Acabei de ficar a par de algo bastante interessante que está a acontecer com a BMNR. A empresa tem vindo a acumular Ether de forma agressiva e agora possui 4,8 milhões de ETH - quase 4% de toda a oferta em circulação. Basicamente, estão a posicionar-se como uma jogada de tesouraria de ETH alavancada, o que é uma estratégia fascinante.

O que chamou a minha atenção é o ângulo do staking. Dos seus 4,8 milhões de ETH, têm 3,33 milhões em staking através da sua rede de validadores Mavan. Com rendimentos atuais de cerca de 2,78%, isso gera cerca de $196 milhões em receita anualizada neste momento. Quando tiverem tudo em staking, projetam cerca de $282 milhões por ano. Isso é uma fonte de rendimento recorrente que a maioria das empresas não consegue alcançar.

A recente listagem na NYSE da BMNR também é notável - agora é negociada entre grandes nomes como a Schlumberger e a Adobe em volume. O volume diário atinge quase um bilhão de dólares. A base de investidores inclui alguns jogadores de peso - ARK Invest, Founders Fund, Pantera, Galaxy Digital.

Tom Lee tem sido bastante vocal sobre a tese. Ele chama ao ETH de uma "reserva de valor em tempo de guerra" neste momento, o que representa uma mudança de narrativa interessante. Só na última semana, a BMNR acumulou 71.252 ETH - o ritmo mais rápido desde o final de dezembro. Claramente, estão a apostar na baixa.

O que é impressionante é como se transformaram de uma empresa de mineração numa espécie de mega-tesouraria de detentores. Dobraram o número de ações em seis meses para levantar mais de $10 bilhões nesta estratégia de acumulação. A base de custo médio ronda os 2.206 dólares por token, pelo que estão a aproveitar ganhos não realizados consideráveis a preços atuais.

Toda esta história parece estar a moldar uma nova narrativa de mercado - em vez de apenas manter cripto, tornam-se públicos e usam as ações como um veículo de tesouraria. Se isto vai escalar ou tornar-se uma história de advertência, acho que vamos descobrir.