Altcoins mostram força, Solana atrai capital – Será que 2023 está a repetir-se?

Há alguns sinais-chave que, normalmente, desencadeiam uma alta de altcoins.

Para começar, com quase 60% do capital a fluir para o Bitcoin [BTC] durante períodos de aversão ao risco (risk-on), as altcoins tendem a ficar limitadas a não ser que o BTC atinja uma resistência. No entanto, a dominância do BTC [BTC.D] está agora a falhar ao tentar romper os 60%. Isto está a fazer o mercado começar a especular que poderá estar a surgir mais uma correção.

Dê uma vista de olhos à história — Todas as vezes que o BTC.D atingiu a linha de resistência (também chamada Altcoin Accumulation Line), inverteu-se de forma acentuada. Em 2018, o BTC.D atingiu 72%+ e desencadeou uma queda. Em 2021, chegou a 73%+ e causou outra queda. Agora, em 2025, o BTC.D atingiu 64%+ e, no momento da publicação (press time), parecia estar a formar uma potencial estrutura de rutura (breakdown).

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Fonte: TradingView (BTC.D)

No entanto, há uma parte interessante — A alta de altcoins de 2021 (a mais otimista/bullish de que há registo, quando o Altcoin Season Index rompeu acima de 100) alinhou-se perfeitamente com a rutura do Ethereum [ETH] face ao BTC. Do ponto de vista técnico, o par ETH/BTC disparou mais de 212% nesse ano, atuando como o verdadeiro gatilho para o altseason.

Avançando até aos dias de hoje, a história parece diferente. Há poucos sinais de capital a fluir para o Ethereum. É verdade que o staking de ETH atingiu um valor recorde de 31,6% do total de oferta, mas as saídas contínuas dos ETFs estão a limitar o efeito desse aperto de oferta. O resultado? A relação ETH/BTC já está em queda de quase 10% até agora este ano, colocando sob pressão a típica alta de altcoins liderada por ETH.

Dito isto, o papel da Solana [SOL] no arranque de rallies de altcoins não pode ser ignorado. Em 2023, a relação SOL/BTC fechou o ano em alta de quase 300%, enquanto o ETH/BTC caiu cerca de 30%. De forma notável, este impulso coincidiu com a rutura do Altcoin Season Index, alimentando um altseason completo no início do 1.º trimestre de 2024.

Naturalmente, a questão é — Estamos a assistir a uma dinâmica semelhante a ganhar forma neste ciclo?

O dinheiro institucional entra em SOL à medida que a configuração para altcoins se fortalece

Há algumas diferenças-chave entre o ciclo de 2023 e o atual.

Na altura, o SOL/BTC rompeu, alinhando-se perfeitamente com o Altcoin Season Index, e desencadeou um altseason completo. Desta vez, a relação já está em queda de quase 16%, tornando-a quase duas vezes mais fraca do que o ETH/BTC — um sinal de que as dinâmicas para este ciclo poderão desenrolar-se de forma diferente.

Outra divergência digna de nota é a atividade de ETF da Solana. De acordo com dados da Lookonchain, as entradas em ETF da Solana têm sido relativamente mais fortes do que as do Bitcoin e do Ethereum. Nos últimos 7 dias, os fluxos líquidos da Solana situaram-se em -$12 milhões. Pequeno, mas significativamente menos negativo do que o dos seus pares.

Entretanto, o fluxo líquido de 1 dia disparou para +$1,26 milhões, o mais forte entre os três.

Fonte: Lookonchain

Curiosamente, uma configuração semelhante pode também estar a acontecer ao nível dos fundamentos.

Um forte fluxo de receitas numa rede reflete diretamente a sua utilização. A lógica é simples. Mais transações significam taxas mais elevadas e mais atividade económica na cadeia (on-chain). Nas últimas 24 horas, a Solana captou 2x as receitas do Ethereum, dando uma base sólida ao capital institucional para construir a partir daí.

Perante este cenário, a relação SOL/ETH a manter-se em torno de 0,04 começa a parecer significativa. No entanto, para uma alta de altcoins a sério, uma rutura em SOL/BTC ainda é o gatilho real.

Claramente, ainda é cedo para dizer que estamos a repetir 2023. No entanto, se o SOL/BTC ganhar tração enquanto o BTC.D continuar a enfraquecer, poderemos estar a ver os primeiros sinais de um altseason liderado por SOL, tornando esta uma tendência importante a acompanhar de perto nas próximas semanas.

Resumo Final

• O ETH/BTC está em baixa este ano, limitando um altseason típico, enquanto o SOL tem visto fluxos relativamente mais fortes recentemente.
• A rutura de SOL/BTC, combinada com o enfraquecimento do BTC.D, pode sinalizar as fases iniciais de uma alta de altcoins liderada por SOL.