Percebi uma jogada interessante por parte do Lido DAO. Eles estão a considerar seriamente gastar cerca de 20 milhões de dólares do tesouro na recompra do seu próprio token de gestão, LDO. À primeira vista, parece uma jogada clássica para suportar o preço, mas por trás há uma história mais profunda.

O que acontece é que a disparidade entre a forma como o token é negociado e o que realmente acontece com o protocolo é simplesmente enorme. O LDO caiu mais de 95% desde o pico de 2021, quando valia 7,30 dólares. Agora é negociado a cerca de 0,33 dólares, com uma capitalização de mercado de aproximadamente $283 milhões. Ao mesmo tempo, o próprio Lido é o maior protocolo de staking líquido na Ethereum, controla cerca de 23% de todos os ETH depositados, gera comissões estáveis, e a eficiência do protocolo até melhorou.

Na proposta do DAO, dizem claramente: isto não é uma simples flutuação de preço. É uma das maiores discrepâncias entre a avaliação de mercado e os indicadores fundamentais na história do token. O rácio LDO/ETH caiu 70% abaixo dos níveis que se mantiveram na maior parte dos últimos dois anos, enquanto as recompensas líquidas do protocolo diminuíram apenas 20%.

Tecnicamente, o plano é assim: querem comprar tokens em lotes de 1000 stETH através de plataformas de negociação centralizadas, pois a liquidez na cadeia é mínima — cerca de 90.000 dólares com uma profundidade de mais ou menos 2%. Uma grande transação facilmente moverá o preço em 2%, por isso é necessário distribuir as compras. Cada lote exigirá uma votação separada via Easy Track — um mecanismo para operações rotineiras com um período de três dias para objeções.

No final, isso pode retirar cerca de 8% da oferta circulante do token ao preço atual. Parece uma tentativa do DAO de transformar a disfunção em uma oportunidade de compra. A questão é se o mercado algum dia passará a avaliar os tokens de gestão DeFi com base no desempenho real do protocolo, e não apenas na especulação. Para a Lido, isso faria sentido — o protocolo claramente merece uma avaliação mais alta.