Acabei de apanhar os resultados do 4.º trimestre da Tesla e há definitivamente algo interessante a ferver aqui. O EPS ficou em $0,50 versus o esperado de $0,45, pelo que, tecnicamente, superou as estimativas em 11%. Mas há uma questão — o EPS está em queda 32% face ao ano anterior, e a receita desceu 3%, apesar de ter ficado ligeiramente acima das expectativas nos $24,9 mil milhões. As entregas de veículos caíram 15,6%, o que os investidores já tinham incorporado, dada a situação dos créditos fiscais federais.

Mas isso quase que já é matéria secundária. O que está realmente a acontecer é uma mudança total do enredo. O mercado basicamente deixou de se importar com a desaceleração das EVs legadas e, em vez disso, está agora a fixar-se em três pilares de negócio emergentes que podem transformar a empresa por completo.

Primeiro, há o ângulo da IA. A Tesla acabou de se comprometer $2B com a xAI, o empreendimento de IA do Elon, avaliado em aproximadamente $230B após uma ronda de $20B da Série E. A ideia é levar a IA para o mundo físico e, francamente, faz sentido para os acionistas da Tesla — ganham exposição ao escaldante boom da IA enquanto o seu negócio tradicional de EV arrefece. O modelo Grok da xAI está consistentemente a ter um bom desempenho, com apoio de intervenientes sérios como a Nvidia e a Fidelity.

Depois, há a Tesla Energy, que acabou de bater um recorde de $1,1 mil milhões em lucro bruto no trimestre — são cinco trimestres consecutivos com recorde. Estão a acelerar a produção do Megapack 3 e do Megablock na fábrica Megafactory de Houston este ano. Os hiperscalers estão desesperados para que estes sistemas de baterias fiquem fora da rede (off-grid) e gerem a própria energia. Isto é um vento de cauda enorme.

E depois vem a tsunami de novos produtos que, de facto, estão a chegar à produção. Cybercab, Semi, o Roadster de nova geração e o robô humanoide Optimus — todos confirmados para ramp-up na primeira metade de 2026. A Tesla já assinou um acordo com a Pilot Travel Centers ( (apoiada por ) Buffett) para instalar carregadores de Semi em 35 localizações nos EUA, com início das obras no 1H26.

Na frente dos robotáxis, a frota já somou 650.000 milhas desde junho de 2025, e a Tesla espera expandir para mais sete mercados adicionais na primeira metade deste ano. Os números de subscrições do FSD também estão a subir — 1,1M de subscritores em 2025 versus 800K em 2024, gerando aproximadamente $1,3 mil milhões por ano.

O que está a ficar claro é que os investidores estão a reprecificar completamente a Tesla como uma empresa diversificada de inovação, e não apenas como um fabricante de EV. O jogo físico de IA ( Optimus, os robotáxis, o FSD), o negócio de energia com rentabilidade recorde, e este ecossistema mais amplo que estão a construir — é semelhante ao que a Apple fez com o iPhone e o Mac.

A verdadeira questão é a execução. Para o stock continuar a avançar, a Tesla precisa de cumprir os prazos de produção do Optimus, escalar redes de robotáxis e obter aprovação regulatória, e garantir que o negócio principal de EV não continue a degradar-se. Mas aqui está o que me dá confiança — apesar de lançar esta tsunami de novos produtos e os custos envolvidos, a Tesla ainda tem mais de $40B em caixa. Isso é margem de manobra séria.

A desaceleração das EVs legadas é real, mas o mercado claramente já passou esta narrativa. Estão a apostar no que vem a seguir.