Formigas coreanas investem em fundos alavancados para lucrar com o boom do mercado de ações

Nas ruas movimentadas de Seul, é comum ver autocarros com anúncios nas suas laterais a promover fundos negociados em bolsa, incentivando as pessoas a investirem as suas poupanças de reforma nestes produtos de investimento complexos e por vezes especulativos.

Têm um público receptivo. Depois de muitos terem perdido a oportunidade de participar na subida de 76 por cento do mercado de ações coreano no ano passado, e com os mercados a avançar novamente este ano, os investidores de retalho, conhecidos como “formigas”, estão a acorrer a estes fundos, especialmente os alavancados, que amplificam os movimentos nos preços dos ativos que acompanham. Isso pode significar lucros turboalimentados — ou perdas — para os investidores.

A crescente febre pelos ETFs alavancados faz parte de uma corrida por parte dos cidadãos da Coreia, fortemente incentivada pelo governo, rumo ao mercado de ações doméstico em expansão, após anos de preferência por ações dos EUA. Mas alguns analistas preocupam-se que os investidores de retalho possam não estar totalmente conscientes dos riscos envolvidos nestes produtos.

“O mercado tornou-se especulativo”, disse Jongmin Shim, estratega de ações na CLSA. “Os investidores de retalho são impulsionados pelo medo de perder a oportunidade, prestando menos atenção à gestão de riscos.”

Ele acrescentou que “os comerciantes de pequena escala sensíveis à performance… adoram ETFs alavancados” porque são “bastante agressivos e altamente especulativos”.

Um alto funcionário do governo afirmou que os ETFs alavancados não representam uma preocupação e que os investidores de retalho coreanos estão familiarizados com os riscos, uma vez que já os negociam nos mercados dos EUA e de Hong Kong.

Desde o início de 2026, os investidores de retalho compraram um total líquido de 6,3 triliões de won (4,3 mil milhões de dólares) em ações listadas localmente, segundo a Korea Exchange, o operador do mercado de valores mobiliários do país. Além disso, investiram 13 triliões de won em ETFs coreanos, ajudando a impulsionar o índice de referência Kospi em 35 por cento este ano, tornando-o um dos índices de mercado de ações com melhor desempenho no mundo pelo segundo ano consecutivo.

Embora a participação de ativos de fundos passivos detidos em veículos alavancados seja pequena — representam apenas 3,7 por cento dos ativos em ETFs coreanos — eles representam quase um quinto de toda a negociação de ETFs na Korea Exchange este ano.

Albert Yong, sócio-gerente do hedge fund Petra Capital Management, com sede em Seul, afirma que o governo “teve um papel na febre dos ETFs”.

As autoridades têm incentivado os investidores de retalho a trazerem os seus investimentos de bolsas estrangeiras e a priorizar ações domésticas em vez de investir em imóveis, onde uma bolha especulativa elevou os preços das casas além do alcance de muitos coreanos comuns.

Num sinal da abordagem tolerante das autoridades em relação a produtos de risco, o governo anunciou que irá autorizar ETFs de ações de uma única ação alavancados, que acompanham empresas de topo como Samsung e SK Hynix, além dos fundos de índice alavancados disponíveis desde 2010.

Park Sun-hong, um empresário de 45 anos, é um firme fã de ETFs. Recentemente vendeu metade das suas ações nos EUA para investir no Kodex Leverage ETF, que acompanha o índice Kospi.

“Subiu muito mais do que eu esperava desde que comprei”, disse ele. “Se houver um produto ETF alavancado da Samsung, com certeza vou comprar.”

Shim, da CLSA, afirmou que a tentativa do governo de incentivar o investimento em ações em vez de imóveis parece estar a dar frutos. O pai dele tentou recentemente vender uma casa no campo após o governo anunciar planos de aumentar os impostos sobre múltiplos proprietários. Mas nenhum agricultor quis comprar — qualquer capital que tinham estava preso em ações, disse ele.

O número de contas de negociação ativa de ações individuais na Coreia ultrapassou os 100 milhões no mês passado — o equivalente a cerca de duas contas por cada membro da população. Os depósitos mantidos em corretoras de retalho, reservados para compras de ações, atingiram um recorde de 103 triliões de won este mês, aumentando em relação aos 87 triliões de won no final do ano passado. Os saldos de margem (os fundos que os investidores tomaram emprestado às corretoras para comprar ações) também dispararam para um recorde de 31,5 triliões de won.

O presidente Lee Jae Myung, eleito no ano passado em parte com a promessa de impulsionar o mercado de ações, concentrou-se em reformas na governação corporativa para enfrentar as avaliações significativamente mais baixas das ações coreanas em comparação com os pares estrangeiros. Por exemplo, os administradores das empresas agora têm o dever legal de considerar os interesses de todos os acionistas, e não apenas da empresa.

A administração de Lee também está empenhada em combater a forte depreciação do won face ao dólar na segunda metade do ano passado, parcialmente devido à febre de investidores de retalho por ações dos EUA. Em dezembro, anunciou planos para conceder benefícios fiscais às pessoas que vendem ações detidas no estrangeiro e investem os lucros no mercado doméstico.

Tais iniciativas são apenas parte do quadro, segundo ChaiWon Lee, presidente da Life Asset Management, com sede em Seul, que apontou para “o superciclo dos semicondutores” e “liquidez global abundante”.

Ele acrescentou: “A maior razão para a recente movimentação de dinheiro de retalho é que o mercado de ações da Coreia está agora muito mais quente do que o dos EUA.”