Superávit diário de 3 milhões de barris de petróleo não consegue derrubar o preço do petróleo? Analistas: Prémio de risco geopolítico + demanda acima das expectativas estão a “tomar conta” do mercado

A aplicação de notícias financeiras da Zhitong revelou que, em 2026, o consenso entre analistas de petróleo é de que o mercado de crude está entrando numa fase de excesso de oferta profunda, o que pode continuar a pressionar os preços ao longo de todo o ano. Em 2025, com o agravamento do excesso, os preços do petróleo caíram cerca de 20%. No entanto, este ano, devido a choques geopolíticos e à procura mais forte do que o esperado, os preços do petróleo surpreenderam e subiram. Atualmente, os preços do petróleo estão acima dos níveis de há seis meses atrás. Um estratega do Goldman Sachs escreveu num relatório para clientes que isso faz com que os operadores “se concentrem na razão pela qual o excesso de oferta global em larga escala… ainda não se traduziu numa queda contínua nos preços do Brent em 2026”.

No entanto, os analistas afirmam que estes dois indicadores não precisam de evoluir necessariamente em sincronia.

“Na minha opinião, estas duas coisas… podem coexistir,” afirmou Jorge León, chefe de análise de geopolítica na Rystad Energy.

Desde o início do ano, os futuros de referência internacional do petróleo Brent subiram cerca de 15%, enquanto os futuros de WTI aumentaram cerca de 14%.

Até janeiro, a Agência Internacional de Energia (AIE) estimou que o mercado de petróleo tinha uma sobra diária de aproximadamente 3,7 milhões de barris, descrevendo-a num relatório recente como uma “sobra de oferta extremamente elevada”.

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP+) tem vindo a cancelar medidas de redução de produção na maior parte de 2025. Nos Estados Unidos, a produção de petróleo de xisto mantém níveis recorde, enquanto outros exportadores na região também aumentam a produção. Com o mundo a mover-se para a eletrificação e outras formas de energia verde, a procura global por hidrocarbonetos deverá diminuir de forma geral.

No entanto, devido à inclusão de vários fatores inesperados de restrição de oferta e à revisão para cima das previsões de procura, os preços do petróleo continuam a subir.

As sanções do Departamento do Tesouro dos EUA contra os dois maiores produtores de petróleo russos, a Rosneft e a Lukoil, parecem ter reduzido a oferta diária de mercado em cerca de 600 mil barris; ao mesmo tempo, as exportações através do oleoduto do Mar Cáspio, que liga o Mar Cáspio ao Mar Negro, caíram cerca de 440 mil barris por dia após um ataque de drones ao terminal de exportação na costa do Mar Negro, atingindo o nível mais baixo em pelo menos sete anos.

Entretanto, a possibilidade de ações militares dos EUA contra o Irão aumenta, levando a um aumento nos preços do petróleo devido ao risco de interrupção do estratégico Estreito de Hormuz, por onde passam cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia. Ataques ao transporte marítimo no Mar Vermelho forçaram os navios-tanque a contornar o Cabo da Boa Esperança, restringindo o mercado de entrega física e elevando os custos de transporte de petróleo entre Eurásia.

A procura também permanece mais forte do que o esperado.

Dados de manufatura na Europa, considerados um sinal de queda de preços, foram compensados por dados de transporte mais fortes do que o esperado, crescimento na procura noutras regiões do mundo e temperaturas inesperadamente baixas. Com a China a prolongar o seu ciclo de compras, espera-se que o país aumente rapidamente a sua capacidade de armazenamento.

Ao mesmo tempo, os dados de emprego nos EUA de janeiro superaram as expectativas, outro sinal de alta na procura, enquanto a produção da OPEP+ permanece abaixo das orientações, pois os países membros produzem abaixo do limite permitido.

No geral, a Agência Internacional de Energia (AIE) revisou para cima a sua previsão de procura global para 2026, aumentando-a em cerca de 100 a 200 mil barris por dia, enquanto reportou uma redução de 1,2 milhões de barris por dia na oferta global em relação ao mês anterior.

No entanto, tudo isso não foi suficiente para tirar o mercado do excesso de oferta, que permanece estimado em pelo menos 2 a 3 milhões de barris por dia. O Goldman Sachs mantém o seu objetivo de preço para o Brent em 56 dólares por barril em 2026, o que representa uma queda de mais de 20% em relação aos níveis atuais, enquanto a Rystad Energy estima, com base nos fundamentos de oferta e procura, que o valor justo de um barril de petróleo atualmente é de 61 dólares.

Contudo, o aumento das tensões geopolíticas e a procura acima do esperado sustentam, pelo menos a curto prazo, os preços do petróleo.

“Continuamos a acreditar que o mercado enfrentará um excesso severo de oferta,” afirmou León da Rystad. “Mas se os riscos geopolíticos continuarem a aumentar, mesmo com excesso de oferta, ainda assim poderá ver os preços do petróleo a manterem-se elevados.”