#鲍威尔鸽派发言重燃降息预期 O presidente do Federal Reserve, Powell, durante um evento na Universidade de Harvard em 30 de março, em resposta ao recente aumento dos preços do petróleo causado pela situação no Médio Oriente, enviou um sinal claro de “esperar e ver”, revertendo com sucesso o sentimento de pânico anterior do mercado de “aumentar taxas para combater a inflação”, reacendendo as expectativas de corte de juros.

Declaração central dovish: recusa de “reação de pânico”

A lógica principal de Powell é que “não se deve transformar choques de curto prazo em problemas de longo prazo”. Diante do impacto energético do WTI que voltou a superar os 100 dólares, ele afirmou que o Federal Reserve tende a manter as taxas inalteradas e “ignorar” temporariamente esse impacto. A razão é que: a experiência histórica mostra que os choques energéticos geralmente são de curta duração, e se a política monetária for apertada de forma precipitada neste momento, quando os efeitos tardios se manifestarem, o impacto já poderá ter desaparecido, podendo até prejudicar a economia. Ele destacou que a política atual está em uma “posição favorável” para observar com paciência.

Reação do mercado: de “aumentar taxas” para “reduzir taxas”

Essa declaração foi interpretada pelo mercado como um sinal forte de postura dovish, levando a uma reversão de 180 graus na lógica de negociação:

Expectativas de juros: o mercado rapidamente retirou as apostas de aumento de taxas até o final do ano e começou a recontar a possibilidade de cortes. Os contratos futuros de juros indicam que a probabilidade de corte até o final do ano aumentou significativamente.

Desempenho dos ativos: o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 2 anos, sensível à política, caiu mais de 10 pontos base, enquanto os três principais índices de ações dos EUA subiram temporariamente (embora tenham recuado no final devido a riscos geopolíticos). O fluxo de capital está mudando de uma “negociação de resistência à inflação” para uma “negociação de proteção contra recessão”.

Riscos potenciais: âncora nas expectativas de inflação

Apesar da postura dovish, Powell estabeleceu uma linha vermelha: as expectativas de inflação de longo prazo. Ele alertou que, se o aumento do preço do petróleo levar o público e as empresas a perderem o controle das expectativas de inflação futura (ou seja, “desancoragem”), o Federal Reserve terá que agir. Isso significa que a postura dovish atual é condicional, dependendo da continuidade do impacto do preço do petróleo.

Para os investidores, essa ação de Powell temporariamente remove o risco de aumento de taxas, mas o momento exato de cortes (se será um “corte de boas notícias” ou um “corte de más notícias”) ainda depende fortemente dos dados econômicos subsequentes e da evolução da geopolítica.