A halving já foi totalmente precificada, não há mais retorno excessivo.”

Essas vozes surgiram em 2013, 2017, 2021 e 2025. E, a cada vez, o mercado ensina de forma brutal: o mercado pode mudar, mas a natureza humana não.

A alta de 2025 é especialmente irônica. No começo de 2024, o ETF de Bitcoin spot foi aprovado nos EUA, com gigantes como BlackRock e Fidelity entrando em massa, atingindo o maior volume de posições institucionais. Por um momento, o mercado foi tomado por uma narrativa otimista de “alta eterna” — os institucionais são o dinheiro inteligente, eles não vão comprar na alta, a volatilidade do Bitcoin vai diminuir, e os ciclos vão desaparecer.

Porém, após atingir 126 mil dólares em outubro de 2025, o Bitcoin despencou cerca de 25% em menos de um mês, chegando a menos de 90 mil dólares. O sentimento do mercado passou do êxtase ao pânico, de forma surpreendentemente semelhante às máximas de 2017 e 2021. Aqueles que acreditaram que “desta vez é diferente” mais uma vez foram ensinados pelo mercado.

04. Por que isso acontece?

Porque, independentemente de os participantes do mercado serem investidores individuais ou institucionais, o que realmente move as negociações nunca foi “racionalidade”, mas sim ganância e medo. Os institucionais não são deuses, também precisam lidar com pressões de resgate e riscos de stop-loss. Quando eles são impulsionados pela ganância a usar alavancagem e construir posições, suas ações não diferem essencialmente das dos investidores comuns.

Por outro lado, os momentos mais desesperados do mercado em baixa coincidem exatamente com o período que antecede a halving. Em 2015, o Bitcoin caiu de 1200 para 164 dólares, e o mercado dizia “Bitcoin morreu”, até que veio a halving de 2016 e o ciclo de alta. Em 2019-2020, o Bitcoin oscilava entre 3000 e 4000 dólares, e o mercado dizia “não há mais alta”, até que veio a halving de 2020 e o ciclo de alta de 2021. Em 2022, o mercado caiu para 15 mil dólares, e novamente proclamaram a morte do Bitcoin, até a próxima halving em 2024, que deve impulsionar uma nova alta em 2025.

Quando você pensa “desta vez acabou mesmo”, na verdade, o ciclo está se preparando para um novo começo.

05. O ciclo ainda existe, só mudou de forma

Entrando em 2026, as discussões sobre a “ineficácia do ciclo de quatro anos” voltam a ficar acaloradas. Alguns apontam que o aumento do Bitcoin nesta rodada foi de apenas 7 a 8 vezes, bem abaixo das quase 20 vezes de 2017; as altcoins estão fracas, e a dominância do Bitcoin ainda é de quase 59%; o sentimento do mercado está frio, sem o entusiasmo de outrora. Muitos analistas acreditam que, com o domínio de fundos institucionais, o ciclo de quatro anos está sendo quebrado.

Essas observações não são totalmente infundadas. A alta de 2024-2025 foi mais suave, com menor volatilidade e menos entusiasmo. Mas eu prefiro pensar que o ciclo não foi destruído, apenas “suprimido” e “alongado”.

O fluxo contínuo de compras via ETFs fornece ao mercado uma “camada de liquidez”, reduzindo a profundidade das quedas. Os mineradores também não estão mais obrigados a vender em grande escala, e começaram a usar derivativos para hedge de risco. Em 2025, até houve uma raridade: endereços de mineradores aumentaram seus saldos, ao invés de diminuir. A queda de 2022, de 77%, foi menor do que as de 2014 (86%) e 2018 (84%) — as quedas estão ficando mais suaves, as altas mais lentas, mas o contorno do ciclo ainda é bem visível.

O ciclo não foi eliminado, apenas assumiu uma nova forma. Como adolescentes que crescem e mudam de voz, mas a vida continua. A “maioridade” do Bitcoin faz suas oscilações ficarem mais maduras, mas não altera sua essência: nascer na codificação, crescer na oferta e demanda, e ser governado pela natureza humana.

06. As regras nunca foram feitas para prever

Ao chegar aqui, lembro de um fenômeno interessante: no mundo cripto, quem realmente lucra não são aqueles que fazem previsões frequentes de “quanto vai subir”, mas sim aqueles que, na hora mais difícil, investem de forma constante e silenciosa, e na hora mais louca, saem discretamente.

Eles não fazem previsão, seguem o fluxo.

A regra do ciclo de quatro anos do Bitcoin nunca foi feita para prever exatamente o topo ou o fundo, mas sim como um lembrete de “fazer a coisa certa na hora certa”. Ela nos ensina que: quando você acha que o Bitcoin acabou, pode ser o melhor momento; e quando acha que vai para a lua, talvez seja hora de ficar atento.

Em 2028, a quinta halving acontecerá. Naquela época, a recompensa por bloco cairá para 1,5625 moedas, e a nova oferta diária será ainda menor, cerca de 225 moedas. Olhando de hoje, talvez essa regra seja questionada, zombada ou até considerada “falha”. Mas, se me perguntar se ela será quebrada?

Minha resposta é: o código do Bitcoin ainda está rodando, a natureza humana ainda não evoluiu. O ciclo de quatro anos provavelmente continuará chegando pontualmente. E, naquela altura, as pessoas começarão uma nova rodada de debates sobre “desta vez não é igual”. Mas o ciclo continuará a girar silenciosamente — como um relógio que nunca fala, mas nunca erra.