Então, aqui está a coisa sobre Do Kwon que a maioria das pessoas entende mal. Todos focam no seu património líquido antes do colapso—mais de $3 biliões—mas eles perdem a verdadeira história de como uma pessoa conseguiu convencer todo o mercado de que um mecanismo partido era genial.

A história de fundo de Kwon parece a típica história de sucesso do Vale do Silício. Licenciatura em CS na Stanford, trabalhou na Apple e na Microsoft como engenheiro de software. Depois, em 2018, fundou a Terraform Labs e angariou dinheiro sério de grandes investidores em criptomoedas e capitalistas de risco. Até 2020, estava a lançar o UST, uma stablecoin algorítmica supostamente atrelada ao dólar, apoiada por tokens LUNA. Parece sólido na teoria, certo?

Mas aqui é onde fica interessante. Enquanto as pessoas pensavam que a Coreia do Sul estava a usar o UST organicamente, a Terraform estava literalmente a criar transações falsas na sua rede. O próprio Kwon sugeriu que fabricassem transações que "parecessem reais" e prometeu "torná-las indistinguíveis". Isso não é inovação—é fraude disfarçada de estratégia de negócio.

A confiança também era insana. Antes de tudo desmoronar, Kwon aceitou uma $1M aposta de que Luna não iria colapsar. Ele até ofereceu outra aposta de que o UST não perderia a sua paridade. O homem estava a apostar contra o seu próprio colapso.

Então, o que realmente aconteceu em maio de 2022? O Anchor Protocol—que era basicamente o motor que mantinha o UST vivo, oferecendo rendimentos altíssimos—começou a cortar essas taxas. As pessoas começaram a retirar. O mecanismo de queima e emissão que a Terra usava para manter o UST estável? Lento, com bugs, as trocas começaram a bloquear levantamentos. Entretanto, a oferta de LUNA estava a ser diluída loucamente, fazendo o seu preço despencar. À medida que o UST continuava a perder a sua paridade, os sistemas automatizados na Curve começaram a criar descontos ainda maiores, acelerando tudo para baixo.

Em uma semana, $45 biliões desapareceram. A LUNA passou de herói a zero. E o património líquido de Do Kwon? Bem, essa é uma história diferente agora. A stablecoin algorítmica que supostamente ia revolucionar as finanças acabou por ser sustentada por fumaça, espelhos e por um fundador disposto a falsificar os números. A atual cotação da LUNA, por volta de $0.05, diz tudo o que é preciso saber sobre como isto acabou.