O Bitcoin a 66.800 dólares faz o BITO parecer extremamente tentador

Austin Smith

sex, 27 de fevereiro de 2026 às 2:28 AM GMT+9 4 min de leitura

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O ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) caiu 21,4% no acumulado do ano, apesar de saídas persistentes em direção a ETFs de Bitcoin à vista que cobram 0,25% versus 0,95%.

A estrutura de futuros do BITO cria um efeito de arrasto por contango mensal ao vender contratos com vencimento próximo a preços mais baixos e comprar contratos futuros com preços mais elevados.

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ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSEARCA:BITO) oferece aos investidores tradicionais com corretagem uma exposição ao Bitcoin através de contratos de futuros negociados na CME, em vez de deterem Bitcoin diretamente. Essa estrutura foi pioneira quando o BITO foi lançado em outubro de 2021 como o primeiro ETF de futuros de Bitcoin dos EUA, mas tornou-se o seu principal desafio competitivo. Desde que os ETFs de Bitcoin à vista da BlackRock, Fidelity e outros chegaram em janeiro de 2024, o BITO tem enfrentado saídas persistentes de AUM para alternativas de menor custo. O fundo tem uma taxa de despesas de 0,95%, em comparação com cerca de 0,25% para a maioria dos concorrentes à vista.

O movimento do preço reflete essa pressão. O BITO está 21,4% abaixo no acumulado do ano a 25 de fevereiro, acompanhando diretamente uma forte venda de Bitcoin que apagou uma parte significativa do valor do BTC em poucas semanas. Desde então, o Bitcoin estabilizou perto dos 66.800 dólares, e o BITO recuperou 4,3% na última semana, mas a recuperação tem sido cautelosa e o sentimento continua prudente — um padrão consistente com um mercado que ainda está a digerir os ventos macro adversos que impulsionaram a venda.

Fator macro: apetite pelo risco e ambiente regulatório

O principal motor macro para o BITO nos próximos 12 meses é a combinação entre o apetite institucional pelo risco e o ambiente regulatório dos EUA. A administração atual adotou uma postura favorável às criptomoedas, apoiando o interesse institucional. Mas o Bitcoin continua a cair fortemente em 2026 à medida que o sentimento de risco mais amplo se deteriorou — o VIX subiu para 19,55, acima de cerca de 20% no último mês, sinalizando um aumento do medo que historicamente pressiona ativos de risco como o Bitcoin.

Os mercados de previsão captam essa divisão de sentimento. A Polymarket atribui uma probabilidade de 38,5% de o Bitcoin atingir 100.000 dólares até ao final do ano — um cenário otimista que elevaria de forma significativa o BITO. Ainda assim, a mesma comunidade vê uma probabilidade implícita de 76% de o Bitcoin voltar a visitar os 55.000 dólares em algum momento, refletindo o quanto de risco negativo permanece precificado. Para os investidores do BITO, essa grande dispersão de resultados significa que o fundo pode oscilar dramaticamente em qualquer direção, tornando o acompanhamento do sentimento macro essencial e não opcional.

Acompanhe o CBOE VIX (monitorizado na FRED) juntamente com anúncios de elaboração de regras da SEC ou da CFTC. Uma mudança sustentada do VIX acima de 25, ou uma reversão da postura regulatória atual, seria um sinal negativo relevante para o BITO.

A história continua  

Fator micro: trajetória de AUM e custo do rollover de futuros

A estrutura baseada em futuros do BITO cria um custo recorrente que os detentores de ETFs à vista nunca pagam: o arrasto por contango. Todos os meses, o fundo vende futuros com vencimento e compra contratos do mês seguinte. Quando a curva de futuros tem inclinação ascendente, o BITO compra efetivamente caro e vende barato em cada rollover, um importante obstáculo estrutural em mercados em tendência. Com cerca de 2,4 mil milhões de dólares em ativos líquidos, o BITO ainda mantém uma escala relevante, mas as saídas contínuas de AUM poderiam comprimir isso ainda mais, alargando spreads de compra-venda e reduzindo a eficiência da negociação. Acompanhe as participações mensais e as atualizações do fact sheet da ProShares para mudanças no custo do rollover e na tendência de AUM.

Conclusão

Se o apetite pelo risco recuperar e o ambiente regulatório favorável às criptomoedas se mantiver, os mercados de previsão atribuem uma probabilidade de 38,5% de o Bitcoin atingir 100.000 dólares até ao final do ano, o que se refletiria no preço do BITO. O arrasto por contango continuará a corroer os retornos face aos ETFs à vista, independentemente da direção do Bitcoin.

O analista que acertou na NVIDIA em 2010 acabou de indicar as suas 10 principais ações de IA

A Wall Street está a verter milhares de milhões para a IA, mas a maioria dos investidores está a comprar as ações erradas. O analista que identificou pela primeira vez a NVIDIA como uma compra em 2010 — antes da sua subida de 28.000% — acabou de destacar 10 novas empresas de IA que acredita poderem proporcionar retornos acima da média a partir daqui. Uma domina um mercado de equipamentos de 100 mil milhões de dólares. Outra está a resolver o maior gargalo único que impede os centros de dados de IA. Uma terceira é uma aposta direta num mercado de redes ópticas preparado para quadruplicar. A maioria dos investidores nem sequer ouviu falar de metade destes nomes. Veja aqui a lista gratuita de todas as 10 ações.

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