Como investir num mundo em caos?

Para saber como investir, é preciso analisar profundamente em que tipo de situação o mundo se encontra e qual será a sua direção futura.

Primeiramente, o caos atual é principalmente causado pelo “conflito entre os EUA e o Irã”. Mas como é que esse conflito foi desencadeado? Excluindo rumores e teorias da conspiração, a razão direta é que o Irã apoia o Hezbollah, os Houthis e o Hamas, envolvendo-se numa guerra de proxy de pequena escala (não discutindo o certo ou errado, apenas interesses, porque os EUA também fazem o mesmo), e desenvolvendo armas nucleares — o que faria com que os EUA perdessem o controlo na região do Médio Oriente, e que os aliados dos EUA na região, sob a ameaça militar do Irã, eventualmente se voltassem contra eles.

Portanto, o Irã é o ponto-chave do conflito. Se a ameaça iraniana for resolvida de forma definitiva, e o Irã deixar de ser uma potência regional, a aliança entre China, Rússia e Irã não poderá ser formada. Assim, a estratégia de enfraquecimento dos EUA passaria por primeiro enfraquecer o Irã, depois a Rússia, e por fim cercar a China, o que levaria à unificação do mundo — outros países já terão se rendido ou não terão força para resistir. Mas se o Irã não for resolvido e continuar a expandir a sua influência no Médio Oriente, a Rússia e a China também não poderão ser facilmente removidas, e os EUA continuarão a ser controlados por outras forças, sem liberdade de ação.

Na situação atual, os EUA têm vantagem absoluta em força militar, o que não se altera com a resistência do Irã. Mas essa vantagem não significa que usar a força seja a melhor solução. A estratégia mais eficaz dos EUA é ameaçar com força e desestabilizar a economia, perturbando a vida dos cidadãos, para forçar o adversário a capitular — isto é, a estratégia do “não lutar e vencer o inimigo com a estratégia” do Sun Tzu, “a melhor estratégia é vencer com a estratégia, a segunda é vencer com alianças, a terceira é vencer com força militar, e a pior é atacar a cidade”.

Mas o Irã também não é tolo. Sabe qual é o maior medo dos EUA: não é uma contraofensiva militar, mas sim o aumento do preço do petróleo. Os EUA não têm medo de quem eles enfrentam, mas sim de uma revolta popular. Nas últimas décadas, quase todas as retiradas de tropas americanas não aconteceram por derrota, mas por pressão interna. Pode-se pensar nos EUA como uma organização “descentralizada, com múltiplas vontades independentes”, e não como uma vontade unificada e rígida.

O índice CPI dos EUA é fortemente influenciado pelo preço do petróleo, tanto direta quanto indiretamente — incluindo energia, gasolina, combustíveis de transporte e energia doméstica. Essa influência é muito maior do que na China. Assim, quando o preço do petróleo sobe muito, o CPI dos EUA dispara, a inflação aumenta e o Federal Reserve não consegue controlar a inflação. Com a inflação assim, a redução de juros proposta por Trump torna-se impossível — se a inflação estiver tão alta, quem vai querer injetar mais dinheiro no mercado? Se não for possível reduzir os juros drasticamente, os juros da dívida pública americana ficarão insustentáveis, e o governo terá que emitir mais dívida para pagar os juros, aumentando o total de dívida. Quanto maior a dívida, maiores os juros pagos, até atingir um ponto crítico.

O Irã não diz que consegue resistir indefinidamente. Se os EUA não tivessem fraquezas estruturais, o Irã já teria capitulado. Mas o Irã percebe o impacto do preço do petróleo, os objetivos de Trump, as vulnerabilidades do sistema da dívida americana, a resistência do povo e a pressão das eleições de meio de mandato. Assim, o Irã aguenta, apostando quem vai ceder primeiro, quem consegue aguentar mais — e assim ganhar mais vantagem nas negociações. Eles apostam que os EUA não aguentarão por muito tempo, e, na impossibilidade de conquistar o Irã rapidamente, preferem suportar um período difícil, forçando os EUA a cederem mais para resolver o problema rapidamente.

Qual é o ponto-chave desta questão? Quem tem a carta mais fraca: os EUA ou o Irã? Objetivamente, o Irã é o lado que está na defensiva, com a população sofrendo, a moeda desvalorizada, e conflitos internos recorrentes que só se resolvem com repressão. Os EUA, apesar da pressão, ainda têm várias cartas na manga. A popularidade de Trump está no seu ponto mais baixo desde que assumiu, mas as eleições de meio de mandato ainda estão a mais de meio ano, e a crise da dívida pública ainda não explodiu. O maior obstáculo pode ser os números do CPI dos próximos meses, que podem atrasar a redução de juros — mas a crise interna do Irã é de uma gravidade diferente.

Por isso, não acredito que o conflito entre os EUA e o Irã seja uma guerra prolongada como a Rússia-Ucrânia. Desde que os EUA não façam como na guerra do Iraque, resolvendo tudo em dois meses e depois entrando na guerra civil interna, e apenas resolvendo o estreito de Ormuz, impedindo o Irã de desenvolver armas nucleares e enfraquecendo sua ameaça militar regional, sem tentar criar um novo regime ou envolver-se numa luta de várias forças internas, a resolução pode ser rápida (já aprenderam a lição das experiências passadas).

Dado isto, o momento atual é ideal para “comprar ativos de risco”, pois, uma vez que os EUA atinjam o seu objetivo, o preço do petróleo cairá rapidamente, os juros dos EUA serão reduzidos, e os ativos de risco subirão. Ontem, alguém perguntou se ainda vale a pena comprar o Nasdaq, mesmo com a queda, e a resposta é: por que não? Bitcoin e outras criptomoedas também podem ser adquiridas. O conflito entre os EUA e o Irã é uma oportunidade de entrada.

Este conflito está a chegar ao seu fim, com apenas alguns meses de duração. Se ainda não entrou, está a perder a oportunidade de aproveitar muitos ativos de risco de alta qualidade que estão a ser mal avaliados.