80% de novos tokens caem abaixo do preço de emissão, o capital institucional está a mudar de Token para ações criptográficas

Esta é uma transferência de capital de Token para participação acionária, impulsionada por uma dupla necessidade de conformidade institucional e um sistema de avaliação realista.

Autor: Amin Haqshanas

Tradução: Deep潮 TechFlow

Introdução do Deep潮: Os dados do market maker DWF Labs revelam uma transformação estrutural acelerada: mais de 80% dos novos tokens caíram abaixo do preço de emissão em 90 dias após a listagem, enquanto o IPO e as fusões e aquisições no setor de criptomoedas atingiram níveis históricos. Isto não é uma saída de capital, mas uma transferência de capital de Token para participação acionária, impulsionada por uma dupla necessidade de conformidade institucional e um sistema de avaliação realista.

O texto completo:

De acordo com pesquisas e comentários do market maker DWF Labs, à medida que a emissão de novos tokens permanece fraca, os fundos dos investidores estão cada vez mais migrando de tokens para empresas de criptomoedas listadas.

DWF Labs cita dados da Memento Research, que abrangem centenas de projetos de emissão de tokens em principais bolsas centralizadas e descentralizadas. A instituição afirma que mais de 80% dos projetos caíram abaixo do preço do evento de geração de tokens (TGE), com uma queda típica de 50% a 70% dentro de aproximadamente 90 dias após a listagem, indicando que compradores no mercado aberto frequentemente enfrentam perdas imediatas após a entrada.

Andrei Grachev, sócio executivo da DWF Labs, disse ao CoinTelegraph que esses dados refletem uma tendência contínua de comportamento após a listagem, e não uma volatilidade de curto prazo. Ele afirmou que a maioria dos tokens atinge seu pico de preço no primeiro mês após a listagem, e depois continua a cair devido à pressão de venda acumulada.

“O preço do TGE é o preço de listagem definido antes da entrada na bolsa,” disse Grachev, “é o preço de abertura na exchange, então podemos ver quanto o preço realmente mudou nos primeiros dias devido à volatilidade.”

Fonte: DWF Ventures

Esta análise foca em projetos de emissão estruturada apoiados por produtos ou protocolos, e não em tokens meme. Airdrops e desbloqueios de investidores iniciais são considerados as principais fontes de pressão de venda.

IPO e fusões e aquisições no setor de criptomoedas em alta, capital migrando de tokens

Em contraste, o financiamento tradicional ligado ao setor de criptomoedas tem mostrado um aumento evidente. O financiamento via IPO relacionado a criptomoedas atingiu cerca de 14,6 bilhões de dólares em 2025, um aumento significativo em relação ao ano anterior; o volume de fusões e aquisições ultrapassou 42,5 bilhões de dólares, atingindo o maior nível em cinco anos.

Grachev afirma que essa mudança deve ser entendida como uma rotação de capital, não uma saída. Ele disse: “Se o capital estivesse simplesmente saindo do setor de criptomoedas, você não veria um aumento de 48 vezes no financiamento via IPO para 14,6 bilhões de dólares, nem um volume de fusões e aquisições atingindo um recorde de mais de 42,5 bilhões de dólares em cinco anos, e o desempenho de participação acionária superando o de tokens.”

No relatório, a DWF compara empresas listadas como Circle, Gemini, eToro, Bullish e Figure, com projetos tokenizados, usando o índice preço/vendas dos últimos 12 meses. As ações dessas empresas listadas têm múltiplos de venda entre aproximadamente 7 e 40 vezes, enquanto projetos de tokens comparáveis variam de 2 a 16 vezes.

A instituição acredita que a diferença de avaliação se deve à acessibilidade. Muitos investidores institucionais, incluindo fundos de pensão e fundos de doações, só podem investir em mercados de valores mobiliários regulamentados. As ações listadas também podem ser incluídas em índices e fundos negociados em bolsa, gerando compras automáticas de investidores passivos.

Maksym Sakharov, cofundador e CEO do WeFi, confirmou ao CoinTelegraph que há uma rotação de capital vindo do lado dos tokens. “Quando a aversão ao risco se intensifica, os investidores não param de buscar exposição, eles começam a exigir uma propriedade mais clara, divulgação de informações mais transparente e caminhos para direitos executáveis,” disse.

Sakharov acrescentou que o capital está fluindo para negócios que parecem infraestrutura — custódia, pagamentos, liquidação, corretoras, conformidade e plataformas subjacentes. Ele destacou que a “embalagem de participação acionária” é atraente porque se alinha com aplicações do mundo real, podendo suportar obtenção de licenças, auditorias, parcerias e canais de distribuição.

Por que investidores preferem participação acionária em criptomoedas ao invés de tokens?

Sakharov afirmou que o mercado está cada vez mais vendo tokens e negócios como coisas distintas. Ele destacou que tokens por si só não podem substituir canais de distribuição ou produtos utilizáveis. Se um projeto não consegue continuamente atrair usuários, gerar receita de taxas, volume de negociações e retenção, o preço do token só pode ser sustentado por expectativas, não por atividades reais, o que explica por que muitos projetos parecem bem-sucedidos inicialmente, mas depois decepcionam.

Sakharov afirmou que listar participação acionária de criptomoedas pode não ser necessariamente mais seguro, mas é mais claro e mais fácil de avaliar para investidores. Empresas listadas têm padrões de reporte, mecanismos de governança e reivindicações legais, alinhados às regras de portfólio institucional; enquanto possuir tokens geralmente requer aprovação de custódia e ajustes de política.

Grachev caracteriza essa mudança como uma transformação estrutural, não cíclica. Ele afirmou que os tokens continuarão a existir como ferramentas de incentivo e governança dentro das redes de criptomoedas, mas o capital institucional está cada vez mais inclinado para o caminho de participação acionária.

“Tokens não vão desaparecer, mas estamos testemunhando uma bifurcação permanente: protocolos legítimos com receitas reais prosperarão, enquanto o mercado de emissão especulativa enfrentará condições mais rigorosas,” concluiu.